吉利德科学2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间，为2025财年企业会议
主持人说明：
会议形式为炉边谈话，由瑞银集团分析师Dina Elmonshed主持，邀请吉利德首席财务官Andrew Dickinson参与，旨在讨论公司业绩与战略。
管理层发言摘要：
Andrew Dickinson回顾公司发展：过去十年通过内外部重建产品组合，从销售额下滑、产品组合单薄转变为拥有广泛、深入且高质量的产品组合；当前基础业务（不含新冠抗病毒药物）增长强劲。
强调公司在HIV治疗与预防、肿瘤、肝脏疾病等领域的领先地位，拥有多项增长驱动业务。
二、财务业绩分析
核心财务数据
HIV业务：预计2025年增长5%，若不计Medicare Part D改革的12亿美元不利因素，同比增长约10%；其中预防业务增长显著，第三季度HIV预防业务同比增长42%。
主要产品表现：
Descovy（HIV预防）：第三季度同比增长20%，预防业务部分增长32%；
Yes2Go（HIV预防，每六个月皮下注射剂）：第三季度销售额0.39亿美元；
Liv Delsy（肝脏疾病）：第三季度销售额1.05亿美元，环比增长35%；
Biktarvy（HIV治疗）：美国市场份额超52%。
不利因素：Medicare Part D改革对HIV业务造成9亿美元不利影响，对整体业务造成12亿美元不利影响。
关键驱动因素
HIV业务增长：预防业务（Yes2Go上市）和治疗业务（Biktarvy市场份额领先）双轮驱动；
肝脏疾病业务：Liv Delsy上市后快速增长，部分受益于竞争对手产品Ocaliva退出市场；
产品组合多元化：肿瘤、细胞疗法等新兴业务成为增长补充。
三、业务运营情况
分业务线表现
HIV业务：
治疗：Biktarvy市场份额超52%，为美国HIV治疗标准方案； pipeline中bictegravir与lenacapavir组合（Artistry 1和2研究）即将公布数据，针对耐药患者和转换治疗患者；
预防：Yes2Go上市进展顺利，第三季度销售额0.39亿美元，医保覆盖达75%（目标90%，预计2026年年中完成），目前80%为white bagging模式，20%为buy and bill模式。
肝脏疾病业务：
Liv Delsy：用于原发性胆汁性胆管炎（PBC），第三季度销售额1.05亿美元，环比增长35%，主要来自新患者增长；受益于竞争对手Ocaliva退出市场，预计未来患者转换将持续推动增长；
Hepcludex：用于丁型肝炎，已在欧洲上市，美国重新提交申请，预计2026年上市，为肝脏业务提供新增量。
肿瘤与细胞疗法业务：
Tridelvi：三阴性乳腺癌领域表现强劲，年运行率约14亿美元，已提交一线适应症申请，预计2026年增长；
Annido Cel（BCMA细胞疗法）：用于多发性骨髓瘤，预计2026年四线及以上适应症上市，被视为潜在重磅产品；现有细胞疗法业务因竞争面临短期下滑，2026年后预计恢复增长。
市场拓展
Yes2Go：美国医保覆盖快速推进，已纳入United Healthcare、Express Scripts等主要支付方及20-22家最大Medicaid计划；
Liv Delsy：美国市场份额领先，患者每6个月随访周期为转换治疗提供机会。
研发投入与成果
HIV pipeline：超过10个项目在研，包括每日双药组合、每周口服药（与默克合作）、每六个月注射剂等；Artistry 1和2研究（bictegravir+lenacapavir）数据预计第四季度公布；
细胞疗法：Annido Cel（多发性骨髓瘤）、下一代CD19/CD20产品（替代Yescarta/Tacardis）、胶质母细胞瘤细胞疗法在研。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
HIV业务：Yes2Go实现90%医保覆盖，bictegravir+lenacapavir组合上市；
肝脏疾病：Hepcludex在美国上市，Liv Delsy持续抢占PBC市场份额；
肿瘤与细胞疗法：Tridelvi一线适应症获批，Annido Cel四线及以上适应症上市。
中长期战略
行业趋势判断：HIV长效化（每6个月注射剂）、细胞疗法在肿瘤和自身免疫领域应用扩展；
公司定位：保持HIV、肝脏疾病领域领导地位，拓展肿瘤与细胞疗法成为核心增长极；
投资方向：持续投入研发，聚焦现有治疗领域（病毒学、肝脏疾病、炎症、肿瘤学）的BD活动，优先选择后期低风险资产（如Simibay式交易，约40亿美元规模）。
五、问答环节要点
政策影响与资本配置
政策应对：与美国政府就药价问题进行建设性沟通，强调公司90%税收在美国缴纳、320亿美元研发与制造投资承诺，以缓解Medicaid高曝光率带来的政策风险；
BD策略：保持选择性，优先内部研发，常规许可交易年投入约10亿美元，每2-3年考虑40亿美元级别的后期资产收购，不追随同行高价竞争。
产品竞争与市场机会
HIV预防市场：Yes2Go作为长效注射剂，差异化于每日口服药Descovy，预计成为预防领域主流；
肝脏疾病市场：Liv Delsy凭借安全性和疗效优势，有望主导PBC市场；Hepcludex填补丁型肝炎治疗空白；
细胞疗法竞争：Annido Cel对标现有BCMA产品，通过安全性和疗效差异化争取市场份额。
运营效率与供应链
Yes2Go供应链：J代码提前获批（10月1日生效），加速buy and bill模式推广，大型HIV专科诊所优先采用；
manufacturing优化：Hepcludex解决FDA提出的生产场地与注射方式问题，完成美国重新提交。
六、总结发言
管理层对公司当前产品组合和增长前景表示信心，强调HIV、肝脏疾病、肿瘤与细胞疗法是核心增长引擎；
未来将继续聚焦现有治疗领域，通过研发投入和选择性BD活动丰富 pipeline，应对短期竞争压力，实现长期可持续增长；
承诺以患者为中心，推动创新疗法（如长效HIV预防、细胞疗法）普及，巩固行业领先地位。