吉利德科学2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾吉利德科学2025年第四季度及全年业绩，随后进行问答环节；提醒参会者提问方式（按星号1提问，星号2撤回）。
管理层发言摘要：
Jacquie Ross（财务与投资者关系高级副总裁）：说明业绩新闻稿及补充数据已在公司网站投资者板块发布，介绍参会管理层成员（包括董事长兼CEO Daniel O’Day、首席商业与企业事务官 Johanna Mercier等），并提示前瞻性陈述风险。
Daniel O’Day（董事长兼CEO）：总结2025年为“非凡的一年”，临床、商业和运营均取得成就；HIV业务同比增长6%（排除Part D计划调整影响增长10%），Yes2Go（HIV预防注射剂）超出覆盖目标并快速获取市场份额；2026年计划推出四款商业产品，管线为公司近40年历史中最强大；强调2036年前无主要产品专利到期，公司进入2026年态势强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年总产品销售额：289亿美元（同比增长1%），超出284-287亿美元指导范围；基础业务销售额（不含Veclory）280亿美元（同比增长4%），若排除Part D计划调整影响增长8%。
分业务线全年表现：HIV业务208亿美元（同比增长6%），肝脏业务32亿美元（同比增长6%），肿瘤领域Tridelvi 14亿美元（同比增长6%），细胞疗法18亿美元（同比下降7%）。
第四季度总产品销售额：79亿美元（同比增长5%）；基础业务销售额77亿美元（同比增长7%），HIV销售额58亿美元（同比增长6%）。
利润与EPS：全年非GAAP稀释每股收益8.15美元（符合8.05-8.25美元指导）；第四季度非GAAP稀释每股收益1.86美元。
毛利率与费用：全年产品毛利率86.4%（符合86%指导）；研发费用57亿美元（同比下降1%），销售和管理费用56亿美元（同比下降5%）。
关键驱动因素
收入增长主要由HIV业务驱动：Biktarvy（HIV治疗）全年增长7%，Descovy（HIV预防）增长31%，Yes2Go（半年一次HIV预防注射剂）上市贡献1.5亿美元销售额。
肝脏业务增长得益于Levdelzi在原发性胆汁性胆管炎（PBC）治疗中的快速应用。
细胞疗法收入下降7%，反映持续竞争压力及COVID-19相关住院趋势下降导致Veclory销售额减少。
三、业务运营情况
分业务线表现
HIV治疗： Biktarvy第四季度销售额40亿美元（同比增长5%），全年143亿美元（同比增长7%），美国市场份额超52%，为主要市场初治和转换治疗的头号处方方案；每日口服Bictegravir+Lenacapavir组合预计2026年底前提交上市申请。
HIV预防： Descovy全年销售额28亿美元（同比增长31%），美国市场份额超45%（约80%销售额来自预防）；Yes2Go第四季度销售额9600万美元，全年1.5亿美元，覆盖目标提前达成（90%支付方覆盖，90%人群零自付费用），2026年预计收入8亿美元。
肝脏疾病： Levdelzi在PBC领域表现强劲，第四季度销售额1.5亿美元（环比增长42%），2025年推动肝脏业务增长6%，美国二线PBC市场份额超50%。
肿瘤与细胞疗法： Tridelvi全年销售额14亿美元（增长6%），第四季度3.84亿美元（同比、环比均增长8%），获NCCN推荐用于一线及二线转移性三阴性乳腺癌；细胞疗法全年18亿美元（下降7%），第四季度4.58亿美元（环比增长6%），Annidocell（BCMA CAR-T）已提交上市申请，预计2026年下半年上市。
市场拓展
Yes2Go通过直接面向消费者（DTC）广告 campaign（“12 prep”）提升品牌认知度，目标覆盖更广泛人群；支付方覆盖快速推进，已涵盖所有主要支付方。
Tridelvi在一线转移性三阴性乳腺癌适应症上获NCCN指南认可，推动临床需求增长，预计2026年下半年获FDA批准。
研发投入与成果
2025年推进多项III期试验：Tridelvi在一线TNBC的ASCENT O3/O4试验、HIV每周口服方案Illin 1/2试验、Levdelzi在二线PBC的IDEAL试验等均取得积极结果。
2026年计划启动多项关键试验：每半年一次HIV治疗（lenacapavir+广泛中和抗体）III期试验，Annidocell在二线/三线多发性骨髓瘤的II期Imagine 3研究等。
运营效率
Kite（细胞疗法部门）制造能力领先，Annidocell上市准备就绪，周转时间16天，可靠性99%；持续优化销售和管理费用，2025年同比下降5%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
总产品销售额预计296-300亿美元，基础业务销售额290-294亿美元（同比增长4-5%）；HIV业务预计增长约6%（排除政策不利影响则增长8%），Yes2Go收入约8亿美元。
计划推出四款产品：Tridelvi（一线转移性TNBC）、Biclen（HIV治疗）、Annidocell（多发性骨髓瘤）、Bilabirtide（慢性丁型肝炎）。
细胞疗法预计收入同比下降约10%，反映持续竞争压力及新进入者影响。
中长期战略
临床管线：到2027年计划有多达10项潜在上市产品，覆盖HIV（每日/每周/每月/每半年给药方案）、肿瘤（Tridelvi扩展适应症、Annidocell）、肝脏疾病（Levdelzi扩展人群）等领域。
业务发展：每年投入约10亿美元用于早期许可交易、合作伙伴关系及收购，重点补充早期管线；对后期收购采取“积极且有纪律”策略，聚焦协同效应和增长潜力。
五、问答环节要点
Yes2Go增长预期
问：8亿美元指导值背后的假设及2026年 refill 率？
答：增长驱动因素包括90%支付方覆盖（90%零自付）、DTC campaign提升认知度、患者纳入和医疗服务提供者教育推进；目前refill数据尚早，但通过自动处方 refill、专业药房提醒等措施保障持久性，2026年增长将逐季加速。
Annidocell市场前景
问：四线多发性骨髓瘤市场份额预期？
答：四线市场规模约35亿美元，2026年贡献适度（下半年上市），2027年实现全年销售；凭借96%总缓解率、74%完全缓解率及差异化安全性（无延迟神经毒性），目标成为市场领导者，制造能力（16天周转时间）为竞争优势。
HIV预防产品竞争
问：Descovy是否会被Yes2Go替代？Yes2Go价格是否会下降？
答：2026年Descovy将继续增长（2025年市场份额创纪录），长期Yes2Go将成为预防市场领导者；Yes2Go价值主张获认可（快速覆盖90%支付方），目前价格稳定。
长效HIV治疗药物特性
问：每半年一次长效治疗（GS3242+Lenacapavir）的优势及与竞品比较？
答：整合酶抑制剂+衣壳抑制剂组合，兼具耐受性、耐药性优势；与竞品相比，无需依赖多种药物组合，开发进度领先，预计2028年上市。
Tridelvi适应症扩展
问：子宫内膜癌III期试验信心及市场规模？
答：基于II期TROPICS 03试验（中位OS 15个月），对中期分析有信心；二线子宫内膜癌市场规模与二线TNBC相当（美国约5000患者），为增量机会；同时推进非小细胞肺癌适应症（Evoke 03试验）。
六、总结发言
管理层强调2025年业绩为2026年奠定坚实基础，临床和商业执行强劲，费用管理严格。
2026年将推进四项潜在产品上市及五项III期试验结果，覆盖HIV、肿瘤、肝脏疾病三大核心领域。
公司管线为近40年历史中最强大，2036年前无主要专利到期，长期增长潜力明确；持续通过业务发展补充管线，平衡短期增长与长期布局。
致力于为患者提供变革性疗法，同时为股东创造价值，期待2026年及以后的持续进展。