吉来特卫星网络2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
Needham分析师Ryan Koontz主持，会议目的为吉来特卫星网络（Gilat Satellite Networks）公司概况介绍（约15分钟）及问答环节。
管理层发言摘要：
Gil Benyamini（首席财务官）：公司专注于为国防和商业市场提供卫星通信解决方案，不制造或拥有卫星，核心产品包括集线器、天线、调制解调器等，重点市场为国防和机上连接（IFC），成立近40年，全球布局，员工1200人，纳斯达克和特拉维夫上市。
Adi Sfadia（首席执行官）：强调公司过去四年兑现承诺，通过内部研发和收购Stellar Blue（航空天线公司）推动增长，Stellar Blue收入达预期，机上连接业务增长迅速，国防和秘鲁业务表现亮眼。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年收入：预计4.45亿至4.55亿美元（同比增长47%）；
2025年EBITDA：预计从4200万美元增长至5200万美元（增长23%）；
Stellar Blue收入：2025年达1.2亿至1.5亿美元预期范围。
关键驱动因素
收入增长由有机增长与无机增长（如收购Stellar Blue、Datapath）共同推动；
机上连接业务（IFC）和国防市场是主要增长引擎；
秘鲁业务的网络升级项目（2025年8500万美元订单）贡献经常性收入。
三、业务运营情况
分业务线表现
国防市场： 占业务比例略低于25%，2023年收购Datapath后收入从不到3000万美元提升至2025年1亿美元，预计未来3-4年翻一番达2亿美元；通过代理公司认证获得更多美国国防部订单，研发投资增加，开发高弹性专用调制解调器。
机上连接（IFC）： 占业务40%，增长迅速；2025年收购Stellar Blue，航空天线月交付量约60台，客户包括SES；天线支持低地球轨道（LEO）和地球静止轨道（GEO）连接，与SES合作管理机上连接网络。
秘鲁业务： 提供地面和卫星解决方案，2025年赢得8500万美元网络升级项目，带来超过5000万美元经常性收入；预计未来2-3年增长至8000万美元运行率，协议期限多为3-10年。
市场拓展
服务市场： 覆盖国防、IFC、海事、农村地区、太阳能回程、陆地移动性（火车）、政府和企业连接、数字包容等领域。
客户群体： 卫星运营商（SES、Intelsat等）、服务提供商（T-Mobile、Gogo等）、系统集成商（波音、通用动力等）、政府和机构。
研发投入与成果
核心平台： Sky H4平台，支持多轨道（GEO、MEO、LEO）和甚高吞吐量卫星（VHDS），为5G和云应用做好准备。
国防研发： 投资增加一倍以上，开发高弹性专用调制解调器，推动商业解决方案用于国防场景。
运营效率
Stellar Blue产能： 解决初期产量问题，实现每月交付约60台航空天线。
Datapath整合： 转型为代理公司（美国所有），保留安全许可，打开更多国防市场，收入和利润显著增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
国防业务收入预计1亿美元，未来3-4年目标2亿美元；
机上连接业务完成波音生产线安装认证，预计下半年开始安装，争取更多生产线订单；
秘鲁业务增长至8000万美元运行率，利用2026年预算推进网络升级。
中长期战略
核心领域： 聚焦甚高吞吐量卫星（VHDS）与非地球静止轨道（NGSO）、机上连接、国防三大市场，把握容量增长和发射成本下降趋势。
增长路径： 通过内部研发（如Sky H4平台升级）和外部收购扩大业务，目标增加总可寻址市场（TAM从40亿美元增长至70亿美元）。
市场机会： 抓住主权星座需求（各国寻求卫星独立）、非Starlink阵营合作（如欧洲Iris Square计划）。
五、问答环节要点
机上连接协同效应
问：解决方案两端的协同效应？
答：提供网关设备（集线器、放大器）和用户终端（调制解调器、天线），天线支持LEO与GEO连接，与SES合作管理网络，卫星容量增加带动设备和许可证销售。
收入结构与卫星寿命影响
问：硬件、软件和服务的比例及卫星寿命结束的影响？
答：约25%为服务（部分经常性），硬件和软件捆绑销售，升级通过软件许可（一次性）；GEO卫星寿命15-17年，LEO卫星5-7年，需定期更换卫星带来持续设备需求。
Eutelsat与OneWeb合作影响
问：Eutelsat宣布OneWeb扩张对公司的影响？
答：向OneWeb提供网关放大器，未来有望从卫星更换中获得持续业务，但规模有限；欧洲Iris Square计划可能带来更大机会。
国防市场增长策略
问：国防业务如何交叉销售及新兴机会？
答：Datapath成为代理公司获得更多订单，与Wavestream协同，向以色列国防军销售产品，研发高弹性调制解调器，目标增加“记录项目”数量。
投资者忽略的元素
答：Sky H4平台领先竞争对手3-5年；主权星座需求增长（各国寻求卫星独立）；非Starlink阵营合作潜力大（如欧洲减少对Starlink依赖）。
六、总结发言
管理层认为卫星市场正处于转型期，大公司进入和行业整合带来机遇；
公司通过研发（Sky H4平台）和收购（Stellar Blue、Datapath）扩大业务，聚焦国防、机上连接和秘鲁市场；
看好容量增长、发射成本下降及主权星座需求驱动的长期增长，目标与非Starlink阵营合作，实现持续扩张。