通用磨坊2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2026财年第一季度业绩，提醒参与者会议正在录制，并说明问答环节规则及前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
杰夫·哈默宁（董事长兼首席执行官）：强调公司战略核心为回归盈利性有机增长，通过价格投资（如解决价格差距）和创新（新产品、品牌宣传）驱动增长；表示在北美零售十大品类中的八个实现按磅份额增长，宠物业务保持份额，国际业务竞争力提升；受投资增加及酸奶业务剥离影响，第一季度利润承压，预计第二季度延续压力，下半年改善，并重申2026财年 guidance。
二、财务业绩分析
核心财务数据
北美零售（NAR）：十大品类volume环比提高约1个百分点，但受面粉和甜点类产品拖累，整体volume未改善；家庭渗透率自2022财年以来首次增长。
利润率：第一季度营业利润和每股收益（EPS）好于预期，部分源于毛利率表现；国际业务贸易费用时间安排收益约2000万美元，通胀阶段性压力（约2%）低于年度预期（3%）。
其他：第一季度包含已剥离的美国酸奶业务一个月的销售额和利润，第二季度起无该业务贡献。
关键驱动因素
利润波动：第一季度利润超预期受通胀阶段性放缓和国际贸易费用时间收益影响，预计第二季度因这些因素消退及无酸奶业务贡献，利润下降幅度大于第一季度；上半年总利润预计与2025财年第四季度持平。
成本压力：第二季度通胀压力或高于年度3%的年率，叠加库存吸收逆风，供应链成本面临压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
北美零售：在十大品类中的八个实现按磅份额增长，其中冷藏面团、水果零食、咸味零食、零食棒等品类价格投资弹性达预期；谷物业务连续两季度按磅份额增长（如Cheerios高蛋白系列），但Keebler业务因包装调整volume略有下降。
宠物业务：核心Blue品牌整体volume与去年持平，猫粮业务（如Blue Tasteful、Tiki Cat）增长良好，零食业务第一季度出现积极volume增长；荒野（Wilderness）系列和宠物专业渠道仍存挑战，计划通过产品创新和渠道合作（如Edgar and Cooper与PetSmart独家合作）改善。
国际业务：哈根达斯在中国零售实现两位数增长（推出棒冰产品）；食品服务非商业渠道（如K-12学校、酒店）增长约2%，公司在此渠道占比高，有望持续受益。
市场拓展
新鲜宠物食品：计划到2026财年第二季度末部署5000个冷却器，目前安装进展符合预期，依托公司在冷藏渠道50年经验（如Pillsbury业务）推进市场。
研发投入与成果
新产品贡献：北美零售新产品净销售额占比从3.5%提升至5%，如Cheerios高蛋白系列、Mott's水果零食、格兰诺拉麦片新品等市场表现良好；创新速度加快，新产销量增长25%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：第二季度完成剩余基本价格调整，全年通胀率预计3%；重申全年 guidance，无需大幅份额增长即可实现目标。
业务重点：推进新鲜宠物食品冷却器部署，Q2末达5000个；烘焙和汤类产品在秋冬旺季发力，依托价格调整和创新提升表现。
中长期战略
产品策略：持续投资创新，聚焦大品类和高潜力产品（如高蛋白、高纤维产品应对GLP1趋势）；推进产品改良，计划明年夏天前消除人工色素。
渠道与市场：深化食品服务非商业渠道优势，国际业务聚焦核心品类增长（如哈根达斯）；通过技术优化需求规划，提升供应链效率。
五、问答环节要点
volume恢复驱动因素
问：行业volume疲软是结构性还是可控因素？
答：主要可控，核心驱动因素为消费者尚未从通胀中恢复（工资未赶上通胀），GLP1影响较小；公司通过价格调整和创新已看到volume份额改善，预计全年保持份额即可实现目标。
价格与利润平衡
问：价格促销投资是否延长至下半年？
答：Q1完成大部分基本价格调整，Q2完成剩余部分；价格只是非凡性策略一部分，后续将通过创新（如新产品占比提升至5%）平衡价格与volume。
成本与利润率
问：Q1毛利率超预期原因及Q2展望？
答：Q1受益于通胀阶段性放缓（约2%）和国际贸易费用时间收益（2000万美元），Q2这些因素消退，叠加无酸奶业务贡献，利润下降幅度将大于Q1。
GLP1影响与应对
问：GLP1对品类的影响及应对措施？
答：目前影响较小，长期或带来卡路里减少压力，但也催生高蛋白、高纤维需求；公司推出Cheerios高蛋白系列等产品，契合消费者需求变化。
六、总结发言
管理层对公司战略执行进展表示满意，北美零售、食品服务、国际业务均呈现积极态势，宠物业务虽有挑战但改善计划明确。
重申2026财年 guidance，预计下半年利润改善，全年回归盈利性有机增长路径。
强调持续聚焦消费者需求，通过价格优化、创新和供应链效率提升驱动长期增长，对应对行业挑战（如通胀、竞争、监管）充满信心。