Golar LNG2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 介绍会议为Golar LNG有限公司2025年第三季度财报电话会议，包含管理层演示及问答环节。
管理层发言摘要：
CEO Karl Fredrik Staubo回顾公司现有三艘FLNG船队已全部签订20年租船合同，总EBITDA积压订单达170亿（未计商品上行空间及通胀调整），重点转向第四艘FLNG装置开发；提及本季度新增80亿确定EBITDA积压订单，完成10亿新债务融资及1.9亿挪威债券偿还，现金头寸10亿美元，净债务14亿。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后EBITDA：过去12个月为2.21亿美元，本季度为8300万美元（含公司及项目开发费用）；
现金流与债务：现金头寸10亿美元，净债务14亿美元；完成5亿美元美国债券发行（票面利率7.5%，期限5年），计划完成12亿美元GIMI再融资（预计释放4亿净收益）；
股东回报：过去五年累计向股东返还8.12亿美元（含2.6亿股息及930万股回购），本季度宣布1.5亿美元新回购计划，每股股息0.25美元。
关键驱动因素
EBITDA增长：现有船队2028年全面运营后，EBITDA预计增长四倍以上，主要来自Hilly、GIMI、Mark 2三艘FLNG的合同收入；
成本与通胀：长期合同包含运营成本和维护资本支出转嫁条款，阿根廷项目有通胀调整机制，商品价格上行（如LNG价格超8美元/百万英热单位）将带来额外收益（每上涨1美元对应年增量约1亿美元）。
三、业务运营情况
核心业务表现
FLNG装置运营：Hilly本季度实现100%经济运行时间，交付142批货物（超980万吨LNG），贡献5100万EBITDA；GIMI自6月投运后日产量常超基本产能，贡献4800万EBITDA；
Mark 2项目：阿根廷20年租船合同FID及先决条件已完成，转换工程按计划推进（已投入10亿，总预算22亿），预计2027年Q4交付、2028年运营，将新增4亿/年基础EBITDA。
市场拓展与项目进展
阿根廷市场：CESSA财团合同包含30年出口许可及税收保护，配套管道建设中，预计2028年前完工；
船队升级：Hilly将返回新加坡船厂进行重新部署改造，为阿根廷合同做准备。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2028年）
第四艘FLNG装置：计划未来数月确定设计方案（Mark 1/2/3，液化能力250-540万吨/年），已启动长周期设备订购（受燃气轮机供应紧张影响），目标2028年后投运；
财务目标：2028年三艘FLNG全面运营后，基础EBITDA达8亿美元/年，叠加商品上行空间后或超10亿美元/年。
中长期战略
技术与成本优势：聚焦FLNG“即服务”模式，通过成熟设计（如Mark 1）和长周期设备锁定降低成本，目标新项目CAPEX与EBITDA比率维持5.5倍；
市场布局：优先开发现有客户（Perenco、BP、CESA等）的增量资源（如喀麦隆、阿根廷），同时拓展西非、南美等新兴区域。
五、问答环节要点
阿根廷项目风险与合同结构
合同独立于政治周期，包含30年不可中断出口许可及RIGI框架投资保护，CESSA计划本季度签署首批长期承购协议；
FLNG成本与竞争力
donor vessel价格下降部分抵消长周期设备通胀，新项目CAPEX与EBITDA比率目标维持5.5倍；Mark 2转换成本与历史项目基本一致（略增）；
GIMI产能优化
铭牌产能270万吨/年（合同量240万吨/年），正评估通过消除瓶颈（如FPSO气体处理优化）提升至270万吨以上，无需移动装置，或通过单机组短期停机改造实现；
行业竞争与市场需求
私营FLNG企业多聚焦自有气田开发，未形成“即服务”竞争；行业采用率提升推动需求增长，尤其在拥有未开发气储量的邻国（如阿根廷周边）。
六、总结发言
管理层强调2025年第三季度为公司历史最强季度之一，新增80亿EBITDA积压订单，总积压达170亿；
重申2028年EBITDA增长四倍以上的目标，通过第四艘FLNG装置持续扩大船队规模；
承诺维持强劲资产负债表（净债务/EBITDA约3.4倍），并通过回购、股息等方式提升股东回报。