Genmab2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Genmab 2025年前九个月财务业绩，提醒会议正在录制并包含前瞻性陈述，强调公司无义务更新未来陈述除非法律要求。
管理层发言摘要：
Jan van de Winkel（联合创始人、总裁兼首席执行官）：回顾年初承诺，包括加快高影响力后期管线开发、最大化商业化药物潜力、实现资本配置优先事项；强调公司正履行承诺，总收入增长21%，营业利润增长52%，现金约34亿美元；宣布拟收购MERUS，称其为变革性机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：前九个月总收入增长21%，预计2025年全年收入在35亿至37亿美元之间，中点增长15%；经常性收入增长26%，占总收入的96%。
净利润：前九个月净利润9.32亿美元。
每股收益（EPS）：暂无信息
资产负债表关键指标、现金流情况：上半年现金约34亿美元；Darzalex净销售额前九个月达104亿美元，带来超17亿美元特许权使用费收入。
经营利润：前九个月增长52%，预计2025年全年营业利润在11亿至14亿美元之间，中点约12亿美元，同比增长26%。
关键驱动因素
营收增长由经常性收入（包括Darzalex和Cosimta特许权使用费）及产品销售（Epkinli和Tibdac）推动，后者占总营收增长的25%。
营业利润增长得益于运营纪律和有针对性的投资，总运营支出前九个月略低于15亿美元，同比增长7%（不含收购影响）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Epkinli：第三季度销售额3.33亿美元，同比增长64%，全球表现强劲，在美国作为DLBCL和FL双适应症药物被广泛采用，日本上市开局良好，全球已在65个国家获批，50多个国家为双适应症。
Tibdac：2025年至今销售额1.2亿美元，被公认为复发或转移性宫颈癌全球标准治疗，在美表现稳定，日本上市成功，9月在德国上市（欧洲首个独立上市药物），早期 uptake积极。
管线进展：RINA S在ESMO公布晚期子宫内膜癌数据更新，中位随访约一年时ORR 50%，疾病控制率100%，获FDA突破性疗法认定并启动3期试验；拟收购MERUS以获得Pato Centumab（PETO），其获两项突破性疗法认定，在头颈部癌及其他EGFR表达肿瘤有潜力。
研发投入与成果
加速高影响力后期管线开发，APKILLI和RINA S进展迅速，RINA S启动子宫内膜癌3期试验；对MERUS的拟收购将增强管线，PETO有潜力成为同类最佳EGFR双特异性抗体。
终止Gen 1042在一线头颈部癌的开发，因数据未达预期。
市场拓展
Epkinli通过合作伙伴AbbVie在全球市场扩展，越来越多国家获得报销；Tibdac开始在欧洲市场（如德国）布局，为RINNA S未来商业化奠定基础。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：2025年预计收入35-37亿美元，营业利润11-14亿美元；2026年预计实现显著盈利能力和有意义的EBITDA增长。
管线推进：期待Epkinli二线FL在美国获批（预计2025年底）及日本补充申请进展；RINA S推进3期试验，预计2027年首次上市；预计2026年初完成对MERUS的收购。
中长期战略（至2030年）
通过收购MERUS加速向100%自有模式转变，扩展收入来源，实现2030年改善患者生活的愿景。
重点开发PATO在头颈部癌及其他EGFR阳性肿瘤的潜力，RINA S扩展至子宫内膜癌等适应症，Epkinli推进至一线DLBCL和FL。
计划12月11日举行年度研发更新和数据回顾会议（线上）。
五、问答环节要点
核心产品竞争格局
PETO：作为第二代EGFR双特异性抗体，在头颈部癌中与Pembroke联合的2期数据显示反应率可能为化疗联合方案的两倍，且毒性更低，有显著先发优势；RINA S在子宫内膜癌中无论叶酸受体α表达如何均有良好疗效，是同类最佳ADC，计划扩展至非小细胞肺癌等领域。
Epkinli商业动态
二线FL市场美国约9000患者，主要在社区医疗机构治疗，预计上市后将加速在社区的采用；2025年业绩符合预期，增长驱动因素为双适应症和皮下给药便利性，未来增长重点在更早治疗线。
收购MERUS相关
收购主要看中PATO在头颈部癌的潜力，结直肠癌早期数据令人鼓舞但尚处初期；计划推进PATO皮下制剂开发作为生命周期管理一部分，但当前重点在现有3期试验执行。
财务与研发规划
2026年Genmab和MERUS独立投资共识预期合理，将包含局部晚期头颈部癌等适应症扩展投入；RINA S在PROC的申报基于2期潜在注册试验（已完成入组），3期试验招募迅速，预计2027年申报。
六、总结发言
管理层表示2025年前九个月加强了业务基础，扩大了APPKINLI和TIFTAC的患者覆盖，RINA S数据积极并启动3期试验，兑现了资本配置承诺（拟收购MERUS）。
强调公司强大的财务基础、持续盈利能力和有纪律的资本配置战略，将推动向全球生物技术领导者演变，为股东和患者创造长期价值。
邀请投资者参加12月11日的年度研发更新和数据回顾线上会议。