Grocery Outlet2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间：2025年第三季度（截至2025年9月27日）
主持人说明：由财务与投资者关系副总裁伊恩·费里主持，会议包括管理层业绩介绍与问答环节，强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
CEO贾森·波特：第三季度净销售额增长5.4%至11.7亿美元，新增11家门店；推出门店翻新计划，试点门店实现中等个位数增长，计划2025年底完成约20家，2026年底再完成150家；战略重点为解决新门店表现、人才招聘、执行差距及规模化执行，当前聚焦后两者，包括系统功能恢复与门店翻新。
CFO克里斯托弗·米勒：第三季度调整后每股收益0.21美元超预期，毛利率30.4%符合预期；下调全年同店销售预期至0.6%-0.9%，主要受营销组合与促销调整影响；2025年计划净新增37家门店，资本支出约2.1亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净销售额11.7亿美元（同比+5.4%），预计全年47亿-47.2亿美元；
盈利能力：毛利率30.4%（同比-70基点），调整后EBITDA 6670万美元（同比-7.7%），调整后EPS 0.21美元；
门店数量：期末563家（16个州），第三季度净新增11家，全年计划净新增37家；
同店销售：第三季度1.2%（低于1.5%-2%预期），预计第四季度0%-1%，全年0.6%-0.9%。
关键驱动因素
收入增长：由净新增门店（11家）和同店销售（1.2%）共同驱动；
同店销售低于预期：主要因9月底营销组合与促销调整导致客流量短期下滑，10月调整后恢复正增长；
成本压力：销售、一般及管理费用率28.3%（同比+80基点），主要来自新门店软件摊销及激励薪酬。
三、业务运营情况
门店翻新计划：试点门店通过改善布局（生鲜前置、品类逻辑分组）、标准化400种核心商品（如亨氏番茄酱、自有品牌主食）、强化价值信息传递，实现中等个位数同店增长；2025年底计划完成20家，2026年底150家，2027年覆盖剩余门店。
系统与供应链优化：恢复SAP实施前订单指南功能，推出实时订单与到货订单指南，提升独立运营商库存可见性；新增鲜肉与农产品预测工具，配套SOP与培训，目标2026年实现“及时库存”。
管理层变动：新任首席门店运营官Frank Kerr（前Lidl美国高级副总裁）与首席供应链官Scott Fremont（前Target全球运输副总裁），分别负责门店运营与供应链优化。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
同店销售：0.6%-0.9%；
财务指标：毛利率30.3%-30.4%，调整后EBITDA 2.58亿-2.62亿美元，调整后EPS 0.78-0.80美元；
门店拓展：净新增37家，新门店采用翻新格式。
中长期战略（2026年及以后）
同店增长：依赖门店翻新计划推动加速，目标恢复至“正常水平”（未明确具体数值，提及需2.5%同店增长以实现费用杠杆）；
成本控制：通过供应链优化与成本节约计划（1500万-2000万美元/两年）实现适度费用杠杆；
人才与系统：完成系统功能恢复，聚焦增长；新任管理层推动供应链与门店运营升级。
五、问答环节要点
同店销售构成：第三季度交易数增长1.8%，平均客单价下降60基点；9月底促销调整导致客流量短期下滑，10月恢复后每周同店正增长。
营销与促销调整：9月尝试社交媒体渠道与促销活动，效果不佳后恢复传统营销；葡萄酒品类促销效果显著，计划第四季度加大投入。
门店翻新细节：单店翻新周期约5周，期间有短期销售压力，完成后立即反弹；核心商品通过 signage 突出，提升购物篮大小。
成本与费用杠杆：2026年预计通过成本节约（1500万-2000万美元）与适度投资（商品陈列）实现销售、一般及管理费用适度杠杆，需2.5%同店增长触发。
SNAP福利影响：SNAP销售额占比约9%，政府停摆可能导致福利延迟，但当前未纳入业绩指导，若有重大影响将另行公告。
六、总结发言
管理层承认当前同店表现未达预期，但强调门店翻新、系统优化及人才招聘等战略举措将推动2026年及以后增长；
核心信心来自试点门店翻新效果（中等个位数增长）、系统功能恢复（订单指南优化）及新管理层经验；
承诺优先解决执行差距，提升客户体验（购物便利性、商品一致性、价值传递），长期目标成为“易于运营”的零售商，支持独立运营商聚焦本地社区与客户。