高尔史密斯国际控股2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
Sondra Lennon强调会议包含前瞻性陈述，提醒参考SEC备案文件中的风险因素；
所有财务数据引用恒定汇率计算，非GAAP指标解释参见公开文件。
管理层发言摘要：
David Maher指出高尔夫行业新增150万球手，全球打球轮次增长2%；
强调核心球手群体抵消宏观不确定性，Titleist装备业务驱动增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2净销售额7.2亿美元（同比+5%），调整后EBITDA 1.43亿美元（同比+12%）；
上半年净销售额14.2亿美元（同比+3%），调整后EBITDA 2.82亿美元（同比-1%）；
Q2毛利率49.2%（同比+40bps），库存同比上升11%；
资本支出预期下调至7000万美元（原8500万），上半年股东回报1.54亿美元。
关键驱动因素
高尔夫装备增长6%：Pro V1球和GT金属木杆成功，新T系列铁杆7月上市；
FootJoy战略转向高端鞋履，减少清库存提升盈利能力；
关税影响：上半年500万美元，下半年预计3000万美元（计划抵消超50%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
高尔夫球：美国/泰国生产优势缓解关税冲击，定制计划全球推广；
器材：球包/手套中个位数增长，Club Glove旅行品牌增长超20%；
区域：EMEA增长6%（英国打球轮次+20%），日韩装备增长但鞋服疲软。
供应链管理
多区域球杆组装能力应对关税变化；
自愿退休过渡计划（VBR）降低人力成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
净销售额低个位数增长（全年汇率逆风500万美元）；
继续执行高端化战略，优化供应链应对关税。
中长期战略
投资装备创新与技术平台；
维持2倍净杠杆率，平衡股东回报与业务投资。
五、问答环节要点
定价策略
问：关税叠加创新通胀对行业价格影响？
答：装备鞋服已涨价，球类受影响较小；调价需配套性能提升故事。
亚洲市场复苏
问：日韩增长何时恢复？
答：装备业务稳定，鞋服处疫情后调整期，预计下半年趋稳。
新品表现
问：新品市场反馈？
答：Pro V1球和T系列铁杆符合高预期，FootJoy盈利结构改善。
六、总结发言
管理层强调将继续服务核心球客群体，通过产品创新和供应链优化应对关税挑战；
重申对行业基本面和公司战略执行力的信心。