高尔史密斯国际控股2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Acushnet控股公司2025年第三季度业绩；提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用；说明年初至今数据指截至2025年9月30日的九个月。
管理层发言摘要：
David Maher（总裁兼首席执行官）：全球高尔夫市场结构稳健，美国和欧洲、中东及非洲地区增长势头抵消日本和韩国鞋类及服装疲软；公司专注于产品质量（如Pro V1高尔夫球100多项质量检查）、产品开发和试打服务，通过“成功蓝图”运营模式提升股东价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3全球净销售额6.58亿美元（恒定汇率同比+5%），年初至今20.8亿美元（+4%）；
调整后EBITDA：Q3 1.19亿美元（同比+10%），年初至今4.01亿美元（+2%）；
成本与费用：Q3毛利率48.5%（同比降50个基点），主要受关税成本影响；SGA费用2.05亿美元（+500万美元），含200万美元重组成本；Q3利息支出1450万美元（+100万美元）；
资产负债表：Q3末净杠杆率2倍；库存同比+3%；年初至今资本支出5100万美元，全年预计7500万美元；
股东回报：年初至今返还资本2.3亿美元（含1.88亿美元股票回购、4200万美元股息）；宣布季度股息每股23.5美分（2025年12月19日支付）。
关键驱动因素
营收增长：Pro V1高尔夫球全球增长、Titleist T系列铁杆和Vokey SM10挖起杆成功推出；Golf Gear部门增长（+13%）及旅行品牌（+20%）贡献；
利润影响：关税成本全年预计3000万美元（Q4占1500万美元），公司计划通过战略措施抵消大部分影响；有效税率上升（Q3为37.3%，去年同期19.3%）主要因利润 jurisdictional 构成变化及美国税收政策影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
Golf Equipment（高尔夫器材）：Q3和年初至今均+5%，Pro V1系列全球增长，T系列铁杆和限量版挖起杆推动球杆业务；
Golf Gear（高尔夫装备）：Q3+13%，年初至今+8%，手套、球包等产品需求强劲；FootJoy业务收入+3%，Premier和Hyper Flex鞋款表现良好；
其他：未分配部门产品Q3增长，Schoose高尔夫业务两位数增长。
市场拓展
区域表现：美国（+6%）和欧洲、中东及非洲地区（Q3+14%，年初至今+8%）增长强劲，受益于打球轮次增加（美国略增、欧洲高个位数增长）；日本和韩国设备业务稳健，但鞋类和服装疲软（日本年初至今-7%，韩国Q3+3%）；
竞争与定位：日本FootJoy业务进行产品组合调整，退出低价市场转向高端；韩国高端服装市场短期调整影响业绩。
运营效率
生产与库存：Pro V1产能满足需求（70%美国生产，30%泰国生产）；为应对关税提前备货，铁杆推出导致库存同比+3%，整体库存质量良好；
试打服务：全球扩大球、球杆及鞋类试打网络，欧洲、中东及非洲地区试打活动增加。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：全年收入25.2-25.4亿美元（同比增长2.6%-3.4%），调整后EBITDA 4.05-4.15亿美元；Q4收入预计4.48亿美元（较2023年Q4高个位数增长）；
关税应对：全年关税成本预计3000万美元（低于此前预期500万美元），通过供应链优化和产品组合调整抵消影响。
中长期战略
产品规划：持续投资设备研发和制造能力，2026年重点推进新产品周期；
资本配置：平衡业务投资与股东回报，继续通过股息和回购返还资本；
市场策略：强化美国和欧洲市场优势，优化日本和韩国产品结构，提升试打服务覆盖。
五、问答环节要点
财务与运营
美国销售额增长（年初至今+5%）：设备业务以销量驱动（Pro V1无提价），FootJoy和Gear部门因选择性提价（年中实施）部分贡献价格增长；
关税影响：2026年预计关税总成本7000万美元（较2025年增4000万美元），计划通过供应商分担和供应链调整抵消部分影响。
市场与产品
Pro V1与T系列铁杆表现：Pro V1 25周年推动需求，全球销量增长，库存水平健康；T系列铁杆因产品改进和试打服务获得积极市场反响；
渠道库存：Pro V1和球杆产品零售销量良好，渠道库存处于季节性合理水平，无异常积压；公司及行业库存整体健康。
区域与竞争
欧洲增长原因：除天气因素外，产品线优化、试打服务扩展及高尔夫经济复苏（英国打球轮次低两位数增长）共同驱动；
美国以外市场展望：日本设备业务稳健（球增长），FootJoy转型期收入下滑；韩国设备业务良好，但高端服装市场调整影响整体业绩。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩及全年展望表示满意，强调团队执行力和产品竞争力；
重申2025年战略重点：完成全年财务目标、推进产品创新（如Pro V1和T系列）、优化关税应对措施；
期待2025年第四季度业绩总结及2026年战略规划的进一步讨论，感谢投资者支持。