加拿大鹅2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2026财年第二季度业绩电话会议，讨论截至2025年9月28日的第二季度业绩。
管理层发言摘要：
Dani Reiss（董事长兼CEO）：直营业务表现强劲，连续10个月正可比销售额增长，美国和中国市场为亮点；四大运营要务（产品扩展、品牌营销、渠道发展、高效运营）推动增长；上半年利润率承压系营销和门店投资所致，下半年开局良好。
Neil Bowden（CFO）：营收符合预期，直营增长21%，批发稳定；SGA增长因旺季前投资，全年聚焦利润率扩张；关闭美国仓库优化运营，资产负债表稳健。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第二季度2.73亿加元，同比增长2%（固定汇率下降1%）；上半年持平。
渠道表现：直营收入增长21%，可比销售额增长10%；批发收入下降5%（符合预期）；其他渠道收入1000万加元（去年同期2700万加元，因缩减亲友活动）。
盈利能力：毛利率62.4%，同比提升110个基点；调整后EBIT亏损1400万加元（去年同期利润300万加元）；调整后每股净亏损0.14加元（去年同期利润0.05加元）。
资产负债表：库存4.61亿加元（同比降3%），库存周转率0.9次；净债务7.07亿加元（同比降1190万加元），净债务/调整后EBITDA比率2.6倍（同比改善）。
关键驱动因素
营收增长：直营渠道可比销售额增长（北美、亚太市场推动）、产品创新（新品占直营销售40%）。
利润率压力：SGA同比增16%（营销、门店投资），部分被毛利率提升和公司费用杠杆抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
直营：连续3个季度正可比销售额增长，所有地区增长，美国、中国突出；转化率提升，10月继续正增长。
批发：占第二季度收入50%（季节性高峰），库存健康，合作伙伴对新品热情高，全年预计稳定。
市场拓展
门店网络：新增澳门门店，完成北京、巴黎香榭丽舍大街门店搬迁；巴黎新店客流量大，设计高端。
区域表现：亚太营收增长20%（中国大陆、日本驱动），北美直营强劲但受批发和其他渠道影响区域营收降8%，EMEA降7%（英国疲软，欧洲大陆强劲）。
产品与营销
产品创新：新品收入占比翻倍，服装为最快增长品类；经典款（如Chilliwack）推出多种版本，Chilliwack fleece需求旺盛。
品牌营销：2025秋冬campaign结合城市与户外；与NBA冠军Shea Gilders Alexander合作，签约演员Xu Kwan Han为全球大使；批发渠道开展沉浸式快闪活动。
运营效率：关闭美国最大仓库，北美门店发货集中加拿大，优化库存和成本；库存管理严格，库存周转率改善。
四、未来展望及规划
短期目标（旺季及26财年下半年）
维持直营可比销售额增长势头，利用产品创新和营销推动旺季表现。
实现运营利润率扩张，通过营收增长、成本控制和SGA杠杆提升盈利能力。
中长期战略
渠道：继续优化直营体验， opportunistic开设门店；提升批发品牌定位，聚焦优质合作伙伴。
产品：平衡新品与经典款，增强全年相关性，拓展服装品类。
运营：持续提升效率，优化供应链和库存管理。
五、问答环节要点
直营增长驱动与目标
举措：员工培训、库存保障、营销提前且一致；新品占直营40%，经典款创新。
每平方英尺销售额：去年略低于4000美元目标，历史水平更高，目标超越该基准。
区域与成本结构
英国市场：疲软系整体消费环境，聚焦转化率提升；欧洲大陆强劲。
SGA结构：固定成本为主，可比销售额增长将推动杠杆效应，中长期利润率扩张。
旺季趋势与利润率驱动
旺季信心：团队准备充分、库存充足、新品和经典款创新驱动，Q3延续增长。
利润率因素：正可比销售额、投资回报、公司固定成本杠杆。
北美营收下降原因
批发发货时间差异、其他渠道（亲友活动）缩减，掩盖了直营强劲增长；加拿大和美国直营均表现良好。
六、总结发言
Neil Bowden：感谢参会者，对旺季充满信心，将专注执行以实现持续盈利增长；期待旺季结束后更新业绩，祝节日快乐。