GeoPark2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月30日）业绩公告后
主持人说明：
介绍会议目的为讨论GeoPark 2025年第三季度业绩，会后设有问答环节；提醒前瞻性陈述风险及财务数据编制标准（IFRS，美元列示）。
管理层发言摘要：
首席执行官Felipe Bayon：宣布完成对阿根廷Vaca Muerta Neocen地区两个优质区块（Loma Jarillosa Este和Puesto Silva Oeste）的收购，获得完全运营控制权，标志进入全球顶级非常规盆地；发布新战略计划，聚焦哥伦比亚高利润基础和阿根廷新资产增长；宣布修订后股息计划，未来四季度总计600万美元（每股3美元/季度），2026年第三季度起因阿根廷投资峰值暂停；回应Parex Resources每股9美元非约束性收购提议，董事会一致认为低估公司价值、未反映增长前景，已授权进一步接触以改进报价。
二、财务业绩分析
核心财务数据
运营指标：平均综合产量28136桶油当量/日，环比增长近3%，超2025年指导值；运营成本平均12.50美元/桶，符合全年指导。
利润指标：调整后EBITDA 7140万美元，利润率57%；净利润1590万美元（剔除Putumayo盆地非经常性到期注销后为2340万美元）。
资本与现金流：本季度资本支出1750万美元（主要用于维持产量及勘探）；期末现金1.97亿美元；6-10月回购1.08亿美元2030年票据，年节省现金950万美元；净杠杆率1.2倍，2027年前无本金到期。
风险对冲：2026年约62%预期产量通过三方期权对冲，第一层下限65美元/桶，第二层下限50美元/桶，平均上限73美元/桶。
关键驱动因素
产量增长：哥伦比亚核心自营及非自营资产（如Janus 34、Janos 123）表现强劲，钻井和修井效率提升。
成本控制：实现1500万美元效率提升（年度结构性节省1950万美元），运输等运营成本优化。
财务优化：低息环境下回购债券降低融资成本，对冲 program 保障油价波动风险。
三、业务运营情况
分业务线表现
哥伦比亚资产： Janus 34区块（运营商）通过注水优化、修井作业提升效率，仅30%区域完成注水开发，存在进一步上行动力；Janos 123区块产量达5000桶油/日（较年初3700桶增长显著），Toritos Norte 3钻井及勘探活动持续推进；CP05区块加密井项目超预期，6口井产量达2600桶油/日，单井成本较去年降低30%（当前290万美元/口）。
阿根廷Vaca Muerta资产： 10月16日完成收购后接管运营，现有1100桶油当量/日产量（6口生产井）；已关闭3口井安装人工举升设备，作业效率提升（首口7.8天，末口<3天，总工期较计划减少10%），预计10天内恢复生产后产量达1600-1700桶油/日；规划2027年初建成20000桶/日中央处理设施，2026年底启动钻机作业。
市场拓展与合作
商业协议： 8月与BP达成12个月商业协议，覆盖6500桶/日产量（含CP05及Janos勘探原油），实现Conas港口直接出口（FOB），原油折扣较布伦特原油低4-5美元/桶，获5000万美元石油预付款信贷额度（利率较市场低200基点）。
阿根廷整合： 接收11名原Blues Petrol员工；与邻近运营商洽谈闲置产能共享，降低基础设施建设成本；计划2026年第一季度提交基础设施建设监管许可。
勘探与开发
哥伦比亚勘探： Los Llanos盆地Janos 123区块钻遇Kurbutu井（稳定产油400桶/日），正钻新井界定构造范围；Janus 104区块Matraquero井完成钻井，评估中，年底启动Pensejo井钻探。
技术应用： Janus 34区块推进聚合物驱项目（分阶段实施，首两口井年底启动），聘请经验团队（10年以上Llanos盆地注水/聚合物经验）降低风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
发布2026年工作计划及投资指南，明确哥伦比亚与阿根廷资产资本配置细节；阿根廷区块启动钻机作业，推进Loma Jarillosa Este和Puesto Silva Oeste产能提升，目标利用第三方闲置设施优化成本；哥伦比亚Janos 123区块完成Toritos Norte勘探井评估，CP05区块扩大加密井规模。
财务预期：资本支出计划5000-7000万美元（阿根廷），依赖现有1亿美元阿根廷本地信贷额度及潜在石油预付款、债券发行融资。
中长期战略（2030年愿景）
产量目标： 综合产量42-46000桶油当量/日。
财务目标： 调整后EBITDA 5.2-5.5亿美元，净杠杆率0.8-1.0倍。
资产布局： 哥伦比亚聚焦高利润基础（Janus 34注水优化、Janos 123勘探上产），阿根廷Vaca Muerta打造20000桶/日产能（占盆地10%开发区域潜力），探索区域并购机会。
五、问答环节要点
阿根廷资产相关
资本支出与融资： 2026年阿根廷资本支出5000-7000万美元，通过现有1亿美元本地信贷额度、石油预付款（市场兴趣浓厚）、债券发行（国内需求大）全额覆盖；基础设施建设优先考虑邻近运营商闲置产能合作，降低初期投入。
运营里程碑： 近期目标为10天内恢复3口井生产（产量提升至1600-1700桶/日）；2026年底启动钻机作业，利用部分完钻井（1030井场5口井，2口完钻待完井，3口需钻水平段）加速上产；团队整合11名本地员工，核心管理层具备YPF、雪佛龙等10年以上非常规经验。
哥伦比亚业务相关
资本支出下降原因： 第三季度仅1台钻机运营（前两季度2台），第四季度恢复2台并新增1台勘探钻机，资本支出将回升。
CP05与BP协议影响： 实现出口选择权，原油折扣4-5美元/桶（较布伦特），获5000万美元低息预付款额度（利率较市场低200基点）；运输成本增加被出口溢价抵消，销售费用上升但整体价值提升。
储量与寿命： 2025年目标储量替代率超100%，阿根廷资产收购后1P储量寿命从5年延至7年，2P达10年，目前处于认证过程中。
技术与风险
聚合物注入风险： 技术成熟（邻近盆地有成功案例），通过分阶段实施（2025年底2口井，2026年9口井）、经验团队（10年以上本地经验）管理地下不确定性、运营执行风险。
阿根廷监管许可： 基础设施建设许可计划2026年第一季度提交，审批周期3-6个月，同步评估第三方设施合作以缩短投产时间。
六、总结发言
管理层对第三季度纪律性执行及战略进展表示满意，强调哥伦比亚高利润基础与阿根廷转型资产形成协同，为长期增长奠定基础；
重申优先事项：安全高效运营、财务纪律、股东价值最大化，计划年底前发布2026年工作计划及投资指南，细化战略落地路径；
感谢团队在运营优化、资产整合、成本控制方面的执行力，强调面对行业机遇与挑战，将持续聚焦价值创造与稳健增长。