Guardian Pharmacy2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与背景：本次会议为Stevens 2025年度投资会议的一部分，于纳什维尔现场举行，是Guardian Pharmacy Services作为上市公司的一周年纪念相关讨论。
管理层发言摘要：
Fred Burke（总裁兼首席执行官）介绍公司是领先的长期护理药房提供商，专注于辅助生活和记忆护理终端市场，目前全国市场份额约13%，目标扩展至20%-30%。
强调公司业务模式核心为通过现场临床医生满足辅助生活居民特殊需求，并依托规模效应提供采购、报销、分析工具等支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据：暂无具体营收、净利润、EPS等财务数据披露。
关键驱动因素：
收入增长主要来自有机增长，包括现有市场渗透率提升（目标从当前20%-30%提升至50%以上）、相邻市场扩张（“连续新建药房”模式）及大型区域客户合作深化。
《通胀削减法案》（IRA）对2026年营收有负面影响，但公司计划通过与支付方合作抵消EBITDA层面的冲击，预计仍能维持EBITDA稳定。
三、业务运营情况
分业务线表现：
核心业务聚焦辅助生活市场，该领域为长期护理增长主力，目前服务约100万居民，平均居民年龄85岁以上，服用14种处方药，存在两项以上日常生活活动障碍。
专业护理机构（SNF）业务占比较小，非增长重点，专科药和生物类似药使用较少，主要受胰岛素价格影响已通过成本控制消化。
市场拓展：
全国布局50多家药房，通过“母船药房+连续新建药房”模式扩张，服务半径约3小时车程，近期在俄亥俄州哥伦布市等市场新建药房。
客户结构包括小型家庭式运营商及Brookdale等大型区域/全国性辅助生活合作伙伴，计划随市场整合提高大型客户占比。
运营效率：
居民药物采用率为89%-90%（行业领先），通过工具和计划将新接管养老院的采用率从50%-70%提升至公司平均水平，以降低给药风险并提高护理效率。
流感疫苗诊所成为增值服务，2023年曾为盈利阻力，2024年已转为顺风，目前仍在进行中。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及近期）：
维持有机增长，重点推进现有市场渗透、相邻区域扩张及大型客户合作，流感疫苗诊所等增值服务持续优化。
应对IRA影响，通过与支付方直接合作及价值展示抵消EBITDA冲击，预计收入下降但EBITDA不受影响。
中长期战略：
目标辅助生活市场份额提升至20%-30%，通过有机增长（市场份额提升）和无机增长（收购符合模式的区域药房）实现业务翻倍。
持续深化与支付方的直接合作关系，推动辅助生活市场从“房地产+酒店服务”向医疗保健模式转型，把握病情严重程度上升趋势带来的增长机会。
五、问答环节要点
市场竞争与差异化：
与独立运营商相比，公司凭借规模效应提供更复杂的数据分析和服务，解决独立运营商资源不足问题；与服务专业护理机构的药房相比，公司专注辅助生活市场，服务模式难以被后者转型复制。
辅助生活市场吸引力在于20年增长主力、规模达百万居民、病情严重程度上升（平均年龄85岁+，14种处方药）。
政策影响与应对：
IRA对2026年8种重点药物有收入冲击，通过支付方合作、采购协同等抵消EBITDA影响，目前进展积极。
医疗补助（Medicaid）占比8%，无利润空间；关税对仿制药影响小，政府已放宽相关政策。
并购与整合：
收购策略结合客户需求（如太平洋西北地区收购响应大型客户要求）和市场吸引力，优先选择符合公司模式的运营商，整合周期通常为4年（如Heartland需更换系统，周期较长）。
Brookdale等客户的投资组合优化带来新合作机会，新运营商接管养老院后体验公司服务，进而建立长期合作。
六、总结发言
管理层强调公司核心竞争力在于辅助生活市场的专业化服务和规模效应，有机增长（市场渗透、相邻扩张、客户合作）与无机增长（战略收购）双轮驱动。
短期聚焦IRA冲击抵消和流感疫苗诊所等业务优化，中长期目标通过市场份额提升（从13%至20%-30%）实现业务翻倍，持续深化支付方合作和服务价值，巩固辅助生活药房领域领先地位。