高盛BDC基金2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月8日
主持人说明：
Austin Neri介绍会议目的为讨论2025年第二季度业绩，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用。
管理层变动：
Alex Chi宣布离职（个人职业选择），由Vivek Bantwal接任联席CEO，Tucker Greene兼任总裁。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2每股净投资收益：$0.38；
每股净资产值（NAV）：$13.02（环比下降1.4%，主因特殊股息）；
调整后NAV（非GAAP）：$12.99；
净债务/权益比：1.12倍（低于目标1.25倍）；
总投资组合规模：38亿美元（162家公司）。
关键驱动因素
NAV下降受$0.16/股特殊股息影响，剔除后环比增长；
信贷利差收紧导致新交易收益率微降（加权平均收益率10.7% vs 上季10.8%）。
三、业务运营情况
投资活动
新增投资承诺2.479亿美元（15家公司，9家为新投资）；
100%投向第一留置权高级担保贷款；
季度还款2.88亿美元（80%来自2022年前投资）。
重点项目
Rubrik退出案例：展示平台协同能力（从投资到IPO全程参与）；
Zep重组案例：成功将第二留置权升级为第一留置权。
信贷质量
非应计贷款占比降至1.6%（上季1.9%）；
通过重组优化Lithium等资产回收。
四、未来展望及规划
短期目标
通过新老信贷轮换提升杠杆至目标水平；
利用强劲交易流推动高质量部署。
战略方向
强化高盛生态协同优势；
聚焦软件、数字基建等抗关税敏感行业。
五、问答环节要点
杠杆率提升
问：如何计划提高杠杆？
答：新承诺资金到位及现有交易流将推动杠杆温和上升。
资产质量优化
问：非应计项目处置细节？
答：通过现金票据+股权证券组合最大化回收（如Lithium案例）。
六、总结发言
管理层认为尽管Q2市场波动，但年底至2026年将现增长机遇；
重申平台在并购市场的独特定位，强调纪律性投资策略。