格雷电视2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
董事长兼CEO Hilton Howell感谢与会者，介绍管理层团队；
首席法律官Kevin Latek强调非GAAP指标使用及前瞻性声明免责条款。
管理层发言摘要：
Hilton Howell：宣布Q2业绩超原指引，总收入7.72亿美元（同比-7%），调整后EBITDA 1.69亿美元（同比-25%）；
强调近期五项并购交易（Scripps/Sagamore/Block/Allen）的战略意义，预计净增6个新市场并创建11个双头垄断。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：7.72亿美元（同比-7%，较原指引上限+1%）；
净亏损：5600万美元（对比2024年Q2净利2200万美元）；
调整后EBITDA：1.69亿美元（同比-25%）；
债务情况：Q2偿还2200万美元，第一留置权杠杆率2.99倍，总杠杆率5.6倍。
关键驱动因素
政治广告收入超预期达900万美元（原指引200-300万）；
汽车广告下降高个位数，法律广告双位数增长；
7月完成9亿美元第二留置权票据发行，优化债务结构。
三、业务运营情况
内容与市场拓展
新增81项地区性爱德华·默罗新闻奖；
本地体育协议覆盖80%市场，独立电视台WANF（原CBS亚特兰大台）转型获积极反馈；
肥皂剧《超越大门》续订第二季，Assembly Studios加速价值创造。
并购动态
近期完成五项交易，涉及17个新市场；
重点创建双头垄断结构（如密歇根州兰辛Fox/NBC组合）。
四、未来展望及规划
短期计划（2025年）
聚焦已宣布交易的监管审批与整合；
Q3核心广告收入指引下降低至中个位数（剔除奥运会影响后持平）；
数字收入预计低双位数增长。
中长期战略
通过政治周期现金流持续降杠杆，目标杠杆率回归4倍以下；
探索监管环境变化下的潜在并购机会。
五、问答环节要点
并购策略
强调交易需满足去杠杆化与战略协同（如市场双头垄断）；
预计协同效应在交易完成后快速体现（约0.25倍杠杆改善）。
WANF转型影响
解释CBS附属关系调整源于1990年代历史遗留问题；
预计独立运营将增强本地新闻与广告变现能力。
债务管理
通过再融资延长债务期限至2028年后，降低利息成本；
2026/2028政治周期现金流将加速去杠杆。
六、总结发言
Hilton Howell强调并购交易对增强本地新闻领导力与体育内容的价值；
重申通过运营优化与资本配置持续提升股东回报。