海恩时富2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
接线员珍妮介绍会议目的为回顾2026财年第二季度业绩，说明问答规则（每位提问者限一个问题及一个后续问题，按星号+1键提问）。
管理层发言摘要：
亚历克西斯·泰西耶（投资者关系副总裁）：提及前瞻性陈述免责声明，本次讨论侧重非GAAP财务指标，相关调节表及补充财务信息可在公司网站“投资者”栏目查阅，会议将网络直播并存档。
艾莉森·刘易斯（首席执行官、总裁兼董事）：战略审查取得进展，已达成出售北美零食业务协议（交易金额1.15亿美元现金，所得用于减债），聚焦北美核心品类（茶、酸奶、婴儿和儿童产品）；转型战略围绕“五大制胜行动”（精简产品组合、加速品牌革新与创新、战略性收入增长管理和定价、提高生产力和营运资金效率、加强数字能力），运营纪律改善（预测准确性、库存周转、服务水平提升，SGA费用同比降13%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
有机净销售额：同比下降7%（销量组合降9个百分点，价格上涨2个百分点；排除北美零食、Ella's Kitchen湿婴儿食品及Earth's Best婴儿配方奶粉后同比持平）；
调整后毛利率：19.5%（同比下降340个基点）；
调整后息税折旧摊销前利润：2400万美元（去年同期3800万美元），利润率6.3%；
调整后净亏损：300万美元（每股摊薄收益0.03美元，去年同期调整后净收入800万美元，每股0.08美元）；
现金流与债务：自由现金流3000万美元（同比增长22%），净债务降至6.37亿美元（减少3200万美元），手头现金6800万美元，循环信贷额度可用流动性1.44亿美元；
库存周转天数：75天（2026年Q1为83天，去年同期77天），应付账款周转天数57天（去年同期56天）。
关键驱动因素
收入下降主要受北美零食销量下降、婴儿配方奶粉业务下滑及国际婴儿和儿童产品销售额下降推动；
毛利率下降因成本通胀、销量组合下降及不利固定成本吸收，部分被生产力节约和定价行动抵消；
净债务减少得益于强劲现金流及战略资产出售计划，SGA费用下降源于员工相关费用减少和非人员成本控制。
三、业务运营情况
分业务线表现
北美业务：有机净销售额同比下降10%（排除零食后降3%），核心品类茶、酸奶、Earth's Best手指食品和谷物实现增长；调整后毛利率20.8%（同比降440个基点，排除零食和eaves业务后为28.6%），调整后息税折旧摊销前利润1100万美元（占净销售额5.5%，同比降57%，排除零食和eaves业务后利润率12.8%）；
国际业务：有机净销售额同比下降3%（Q1降4%，环比改善），主要受婴儿和儿童产品下降拖累；调整后毛利率18.1%（同比降200个基点），调整后息税折旧摊销前利润1900万美元（占净销售额10.2%，同比降16%）；
具体品类：零食有机净销售额降20%（北美俱乐部渠道分销损失），婴儿和儿童品类降14%（英国湿婴儿食品疲软、北美配方奶粉渠道循环），饮料增长3%（北美茶业务推动），餐食准备降1%（英国涂抹酱疲软被北美酸奶抵消）。
市场拓展
国际业务连续改善，婴儿和儿童产品下降缓和；
北美聚焦核心品类，茶、酸奶及婴儿和儿童手指食品保持增长，希腊酸奶单份包装、健康茶创新推动市场份额提升。
研发投入与成果
推出健康茶创新产品、希腊酸奶单份包装、Earth's Best手指食品和谷物新品、Ella's Kitchen手指食品及季节性创新（如万圣节、假日树产品）；
计划下半年推出液体椰子油、Earth's Best大孩子零食（7个SKU）、Ella's Kitchen 10个新零食SKU及第四阶段大孩子餐食。
运营效率
美国预测准确性环比提高4个百分点（12月达近年最高），北美库存周转天数改善4天，国际改善9天；
北美季度服务水平超96%（近期最佳），SGA费用占销售额百分比提高120个基点，重组计划已接近完成（相关费用达1.03亿美元，总费用预计1.15-1.25亿美元）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年下半年）
推动顶线和底线业绩环比改善，预计产生正自由现金流；
完成北美零食业务剥离（预计2027年2月），交易净收益用于偿还债务，备考杠杆率从4.9倍降至约4倍；
循环1月保险收益2600万美元，持续改善营运资金，减少债务义务。
中长期战略
继续推进战略审查，进一步简化产品组合，优先去杠杆化，增强财务灵活性；
聚焦高毛利核心品类，北美剩余产品组合毛利率预计超30%，息税折旧摊销前利润率达低两位数；
投资创新、品牌革新及数字能力，推动可持续盈利增长，目标2027财年实现1.3-1.5亿美元转型计划收益。
五、问答环节要点
剥离零食业务原因
问：2023年曾将零食列为重点发展品类，为何现在决定剥离？
答：零食属冲动性品类，需持续密集创新、营销投资及DSD配送能力，与公司核心优势（满足需求的商店中心区域品类）不符；财务表现不佳，过度依赖俱乐部渠道，剥离后北美产品组合毛利率超30%、息税折旧摊销前利润率达低两位数，可释放资源聚焦增长。
现金与债务管理
问：零食业务是否为现金消耗业务？债务到期有何应对计划？
答：零食业务非重要现金产生业务；与银行保持建设性对话，备考杠杆率降至4倍（当前契约杠杆率5.5倍，空间充足），评估再融资、延长到期日或战略交易，结合战略审查执行确保长期资本结构优化。
增长策略与定价
问：如何推动可持续销量增长？是否考虑降价？
答：聚焦核心优势品类（茶、酸奶、婴儿和儿童产品），通过创新（如液体椰子油、大孩子零食）和价值定价（与产品价值匹配）驱动增长，非单纯降价；核心品类中茶、酸奶、手指食品已实现两位数增长。
闲置成本与利润率
问：零食业务剥离后闲置成本影响及备考利润率是否包含该影响？
答：闲置成本约2000-2500万美元，6-12个月内削减（主要为SGA及分销仓储成本）；备考毛利率超30%、息税折旧摊销前利润率低两位数为削减闲置成本后目标，短期（Q1）或有压力，后续将消散。
六、总结发言
管理层强调本季度为转型关键步骤，通过剥离北美零食业务执行战略审查，简化产品组合，加强财务状况（净债务减少、现金流改善）；
聚焦核心品类（茶、酸奶、婴儿和儿童产品）及“五大制胜行动”，运营纪律提升（库存、服务水平、成本控制），创新与定价行动将推动下半年业绩改善；
对公司发展方向有信心，将继续推进去杠杆化和业务优化，为股东创造可持续盈利增长和长期价值。