Hudbay Minerals(正股)2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月13日东部时间上午11:00
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第二季度业绩，强调与三菱公司的合资协议及财务表现；
提醒前瞻性声明风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Peter Kukielski（CEO）：强调行业领先的成本利润率及铜金多元化战略，宣布与三菱达成铜世界项目30%合资协议；
Eugene Lei（CFO）：说明合资交易将降低资金需求，提升项目IRR至90%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2铜产量3万吨（与Q1持平），黄金5.6万盎司（受野火影响环比下降）；
现金成本-0.02美元/磅，维持成本1.65美元/磅，均低于指导范围；
调整后EBITDA 2.45亿美元，12个月滚动EBITDA达9.96亿美元；
自由现金流8,800万美元，过去12个月累计超4亿美元；
净债务降至4.34亿美元，杠杆比率0.4倍（十年来最低）。
关键驱动因素
铜价上涨及成本控制推动利润率扩大；
秘鲁产量稳定抵消曼尼托巴野火停工影响；
合资协议减少资本支出压力。
三、业务运营情况
分区域表现
秘鲁： 铜产量2.2万吨，现金成本1.45美元/磅，Pampacancha矿预计2026年Q1耗尽；
曼尼托巴： 野火导致13天停工，黄金产量4.3万盎司，现金成本710美元/盎司；
不列颠哥伦比亚： SAG磨机转换项目进展顺利，铜产量6,600吨。
重点项目
铜世界项目获三菱6亿美元投资（30%股权），预计年产量8.5万吨铜；
与Wheaton修订流协议，增加7,000万美元或有付款。
四、未来展望及规划
短期计划（2025-2026）
完成铜世界项目可行性研究（2026年中）；
推进SAG磨机改造提升产能至5万吨/日；
维持全年铜/金产量指引。
长期战略
通过铜世界项目将总铜产量提升50%；
打造加拿大/美国/秘鲁均衡产能布局（各占1/3）；
强化美国关键矿产供应链（总投资15亿美元）。
五、问答环节要点
合资细节：
三菱获30%承购权，项目融资将分阶段进行（合资资金优先）；
无需美国政府额外审批（符合国家安全目标）。
技术优化：
Albion工艺可能提前投产（需可行性研究确认）；
资本支出预计温和增长（铜价上涨可抵消）。
运营恢复：
曼尼托巴野火影响消退，勘探计划将重启；
秘鲁抗议活动暂未影响全年产量指引。
六、总结发言
管理层强调铜世界项目对美国就业和供应链的战略意义；
将继续通过合资模式降低风险，优化资本结构；
维持2025年产量及成本目标，聚焦铜价上涨周期中的价值释放。