哈特福德金融2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年财务业绩；强调演示包含前瞻性陈述，非GAAP财务指标的解释及与GAAP的调节可在SEC文件、新闻稿及财务补充材料中获取。
管理层发言摘要：
Christopher J. Swift（董事长兼首席执行官）：整体业绩出色，战略有效性和创新投资增强竞争地位，2025年核心收益38亿美元，核心收益ROE 19.4%；技术与创新进入AI优先阶段，在理赔、承保、运营中应用AI，生成式AI扩展价值创造；各业务线表现强劲，商业保险收入增长8%，个人保险汽车业务实现目标盈利，员工福利核心收益利润率8.2%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4核心收益：11亿美元，每股摊薄收益4.06美元；
全年核心收益ROE：19.4%；
商业保险：核心收益9.15亿美元，已赚保费增长7%，基础综合比率88.1；其中小企业保险已赚保费增长9%，基础综合比率87.3；中型和大型企业保险已赚保费增长5%，基础综合比率89.4；全球专业保险已赚保费增长5%，基础综合比率87.6；
个人保险：核心收益2.14亿美元，基础综合比率84.3，已赚保费下降2%（代理保费增长15%，汽车保险已赚保费增长10.4%，家庭保险增长11.9%）；
员工福利：核心收益1.38亿美元，核心收益利润率7.6%，团体人寿赔付率76.9（改善3个百分点），团体伤残赔付率70.5（上升3.6个百分点）；
投资：净投资收入8.32亿美元（同比增长17%），扣除有限合伙后总年化投资组合收益率税前4.6%，有限合伙回报率税前11.4%；
资本：控股公司资源15亿美元，2026年运营公司净股息预计29亿美元（同比增长16%），Q4回购股票300万股（耗资4亿美元）。
关键驱动因素
商业保险增长得益于新业务、稳定续保率及多数险种价格上涨，基础综合比率表现出色；
个人保险基础综合比率改善5.9个百分点，主要因汽车和家庭保险损失及调整费用比率改善；
员工福利收益受团体人寿死亡率趋势有利及伤残保险表现强劲驱动；
投资收入增长源于有限合伙收益率提高、投资资产增加及高利率再投资，部分被浮动利率证券收益率下降抵消；
费用率上升主要因技术成本及激励薪酬增加，部分被已赚保费杠杆抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业保险：小企业保险连续七年获Kinova集团数字能力排名第一，已赚保费60亿美元，基础综合比率88.9；中型和大型企业保险聚焦风险调整后回报，投资复制小企业保险能力；全球专业保险基础利润率80年代中低水平，批发、国际和全球再保险增长强劲。
个人保险：汽车保险实现目标盈利能力，家庭保险保持优异业绩；Prevail平台扩展至零售渠道，已在10个州上线，计划2027年初覆盖30个州；代理渠道汽车和家庭保险保单数量预计2026年增长，直接渠道受竞争影响增长承压。
员工福利：聚焦500人以下企业市场，扩展牙科和视力产品，2026年报价活动和已知销售额同比显著增长；技术投资简化管理流程，增强客户福利体验。
研发投入与成果
技术现代化：完成核心平台现代化、数据和分析能力加强、应用程序和数据集迁移至云端；
AI应用：理赔中加速医疗记录总结，承保中提供更一致数据见解，运营中部署亚马逊呼叫中心技术增强客户互动；生成式AI扩展至理赔、承保和运营领域，专注高影响力应用。
运营效率
商业保险“One Hartford”模式促进跨部门协作，提升承保能力和客户体验；
再保险策略：2026年续保每次事故巨灾保险（风险调整后成本降低），发行新巨灾债券，峰值风险每次事故总保障提高至19亿美元；
准备金管理：PNC净有利先前事故年度发展税前1.77亿美元，A和E准备金增加1.65亿美元（石棉1.22亿美元，环境4300万美元）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
商业保险：维持行业领先ROE，通过严谨承保和风险选择，聚焦中小企业细分市场；
个人保险：在代理和直接渠道扩展，维持目标盈利能力的同时扩大市场份额；
员工福利：扩大500人以下企业市场份额，利用技术投资增强市场领先地位；
资本管理：季度股票回购增加至4.5亿美元（2026年底前授权额度15.5亿美元），运营公司净股息预计29亿美元。
中长期战略
技术与创新：持续推进AI优先思维，重新构想流程和工作流，加速创新议程；
业务协同：整合全球专业保险产品专业知识与小企业平台技术，提供综合产品体验；
投资方向：聚焦数据科学、云技术、数字工具，支持业务增长和效率提升。
五、问答环节要点
商业保险定价与增长
问：小企业保险有利续保保费变化能否持续？财产险套餐定价趋势？
答：小企业保险差异化运营和数字能力（如Canova认可）支持持续增长，定价起点强劲；财产险套餐定价预计趋于稳定，责任险部分保持高个位数。
资本分配
问：为何将季度回购提高5000万美元而非全额增加至母公司？
答：平衡资本使用，保持一致性，股息增长（2026年预计29亿美元）与回购（季度4.5亿美元）结合，支持股东回报。
费用率改善
问：技术投资何时体现在费用率改善？
答：预计未来两年商业保险费用率降至30%以下，个人保险降至25%以下，员工福利降至25%左右，同时持续投资技术以维持差异化。
团体伤残保险赔付率
问：就业形势挑战对伤残保险赔付率影响？
答：团队具备经验管理周期，2026年续保40%业务，定价反映预期变化；当前失业率稳定，行业组合多元化（如医疗保健增长），支持赔付率稳定。
财产险业务组合
问：2026年财产险业务组合调整能力？
答：2025年财产险业务33亿美元（增长12%），2026年目标36-37亿美元（增长10%-11%），中型和专业领域占60%，聚焦可竞争市场。
AI对小企业影响
问：AI是否促进小企业创业，哈特福德能否受益？
答：具备品牌、技术前瞻性和广泛科技业务布局，有望从新业务形成中受益，中小企业定位支持增长。
个人保险增长与利润率
问：2026年个人保险增长努力及利润率状况？
答：聚焦增长，汽车保险费率预计降至6%-7%，刺激新业务和续保率；代理渠道增长机会良好，直接渠道竞争激烈；捆绑策略支持账户增长，维持目标盈利。
六、总结发言
管理层表示2025年业绩出色，战略有效，各业务线表现强劲，核心收益ROE达19.4%；
2026年将继续聚焦严谨承保、技术投资（尤其是AI应用）和资本回报，维持行业领先地位；
强调以客户为中心，通过创新和执行推动长期增长，为股东创造卓越价值。