亨廷顿-英戈尔斯工业2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论HII 2025年第四季度业绩，提及前瞻性陈述风险及非GAAP财务指标披露（详见公司网站投资者关系页面幻灯片）。
管理层发言摘要：
Chris Kastner（总裁兼首席执行官）：回顾2025年进展，强调造船吞吐量显著增加（同比增长14%），感谢44,000名员工贡献；2025年业绩稳健，收入125亿美元（增长8.2%），每股收益15.39美元，合同授予总额169亿美元，三个部门均创收入纪录；重点提及各部门关键里程碑，包括任务技术部门收入突破30亿美元，英戈尔斯和纽波特纽斯造船厂交付多艘舰艇。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：收入125亿美元（同比增长8.2%），每股收益15.39美元，合同授予总额169亿美元，自由现金流8亿美元；
第四季度业绩：收入35亿美元（同比增长16%），净收益1.59亿美元，稀释后每股收益4.04美元，部门营业利润率5.6%（2024年同期3.4%）；
分部门全年收入：英戈尔斯31亿美元（增长11.2%），纽波特纽斯65亿美元（增长9%），任务技术30亿美元（增长3.6%）；
利润率：全年造船利润率5.9%（2024年5.2%），任务技术部门营业利润率5%（2024年3.9%），EBITDA利润率8.6%（2024年7.9%）。
关键驱动因素
收入增长由各部门产量增加推动：英戈尔斯的两栖攻击舰和水面战斗舰，纽波特纽斯的潜艇和航空母舰，任务技术部门的warfare系统、全球安全和无人系统；
利润率改善：英戈尔斯得益于产量增加及不利累计调整减少，纽波特纽斯受弗吉尼亚级项目有利合同调整推动，任务技术部门因无形资产摊销减少及业务表现提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
任务技术部门：收入首次突破30亿美元，开发美国陆军高能激光武器系统、“严峻频谱优势”电子战解决方案，交付Lionfish小型无人水下航行器、第750艘Remus自主水下航行器，推出Romulus无人水面舰艇系列（基于Odyssey自主软件套件）；
英戈尔斯造船厂：交付DDG128“泰德·史蒂文斯”号（第二艘Flight III型驱逐舰），下水DDG129“耶利米·丹顿”号，为DDG135“撒德·科克伦”号举行龙骨认证仪式，完成DDG1000“苏姆沃尔”号海试；为LPD 30“哈里斯堡”号命名，开始建造LPD 32“费城”号，NHA“布干维尔”号推进测试项目；
纽波特纽斯造船厂：交付弗吉尼亚级潜艇SSN798“马萨诸塞”号，下水SSN800“阿肯色”号，为SSN804“Barb”号铺设龙骨，将SSN 796“新泽西”号移出船坞；交付首艘哥伦比亚级潜艇SSBN826“哥伦比亚特区”号舰艏；CVN79“肯尼迪”号完成码头试验并推进首次海试，CVN80建造进度达50%，CVN81的kilo单元制造中。
市场拓展
与HD现代重工签署谅解备忘录，探索未来合作机会；
参与美国海军“黄金舰队”计划，涉及特朗普级战列舰及基于“传奇”级国家安全 cutter设计的护卫舰。
研发投入与成果
聚焦无人系统（水下、水面）及自主技术，推出Odyssey自主软件套件，支持Romulus无人水面舰艇；
开发电子战解决方案、高能激光武器系统等国防技术产品。
运营效率
2025年造船吞吐量同比增长14%，目标2026年再增15%；
2025年招聘超6,600名造船工人，预计2026年招聘同等数量，留存率改善；
外包业务2025年同比翻番，计划2026年再增加30%；
完成2.5亿美元成本削减目标，主要通过削减间接费用和支持人工成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：造船收入97-99亿美元（利润率5.5%-6.5%），任务技术部门收入30-32亿美元（利润率约5%，EBITDA利润率8.4%-8.6%），自由现金流5-6亿美元；
运营重点：继续招聘和提升留存率，推进分布式造船战略，外包增加30%，完成弗吉尼亚级Block 6、哥伦比亚级第二艘建造合同等多项合同授予；
资本支出：约5-6亿美元（占销售额4%-5%），用于造船厂设施升级（如纽波特纽斯多用途航母加油和大修工作中心、卓越制造中心等）。
中长期战略
收入增长：上调中期造船收入增长指引至约6%（此前约4%），合并收入复合年增长率约6%（含任务技术部门约5%增长），未考虑护卫舰、战列舰项目的额外上行空间；
投资方向：持续投资造船厂产能和吞吐量提升，优化供应链，推进无人系统、自主技术及国防技术产品研发。
五、问答环节要点
生产力与吞吐量
问：各造船项目吞吐量改进是否一致？弗吉尼亚级如何达到每年两艘产量？
答：改进广泛，弗吉尼亚级2025年表现良好，需逐步提升吞吐量；纽波特纽斯和英戈尔斯整体产品组合均有改善。
资本支出规划
问：长期资本支出是否保持销售额4%左右？
答：2026年资本支出预计5-6亿美元，未来将保持高位，高于历史水平，支持产能和吞吐量提升。
纽波特纽斯利润率
问：如何看待各项目利润率提升及长期目标？
答：现有产品组合受疫情前进度效率影响，2027年产品组合将更多为疫情后项目，结合工资、合同调整及变革管理，利润率将逐步改善；目标回到9%-10%。
工业基础资金需求
问：现有资金是否足够支持工业基础？
答：Block 5合同提供部分支持，需更多资本提升纽波特纽斯吞吐量，包括内部投资及与海军合作，同时推进分布式造船和外包。
收入季度波动
问：第一季度造船销售额同比增长13%，剩余季度是否下降？
答：季度波动源于时间安排因素（如材料交付），全年收入将持续增长，积压订单和新合同授予支撑增长。
新战列舰合作
问：是否可能与日韩造船厂合资？
答：工业基础需额外产能，外国投资者可能带来机会，但具体合作形式待定。
造船利润率持平原因
问：为何2025-2026年造船利润率持平？
答：为优先推进船只进度，在加班和外包方面投资影响短期盈利；2027年产品组合改善后利润率将上升，新合同激励措施也将助力。
护卫舰收入贡献
问：护卫舰何时开始贡献收入？
答：2027年开始增加，2026年影响有限，具体上行空间待进一步明确。
供应链与预算支持
问：CVN80设备是否按时交付？预算是否满足优先事项？
答：CVN80已收到所有机舱材料，建造进度达50%；2026年预算支持所有项目，2027年预算有望进一步明确。
回购可能性
问：是否考虑股票回购？
答：优先投资造船厂以提升收入和利润，现金用于战略投资。
六、总结发言
管理层强调2025年在提高吞吐量和改善执行方面取得显著进展，2026年将继续聚焦吞吐量提升；
美国海军及国防客户对舰艇和技术需求迫切，全球安全环境要求以紧迫感推进工作；
致敬CVN79“肯尼迪”号团队，其海试表现出色，将保持交付势头；
承诺继续投资造船厂、优化供应链，为客户和股东创造价值。