Hamilton Lane2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 2 月 3 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾 2026 财年第三季度业绩，提醒前瞻性陈述风险及非 GAAP 指标使用；提及新闻稿和幻灯片演示可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
John Oh（投资者关系副总裁）：概述季度亮点，包括总资产规模超 10000 亿美元（同比增长 6%）、管理资产（AUM）1460 亿美元（同比增长 8%）、管理资产（AUA）8710 亿美元（同比增长 6%）；总费用相关收入 5.07 亿美元（同比增长 3100 万美元），今年迄今为止费用相关收益 2.546 亿美元（同比增长 37%）；GAAP 每股收益 4.35 美元，非 GAAP 每股收益 4.41 美元，宣布每股 0.54 美元股息（本财年目标增长 10%，达每股 2.16 美元）。
Erik Hirsch（副董事长）：回顾 2025 年成就，包括应对市场变化、实现增长与业绩，连续 14 年获《养老金与投资》“资金管理领域最佳工作场所”；宣布与 Guardian 的战略合作伙伴关系正式完成，将监督其近 50 亿美元私募股权组合，预计获得每年约 5 亿美元额外承诺及至少 2.5 亿美元常青基金投资。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总资产规模：季度末超 10000 亿美元，同比增长 6%；
管理资产（AUM）：1460 亿美元，同比增长 8%（增加 110 亿美元），增长来自专业基金和定制独立账户；
管理资产（AUA）：8710 亿美元，同比增长 6%（增加 500 亿美元），源于投资组合市值增长及技术、解决方案和后台委托增加；
费用相关收入：本季度总费用相关收入（管理费+费用相关业绩收入）5.07 亿美元，同比增长 3100 万美元；今年迄今为止费用相关收益 2.546 亿美元，同比增长 37%；
盈利指标：GAAP 净收入 1.83 亿美元，GAAP 每股收益 4.35 美元；调整后净收入 2.401 亿美元，非 GAAP 每股收益 4.41 美元；
股息：本季度宣布每股 0.54 美元股息，2026 财年目标每股 2.16 美元（同比增长 10%）。
关键驱动因素
AUM 增长由专业基金（尤其是半流动性常青产品）和定制独立账户共同推动；
AUA 增长主要来自投资组合市值增长及技术解决方案、后台委托的增加；
费用相关收入增长得益于专业基金（尤其是常青平台）的净正融资、产品增加及强劲表现，以及定制独立账户的新增客户和再投资活动；
混合费率提升至 67 个基点（较 2017 年上市时增长 18%），主要因收费 AUM 结构向更高费率的专业基金（尤其是常青产品）转变。
三、业务运营情况
分业务线表现
专业基金：收费 AUM 381 亿美元，过去 12 个月增长 69 亿美元（季度环比增长 22%），净增长 24 亿美元（增幅 7%），主要由常青平台推动（净新流入+正净资产价值增值）；封闭式产品表现强劲，第六只二级基金募集 56 亿美元，第二只风险投资接入产品推进中，第六只股票机会基金规模超 23 亿美元（较上一只基金高 15%），第二只基础设施基金最终交割近 20 亿美元（首只基金的三倍多）。
定制独立账户：收费 AUM 411 亿美元，过去 12 个月增长 13 亿美元（增幅 3%），季度环比净增长 2.8 亿美元（增幅 1%），来自新客户、现有客户再投资及投资活动，被费用基础下降和退出活动抵消；客户流失率低，12 月完成超 20 亿美元新 SMA 资本。
市场拓展
与 Guardian 合作完成，将监督其近 50 亿美元私募股权组合（下个季度起反映在总资产规模），预计获得每年约 5 亿美元额外承诺，包括至少 2.5 亿美元常青基金投资；
常青产品在财富渠道推进，美国常青产品纳入 Park Avenue 证券平台，与顾问网络合作提供常青解决方案。
研发投入与成果
投资 Pluto Financial Technologies，其平台利用 AI 技术为私募市场投资者提供流动性工具，连接基础投资组合，无需强制出售头寸或通过中介，改善个人投资者流动性体验。
运营效率
混合费率提升至 67 个基点，独立账户与专业基金收费 AUM 比例为 52%:48%（2017 年为 67%:33%），支持管理费长期增长；
信贷业务收费 AUM 近 40 亿美元，复合增长率超 45%（从 10 年前 7000 万美元增长），计划推出细分封闭式信贷基金，与常青基金并存。
四、未来展望及规划
短期目标（2026 年）
完成第七只二级基金和第二只风险投资接入基金的首次交割（预计 2026 年第二季度）；
完成第六只股票机会基金的最终交割，推动融资强劲收尾；
推出美国注册的国际信贷常青基金对应产品；
确认与 Guardian 合作伙伴关系的初步经济影响（2026 财年第四季度）。
中长期战略
发展常青平台为多策略、多资产增长引擎，推动基础设施常青基金（2024 年下半年推出）和二级常青基金（2025 年初推出）接近 10 亿美元 AUM；
扩展信贷业务，通过细分封闭式信贷基金（按净投资金额收费）与常青基金结合，继续扩大规模；
深化技术解决方案，利用 Pluto 等投资增强私募市场流动性，推动财富渠道渗透；
维持与机构投资者的长期合作，利用定制独立账户和专业基金满足多元化需求。
五、问答环节要点
财富管理产品路线图
问：2026 年财富管理产品路线图及面向财富客户的新产品计划？
答：2026 年重点是扩大现有产品规模，而非推出大量新产品；目前 15%-20%资金流入来自机构客户，预计该比例将继续上升。
软件风险敞口
问：公司软件风险敞口及 AI 风险对业务的影响？
答：投资组合多元化（共同投资、二级和基金模式），无软件集中风险；对客户而言亦非问题。
退出活动
问：平台及行业退出途径演变，加速 distributions 的关键因素？
答：2026 年退出环境预计强于 2025 年，关键因素为买家卖家价格达成一致、资产成熟（第四至第六年所有权）；IPO 市场好转，退出活动增加。
常青平台机会
问：常青平台成为多资产多策略平台后的机会（如模型投资组合、机构合作配置）？
答：正进入“第三波”发展，围绕产品结构与合作（如模型投资组合）展开对话，利用产品作为工具满足机构和个人投资者需求。
常青产品赎回情况
问：常青产品组合中机构和零售客户赎回请求分散程度，机构客户对流动性功能的利用？
答：机构客户主要将常青产品用作投资组合构建工具（易用性、战术性管理），非高赎回率进出；小型机构投资者重新进入私募市场，长期趋势持续。
财富渠道情况
问：财富渠道资金流入是否受私人信贷头条影响，模型投资组合偏好转变迹象？
答：资金流入良好，定位差异化产品（多管理人策略）；模型投资组合有早期动向，但未出现巨大转变，需满足客户定制化与模型组合的多样化需求。
二级市场基金规模
问：第七只二级基金规模预期及投资者情绪？
答：二级市场资本严重不足，公司定位中端市场，基金规模持续增长；非最大参与者，有空间继续发展，投资者情绪积极。
AI 对软件领域影响
问：AI 颠覆对软件领域的影响及风险抵御领域？
答：需细致分析，部分高价收购的软件企业或受影响，但非全行业问题；部分软件公司持续增长，AI 可能推动新旧技术并购；投资决策自下而上，逐资产评估质量与价格。
六、总结发言
管理层对本季度业绩表示自豪，感谢团队在市场环境中的辛勤工作；
强调持续推进业务增长，深化与客户合作，聚焦长期价值创造；
对未来发展充满信心，将继续优化产品与服务，应对市场机遇与挑战。