希尔顿酒店2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论希尔顿2025年第三季度业绩，包括运营环境、财务表现回顾及全年展望，并提示包含前瞻性陈述及非GAAP指标。
管理层发言摘要：
Christopher J. Nassetta（总裁兼首席执行官）：强调第三季度业务韧性，尽管行业RevPAR表现低于预期，但调整后EBITDA和EPS均超预期上限；全年计划向股东返还33亿美元（回购+股息）；对未来几年经济增长及旅行需求持乐观态度，预计2026年表现优于2025年，2027年优于2026年。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： 第三季度调整后EBITDA为9.76亿美元，同比增长8%，超指导范围上限；经特殊项目调整的稀释每股收益为2.11美元。
RevPAR表现： 全系统RevPAR同比下降1.1%（经可比和货币中性调整），主要受入住率和平均房价温和下降推动；美国RevPAR同比下降2.3%，美洲（除美国）增长4.3%，欧洲增长1%，中东非洲增长9.9%，亚太（除中国）增长3.8%，中国下降3.1%。
全年展望： 预计全年RevPAR持平至增长1%，调整后EBITDA 36.85-37.15亿美元，经特殊项目调整的稀释每股收益7.97-8.06美元。
关键驱动因素
业绩超预期原因： 非RevPAR驱动的费用增长好于预期、严格的成本控制及部分时间项目抵消RevPAR疲软。
RevPAR下降原因： 不利节假日和活动、美国国际入境游客减少、美国政府相关旅行下降、组合翻新及团体业务同比比较严峻。
三、业务运营情况
分业务线表现
酒店开发与增长： 第三季度新开199家酒店（24,000间客房），净单位增长6.5%，开业数量同比增35%；签约33,000间客房，同比增25%；开发 pipeline 超515,000间客房，同比及环比均增长。
品牌扩张： 推出新品牌Outset Collection by Hilton（第25个品牌），聚焦中高端至高端精选酒店市场；在12个新国家和地区首次推出品牌，包括巴基斯坦的逸林、美属维尔京群岛的欢朋、香港的Motto等。
转换业务： 预计2025年近40%开业为转换酒店（跨12个品牌），主要来自独立酒店和竞争对手品牌；希尔顿在美国转换份额行业领先，Outset Collection将进一步强化该优势。
市场拓展
区域扩张： 全球运营物业覆盖141个国家和地区，每个国家平均仅布局4个品牌，增长空间显著；在日本、越南、泰国、菲律宾等亚太市场加速奢华及生活方式品牌布局，如东京华尔道夫公寓、越南康莱德酒店等。
奢华品牌发展： 奢华和生活方式品牌占第三季度总开业量的20%；通过SLH合作扩展奢华布局，亚太地区计划未来几年将奢华和生活方式酒店增至250家以上（增长超50%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及全年）
第四季度RevPAR： 预计增长约1%，受益于节假日变动、更轻松同比比较及团体业务强劲。
净单位增长： 全年预计6.5-7%，未来几年每年预计6-7%。
资本回报： 全年计划向股东返还约33亿美元（回购+股息），第四季度拟派息每股0.15美元。
中长期战略
经济增长预期： 看好美国经济前景，认为低利率、有利监管环境、税收政策确定性及重大投资周期将推动经济加速增长和旅行需求增加，叠加行业供应有限，未来RevPAR增长将更强。
技术与效率： 90%企业解决方案迁移至云端，利用AI优化流程、提升效率并改善客户体验，目前有41个人工智能用例在测试和学习中。
全球扩张： 继续将品牌推向新兴市场，重点发展核心品牌在全球的布局，同时通过SLH合作及自有奢华品牌强化高端市场地位。
五、问答环节要点
2026年前景与成本控制
预计2026年经济及旅行需求将改善，主要受美国投资周期（基础设施、芯片、AI相关）、中期选举、美国250周年纪念、世界杯等因素推动；成本控制方面，将通过AI和流程优化持续提升效率，已推出系统费用减免计划支持业主。
AI与技术应用
人工智能应用聚焦三大领域：流程再造提升效率、优化分销与营销（控制库存及 fulfillment）、改善客户体验（大规模定制）；目前90%系统在云端，技术平台敏捷性支持快速创新。
净单位增长构成
未来几年净单位增长中，约30-35%来自转换，其余为新建；新品牌（如Outset Collection）将助力转换业务，核心品牌在新兴市场的出口是新建增长主因。
奢侈品业务策略
奢侈品业务提供光环效应及财务回报，通过SLH合作及自有品牌（如华尔道夫、康莱德）覆盖全球主要目的地；目前奢华品牌占关键资金投入的85-90%，但未来增长将更多来自核心品牌，预计中端市场将随经济增长逐步追赶高端表现。
政府停摆影响
已将政府停摆因素纳入第四季度预测，若停摆持续仍预计在全年指导范围内；第三季度美国政府相关旅行下降已对RevPAR造成压力。
六、总结发言
管理层对业务韧性及未来增长持乐观态度，强调品牌引领、网络驱动和平台支持战略将持续推动增长轨迹；
尽管当前面临行业RevPAR疲软等短期挑战，但资本轻型模式、严格成本控制及强劲开发 pipeline 支撑业绩；
看好全球经济及旅行需求复苏，计划通过技术创新（AI）、品牌扩张（新品牌及全球布局）、转换业务及业主支持措施，为股东、业主创造长期价值。