螺旋能源2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 2 月 24 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾螺旋能源 2025 年第四季度及全年财报；说明问答环节安排，所有线路设为静音，发言人发言结束后进行问答。
管理层发言摘要：
Brent Arriaga（财务与会计副总裁）：介绍参会人员，包括首席执行官 Owen Kratz、首席运营官 Scotty Sparks 等；提示可通过公司网站获取新闻稿和幻灯片；请 Ken Neikirk 发表前瞻性声明。
Ken Neikirk（总法律顾问）：说明前瞻性陈述基于当前预期，存在风险和不确定性，非 GAAP 财务信息调节表可在公司网站查阅；强调信息时效性为 2026 年 2 月 24 日。
Scotty Sparks（首席运营官）：回顾 2025 年第四季度及全年业绩，Q4 为 2013 年以来表现最好的第四季度；提及美国湾大陆架业绩改善、Sea Helix 1 号与巴西国家石油公司签订三年期合同、北海获得多年期 P&A 合同等亮点；感谢团队安全执行，提及首席执行官 Owen Kratz 退休及继任计划。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4 业绩：收入 3.34 亿美元，毛利润 5100 万美元，净收入 800 万美元；调整后 EBITDA 7400 万美元，经营现金流 1.13 亿美元，自由现金流 1.07 亿美元。
全年业绩：收入 13 亿美元，毛利润 1.59 亿美元，净收入 3100 万美元；调整后 EBITDA 2.72 亿美元，经营现金流 1.37 亿美元，自由现金流 1.2 亿美元。
资产负债表：年末现金及现金等价物 4.45 亿美元，流动性 5.54 亿美元；总融资债务 3.15 亿美元，净债务 -1.37 亿美元。
关键驱动因素
Q4 业绩超预期：美国湾大陆架业绩改善，Epic Hedron 号工作持续至 12 月底；Sea Helix 1 号过渡至巴西国家石油公司三年期合同，北海获得多年期 P&A 合同使 Seawell 号摆脱闲置。
全年亮点：机器人部门表现强劲，开展六个挖沟项目、七艘船和三个巨石抓取器工作；巴西长期合同船舶（SH1、SH2、Q7000）以更高费率签订合同；浅水区废弃业务业绩同比显著改善。
三、业务运营情况
油井干预部门
美国湾：Q5000 利用率高，完成壳牌多口井作业及英国石油公司项目；Q4000 因日程间隙，Q4 大部分时间从事低费率 ROV 退役项目，1 月恢复油井干预级费率合同。
北海：Well Enhancer 号 Q4 利用率 70%，为两个客户工作；Seawell 号 Q4 继续闲置，1 月重新启用并开始工作。
巴西：Q7000 利用率 100%，完成壳牌 400 天退役项目多口井工作；SH1 号利用率 61%，完成 Trident 公司退役合同后开始与巴西国家石油公司的三年期合同；SH2 号利用率 100%，为巴西国家石油公司服务；独立 15k IRS 设备利用率 75%，与 SLB 签订合同。
机器人部门
Q4 运营六艘船，从事挖沟 ROV 支持、可再生能源及油气相关现场勘测；四艘船参与可再生能源项目，船舶利用率强劲；两艘船从事挖沟项目，两艘船从事现场清理，使用五个挖沟设备和两个 IROV 巨石抓取器。
欧洲：GC III 号和北海 Enabler 号进行挖沟作业；Glomar Wave 号和 Trym 号支持船从事可再生能源现场清理，Glomar Wave 号 12 月底归还船东，1 月由 Patriots 号替代。
亚太地区：T1400-1 挖沟机在台湾完成长期合同，T1400-2 在中海从事长期合同并延长至 2027 年一季度末；GC2 号在马来西亚近海进行油气支持工作。
浅水区废弃业务
Q4 为季节性低谷，Hedron 重型起重驳船利用率 92%，潜水船利用率 54%，起重船利用率 53%；海上 P&A 作业组总利用率 538 天，核心油管系统利用率 83 天。
四、未来展望及规划
短期目标（2026 年）
财务指导：收入 12 亿至 14 亿美元，EBITDA 2.3 亿至 2.9 亿美元（受 Thunder Hawk 修井作业及 Sea Helix 1 号进坞影响），资本支出 7000 万至 8000 万美元，自由现金流 1 亿至 1.6 亿美元。
关键驱动因素：Q4000 和 Q7000 下半年利用率、北海油井干预市场复苏、机器人船队强劲市场、浅水区废弃部门稳定。
季度节奏：Q2、Q3 为活跃季度，Q1、Q4 受冬季天气影响；自由现金流生成可能偏向下半年。
中长期战略
市场趋势：预计 2026 年末或 2027 年初生产商扩大运营，北海退役活动主导，美国油井作业业务略有改善；全球可再生能源市场持续强劲。
资本规划：资产负债表强劲，预计 2026 年底现金余额接近 6 亿美元；考虑有意义的并购活动或资本投资，目标从商品化服务提供商转向解决方案提供商，探索地理扩张。
五、问答环节要点
现金使用与并购
问：倾向于回购还是并购？并购市场是否有可行机会？
答：董事会和管理层评估可行机会，新首席执行官需参与决策；资产负债表强劲，2026 年可能考虑并购或资本投资。
北海市场情况
问：北海市场现状及运营商反馈？
答：2026 年活动比 2025 年改善，石油公司合并后转向退役，已获得大型退役项目；Seawell 号和 Well Enhancer 号 2026 年利用率良好，2027 年活动可见。
机器人部门收入组成
问：2026 年机器人部门油气与海上风电业务趋势？
答：油气部分因 GC II 号转移至北海可能下降，挖沟业务增加；费率逐年提高，区域过渡和船舶动员有变动因素，为 2027 年奠定基础。
Q7000 利用率与巴西市场
问：Q7000 下半年预期及巴西干预市场情况？
答：巴西干预市场强劲，SH1 和 SH2 签订三年期高费率合同；Q7000 与壳牌合同持续至 4-5 月，正开发巴西小型项目及尼日利亚大客户合同，可能在巴西和西非之间切换。
干坞停工期安排
问：2025-2027 年干坞停工期及影响？
答：2026 年 SH1 号年中进坞 45 天影响 EBITDA；2027 年初 SH2 号计划进坞，Well Enhancer 号淡季进坞不影响 EBITDA。
六、总结发言
管理层对 2025 年业绩表示满意，虽收入和 EBITDA 同比下降，但好于预期及修订指导；Thunder Hawk 干预成功，预计 4 月初开始生产。
2026 年面临宏观疲软和不确定性，核心业务强劲，受 Thunder Hawk 修井（1600 万美元）和 SH1 号进坞（影响超 2000 万美元）影响，EBITDA 同比减少约 4000 万美元；预计全年结果与 2025 年相似，为 2027 年全面走强做准备。
资产负债表健康，现金储备充足，2026 年预计产生可观自由现金流，考虑通过并购或资本投资提升股东价值；强调公司在干预、退役和机器人领域的市场领导地位及韧性。