哈雷戴维森2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明： 操作员主持会议，介绍会议为哈雷戴维森2025年第三季度投资者和分析师电话会议，正在录制并转交至投资者关系总监Shawn Collins。
管理层发言摘要：
Artie Starrs（首席执行官）：新上任CEO，强调与董事会、管理团队及经销商网络的合作；重点关注经销商健康、库存管理、HDFS交易价值；指出公司优势（品牌社区、产品、经销商网络、HDFS）与机遇（可负担性、市场响应速度、成本效率）。
Jonathan Root（首席财务官）：详细介绍HDFS交易结构（回售资产出售60亿美元、远期流量协议、9.8%股权出售），强调交易对释放现金流（12亿至12.5亿美元）和提升股本回报率的作用。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：合并收入增长17%，HDMC收入增长23%（+1.98亿美元），HDFS收入下降3%，Livewire收入增长16%。
净利润与EPS：第三季度每股收益（EPS）为3.10美元。
盈利能力：合并营业利润4.75亿美元，营业利润率35.4%（去年同期9.2%），主要受HDFS交易推动；HDMC营业利润率下降1.3个百分点至7.2%；Livewire营业亏损1800万美元。
资产负债表与现金流：期末现金及现金等价物18亿美元（同比减少4690万美元）；本年度迄今为止经营现金流4.17亿美元（去年同期9.31亿美元），主要因零售融资应收款归类为待售资产影响。
关键驱动因素
营收增长：HDMC批发量增长33%（36,000辆）是主要驱动力，外汇影响贡献1个百分点。
利润变动：HDFS交易带来信贷损失拨备收益3.01亿美元，推动合并利润增长；HDMC利润下降主要因关税成本（2700万美元）、运营杠杆不利及外汇影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
摩托车业务：全球零售额下降6%（北美-5%，国际-9%）；Softail系列增长9%（北美），探险旅行车增长4%，Nightster等非核心车型表现良好；美国大型巡航车市场份额从61%提升至68%。
金融服务（HDFS）：完成60亿美元回售资产出售，签订远期流量协议；零售贷款发放7.57亿美元（与去年同期持平）；年化零售信贷损失率3.2%。
电动业务（Livewire）：销量184辆（去年同期99辆），受益于“twist and go”促销；全年营业亏损预计7200万至7700万美元，现金使用量减少39%。
市场拓展
区域表现：拉丁美洲零售额增长16%（巴西、墨西哥增长显著），亚太地区下降3%（日本首次正增长），欧洲、中东和非洲下降17%。
经销商网络：全球经销商库存下降13%，计划年底进一步减少；旅行车和CVO车型库存偏高，推出低利率促销（60-72个月贷款期限）以促进销售。
运营效率
成本控制：生产力成本计划本年度迄今为止实现7500万美元节约，全年目标1亿美元；2026年计划再实现1亿美元。
关税影响：2025年第三季度关税成本2700万美元，全年预计5500万至7500万美元，正采取缓解措施。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
产品策略：推出2026款车型，优化价格梯度（9,999美元、14,999美元等价格点）；下半年推出Sprint轻型摩托车，提升可负担性。
财务预期：HDFS交易预计释放12亿至12.5亿美元现金流，用于债务偿还（4.5亿美元）、股票回购（2亿美元加速回购计划）及有机增长投资。
中长期战略
战略重点：提升经销商盈利能力，优化库存与供应链；加快产品创新速度，平衡高端与入门级产品组合；强化成本与资本效率。
业务布局：HDFS转型为资本轻型模式，持续贡献服务费收入；Livewire聚焦电动车型推广，控制亏损。
五、问答环节要点
** demographic 阻力应对**：通过Sprint轻型摩托车（低价、易操控）、年轻化品牌营销（增加趣味性）及入门级产品吸引年轻骑手。
市场响应型促销：针对旅行车库存推出低利率贷款（60-72个月），结合本地化营销活动；2026款车型将采用“9/14/19”价格梯度策略。
HDFS交易影响：2.75亿美元营业收益将跨季度体现，2026年HDFS正常化营业利润预计1.2亿至1.3亿美元；交易后维持对HDFS的控制权与服务连续性。
2026年发货与库存：2025年底经销商库存预计同比下降10%以上，旅行车库存为主要优化目标；2026年具体发货指引将在明年发布。
利润率扩张驱动：需改善运营杠杆、缓解关税影响、优化产品组合与定价，营销发展基金（MDF）将支持经销商流量提升。
六、总结发言
管理层强调经销商成功是公司核心，将优先保障经销商健康与盈利能力；
聚焦骑行体验提升，通过简化营销、优化产品可负担性吸引新骑手；
承诺加快创新速度与成本控制，HDFS交易为战略转型提供现金流支持；
对品牌社区热情充满信心，计划2026年重置公司增长轨迹。