Healthequity2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年12月3日（讨论2026财年第三季度业绩）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2026财年第三季度财报，提醒参会者会议正在录制，所有参与者处于仅收听模式。
管理层发言摘要：
Scott Cutler（CEO）：核心战略是通过“更好储蓄、消费、投资”飞轮助力会员应对医疗负担能力挑战，第三季度关键指标实现同比增长（收入+7%、净收入+806%、调整后EBITDA+20%），健康储蓄账户（HSA）资产增长15%至340亿美元，推出直接HSA注册平台拓展零售市场。
Stephen D. Neeleman（创始人/副主席）：强调HSA在医疗体系中的价值，政策环境支持HSA普及，2025年夏季立法首次扩展HSA资格，预计将推动更多家庭和雇主采用。
James Lucania（CFO）：第三季度财务表现强劲，毛利率提升至71%，调整后EBITDA利润率44%，上调2026财年业绩指引（收入13.02-13.12亿美元、调整后EBITDA 5.55-5.65亿美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度收入同比增长7%，其中服务收入1.203亿美元（+1%）、托管收入1.591亿美元（+13%）、interchange收入4280万美元（+6%）；2026财年前九个月收入9.788亿美元（+10%）。
净利润：第三季度GAAP净收入5170万美元（每股0.59美元），同比增长806%（去年同期含3000万美元一次性法律和解金）；非GAAP净收入8770万美元（每股1.01美元，+26%）。
盈利能力：毛利率71%（+5个百分点），调整后EBITDA 1.418亿美元（+20%），调整后EBITDA利润率44%（+5个百分点）。
资产负债表关键指标：截至2025年10月31日，现金及现金等价物3.09亿美元，运营现金流前九个月3.39亿美元，债务净额9.82亿美元，股票回购9400万美元（剩余授权2.59亿美元）。
关键驱动因素
收入增长：HSA账户增长6%（总账户+5%）、资产规模扩大（HSA资产+15%）、增强利率产品 adoption率超90%推动托管收入增长。
利润率提升：AI和自动化技术降低服务成本（同比减少1000万美元），欺诈成本控制在30万美元（低于1个基点目标），Passkey等安全技术减少密码相关呼叫量。
三、业务运营情况
分业务线表现
HSA核心业务：总账户1700万（HSA 1000万），净新增HSA账户17.5万个，平均HSA余额增长8%，投资者占比提升至9%（行业平均水平），投资资产175亿美元（+29%）。
市场平台：推出GLP-1减肥项目，早期订阅会员留存率积极，计划本月扩展更多医疗解决方案；与Parloa合作优化语音交互体验，推动AI在客户服务中的应用。
市场拓展
零售市场：针对ACA交易所青铜计划用户推出直接HSA注册平台，提供25美元开户奖励，目标覆盖数百万潜在家庭，新注册用户平均贡献1550美元（行业平均1800美元）。
企业客户：通过“Analyzer”工具帮助雇主优化HSA adoption策略，高免赔额健康计划采用率超75%的企业客户可节省数千美元/员工/年。
研发投入与成果
技术投入：重点布局AI（理赔自动化、智能客服）、安全技术（Passkey身份验证）、移动应用（月下载量近40万次），提升用户体验同时降低服务成本。
运营效率
成本控制：服务成本同比下降1000万美元，AI驱动的自助服务减少人工呼叫量，欺诈检测系统使第三季度欺诈成本仅30万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：收入13.02-13.12亿美元，GAAP净收入1.97-2.05亿美元（每股2.24-2.33美元），非GAAP净收入3.41-3.48亿美元（每股3.87-3.95美元），调整后EBITDA 5.55-5.65亿美元。
战略重点：推动ACA交易所零售HSA开户，扩大市场平台医疗服务覆盖，完成2.59亿美元股票回购计划。
中长期战略（2027财年及以后）
技术布局：深化AI在客户服务、理赔处理、投资推荐中的应用，2027年摩根大通医疗会议发布初步展望。
市场扩张：持续拓展企业客户HSA adoption，探索HSA在保费支付等场景的政策突破，通过并购补充HSA资产规模。
五、问答环节要点
平台策略与市场拓展
问：直接HSA注册平台的营销计划及费用规划？
答：通过品牌营销（付费搜索、社交媒体）和计划合作伙伴渠道推广，第四季度增加销售费用，新用户获取以“25美元开户奖励+简化数字体验”为核心。
问：青铜计划用户增长是否依赖合作伙伴？
答：主要通过现有企业客户、保险合作伙伴及经纪人渠道，零售用户占比