Himalaya Shipping2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议流程：第一部分参会者仅收听，之后进行问答环节（提问需按电话键盘五星键），通话正在录音；将通话转交给首席执行官拉尔斯-克里斯蒂安·斯文森。
管理层发言摘要：
拉尔斯-克里斯蒂安·斯文森（首席执行官）：欢迎参会，提醒讨论前瞻性事项存在风险；介绍Q4亮点：净利润1350万美元，EBITDA 3330万美元，等效期租收益约每天39,600美元；提及船舶合同转换（四艘指数挂钩转固定费率，“厄尔布鲁士山号”“伊特尔山号”新签期租协议）、波罗的海5TC指数现金分配0.30美元、2026年1月等效期租收益及股息宣布、收购2020 Bulkers Management股权等事项。
维达尔·哈松（首席财务官）：后续将详细介绍财务数据。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净利润：Q4 1350万美元（2024年Q4为110万美元），每股收益29美分（2024年Q4为2美分）；
EBITDA：Q4 3330万美元（2024年Q4为2130万美元）；
营业收入：Q4 4210万美元（2024年Q4为2960万美元）；
等效期租收益：Q4约每天39,600美元（2024年Q4为27,800美元）；
船舶运营费用：Q4 700万美元（2024年Q4为680万美元），平均每日运营支出（OPEX）6,400美元（2024年Q4为6,200美元）；
GNA（一般及管理费用）：Q4 120万美元（2024年Q4为100万美元）；
保险利息支出：Q4 1270万美元（2024年Q4为1310万美元）；
现金及现金等价物：季度末3240万美元，售后回租融资最低现金要求1230万美元；
售后回租融资未偿余额：季度末约7亿美元（2025年Q3末为7.07亿美元）；
经营活动现金流：Q4 2480万美元；
股息分配：2025年10-12月总现金分配每股0.30美元，2026年1月宣布股息0.06美元。
关键驱动因素
收入增长：主要因等效期租收益从2024年Q4的27,800美元/天增至2025年Q4的39,600美元/天；
运营费用增加：主要由于备件、消耗品和服务费成本上升；
GNA增加：主要因管理费用和工资应计费用增加，部分被DNO成本降低抵消；
利息支出减少：由于贷款偿还导致平均未偿还贷款本金降低。
三、业务运营情况
分业务线表现
船舶租赁：将四艘船舶的指数挂钩期租合同转换为固定费率（2026年1-3月，平均约27,700美元/天）；为“厄尔布鲁士山号”签订新期租协议（至2026年6月30日，固定费率30,000美元/天，之后转指数挂钩且较波罗的海5TC指数有显著溢价）；为“伊特尔山号”签订11-14个月期租协议（指数挂钩费率，有溢价）；12艘船舶中5艘在2025年3月31日后采用固定费率，之后11艘将暴露于现货市场。
市场拓展
大宗商品运输：2025年Q4好望角型船吨海里同比增长9%，几内亚铝土矿增长21%、铁矿石贸易增长12%；巴西、澳大利亚铁矿石出口同比分别增长18%、9%，几内亚铝土矿同比增长30%；西芒杜矿投产，2025年11月开始发运，目标24个月内年供应1.2亿吨高品位铁矿石，2026年额外山谷产能增加后预计该地区年供应1.7亿吨，主要出口中国；铝土矿占好望角型和纽卡斯尔型船总货运量的16%。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
船队溢价能力：船舶交易平均较波罗的海好望角型指数溢价48%，较同行溢价25%（通过额外货物装载量、顶级速度和油耗设计实现）；
船队排放评级：12艘现代化纽卡斯尔型双燃料LNG动力船队在所有大型干散货船中排放评级位居前1%；
干船坞影响：2026年约28%的好望角型/纽卡斯尔型船队需进行特别检验（5年、10年、15年），预计干船坞导致总船队额外1.4%的停租时间（不含拥堵和等待时间）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
2026年1月等效期租收益约32,400美元/天，宣布当月股息0.06美元；
2026年4月1日完成收购2020 Bulkers Management 54%所有权（交易价格110万挪威克朗）。
中长期战略
市场判断：看好2026年好望角型/纽卡斯尔型船市场，结构性吨海里增长（高品位铁矿石、铝土矿贸易增加）、低订单量（好望角型船订单量仅占现有船队12%，25年最低水平）、船队老化（50%船队建于2009-2015年，2030年近30%船龄超20年）推动市场走高；
商业策略：继续以指数挂钩出租船舶为主，灵活转换为固定费率以捕捉市场机会；维持连续股息分配（已实现27个月连续分配）。
五、问答环节要点
期租协议定价能力与溢价
问：即将到来的续约中看到的定价能力，以及2027年船队平均溢价预期？
答：市场低迷时（如费率10,000美元左右）更容易获得大幅溢价；市场在30,000-40,000美元时，租船人支付溢价能力下降，会有小幅折扣；当前倾向于在高市场中以较短期限续签船舶合同，以未来进一步提高溢价。
指数使用
问：是否转换为新的好望角型船基准指数？
答：目前坚持使用旧指数（因FFA交易及船舶挂钩均基于旧指数）；未来随新指数普及将动态调整，溢价机制将通过数学公式实现大致相同上行空间。
六、总结发言
管理层感谢参会者，期待下个季度再次交流。