哈勃集团2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论哈勃集团2025年第四季度及全年业绩；提及新闻稿和幻灯片已发布于公司网站投资者板块；提示评论可能包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节信息见新闻稿和幻灯片。
管理层发言摘要：
Gerben W. Bakker（总裁兼首席执行官）：第四季度业绩强劲，总销售额增长12%、调整后营业利润率扩张140个基点、调整后营业利润增长19%、调整后每股收益增长15%；9%的有机增长由电气解决方案部门及电网基础设施业务的两位数有机增长推动；2025年关键成就包括电气解决方案部门全年有机增长7%、调整后营业利润增长14%且利润率首次超20%，公用事业解决方案部门电网基础设施业务两位数增长，完成对DMC Power的收购，投资自动化及产能扩张。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度净销售额：14.93亿美元（同比增长12%，其中有机增长9%，收购贡献3%）；
第四季度调整后营业利润：3.49亿美元（同比增长19%），调整后营业利润率扩张140个基点；
第四季度调整后稀释每股收益：4.73美元（同比增长15%）；
第四季度自由现金流：3.89亿美元；
全年自由现金流：8.75亿美元（占调整后净收入的90%）；
资产负债表关键指标：年末净债务与EBITDA之比为1.3倍。
关键驱动因素
收入增长由电气解决方案和电网基础设施业务的两位数有机增长、收购贡献推动；
利润率扩张得益于定价和生产力行动抵消成本通胀，以及业务简化和运营效率提升；
自由现金流强劲生成，资产负债表健康支持业务再投资及股东资本回报。
三、业务运营情况
分业务线表现
公用事业解决方案部门：Q4净销售额9.36亿美元（同比增长10%，有机增长7%，收购贡献4%）；电网基础设施（占部门销售额四分之三）有机增长12%，配电、变电站、输电市场均强劲增长；电网自动化销售额下降8%（电表和AMI项目活动疲软抵消保护和控制业务增长）；调整后营业利润2.35亿美元（同比增长20%），利润率扩张200个基点。
电气解决方案部门：Q4净销售额5.57亿美元（有机增长13%），数据中心市场增长超60%，轻工业市场稳健增长，重工业和非住宅市场疲软；调整后营业利润1.14亿美元（同比增长18%），利润率扩张60个基点。
市场拓展
数据中心市场需求强劲，第四季度增长超60%，2025年全年增长约40%，占电气解决方案部门销售额10%以上；
公用事业输配电市场：输电和变电站需求强劲，客户投资电网互联；配电市场由日常维护和老化基础设施升级推动，2025年全年加速增长。
研发投入与成果
在高增长领域投资产能扩张，如Burndy品牌铜接线片生产的自动化工作单元，将六个手动流程合并为单一自动化生产线，减少处理时间并降低制造复杂性。
运营效率
通过自动化和产能投资提升生产力，如Burndy品牌自动化生产单元减少劳动力和工厂占地面积，满足客户需求；
主动管理成本结构，通过定价和生产力行动抵消成本通胀。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
总销售额增长7%-9%，有机增长5%-7%；
调整后每股收益19.15-19.85美元，自由现金流转化率约90%（范围中点）；
调整后营业利润同比增长约10%，预计利润率继续扩张；
公用事业解决方案部门有机增长5%-7%，电气解决方案部门有机增长4%-6%，数据中心市场预计以中 teens 速度扩张。
中长期战略
聚焦电网现代化和电气化趋势，受益于多年高度可见的投资周期；
继续投资高增长领域（如数据中心、输配电）、自动化及产能扩张，推动增长和生产力提升；
通过 bolt-on 并购和战略收购补充投资组合，优化资本配置。
五、问答环节要点
订单与市场需求
问：订单情况及资本支出对MRO活动的影响？
答：第四季度订单强劲，尤其输配电和数据中心领域，进入2026年订单势头持续；资本支出与运营支出所用材料通用，目前发电领域投资增加，输配电市场支持长期框架。
电表和AMI业务
问：电表和AMI业务持续下滑的原因？
答：2025年处理大型项目积压订单后，新项目活动缺乏，目前业务以小型替换项目为主，已处于底部，预计从2026年开始适度增长。
利润率与成本通胀
问：2026年利润率扩张预期及成本通胀应对？
答：预计全年利润率扩张约50个基点，两个部门均实现扩张；2026年成本通胀约中个位数，通过价格行动和生产力管理抵消，第一季度有价格上涨计划。
自由现金流与资本部署
问：2026年自由现金流使用计划？
答：预计自由现金流9-10亿美元，优先用于资本支出、有吸引力的并购，其次考虑股票回购和股息；并购管道包括 bolt-ons 和潜在更大交易，保持纪律性。
数据中心增长
问：数据中心中 teens 增长预期的依据？
答：2025年数据中心增长约40%，2026年因项目负荷变化增速略有下降，主要来自模块化配电橇业务和连接器产品，业务周期短，将根据需求调整产能。
六、总结发言
管理层表示2026年将继续执行长期战略，预计实现强劲有机增长和利润率扩张；
强调在电网现代化、电气化及高增长终端市场（如数据中心、输配电）的领先地位，将通过投资产能、自动化及并购推动持续增长；
维持健康的资产负债表和自由现金流生成能力，致力于为股东创造长期价值。