Howmet Aerospace2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年
主持人说明：
Sheila Kahyaoglu（Jefferies航空航天与国防股票研究团队）介绍会议目的，强调豪梅特航空航天公司在供应链和库存管理方面的表现优于同行。
管理层发言摘要：
John C. Plant（CEO）：回顾过去一年公司在应对波音库存去化挑战中的表现，指出供应链问题已显著缓解。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
商业OE业务库存逆势增长（低个位数），主要得益于公司过去一年的主动调整；
波音的去库存行为源于其资本筹集后的现金需求，预计随着生产速率稳定将很快结束。
三、业务运营情况
核心业务表现
备件业务占比从2019年的11%提升至当前20%，上半年增长40%；
CFM56/VM2500发动机机队因新飞机产能不足而超负荷运行，推动深度大修需求；
F35备件市场进入拐点，2025年备件供应量首次超过OE生产。
技术优势
高压涡轮叶片技术行业领先，通过材料创新与自动化实现精密公差控制；
新建密歇根工厂与肯塔基扩产项目将于2025-2026年陆续投产，产能提升40-50%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
完成5个新生产设施建设，2026年资本支出维持高位；
商业航空备件业务预计持续领涨，IGT业务受电力需求推动同步增长。
中长期战略
将军事级涡轮技术应用于民用航空量产；
瞄准2028年CFM发动机备件需求峰值，布局下一代LEAP发动机服务市场。
五、问答环节要点
产能瓶颈争议
问：是否仍为高压叶片生产瓶颈？
答：通过数据证明2024年产量已提升40-50%，库存500套新发动机叶片组件，新建产能2025年底投产后将彻底解决。
技术壁垒
问：如何维持技术领先？
答：通过空气动力学轮廓建模、分子级材料控制和自动化生产体系持续创新，2026年新工厂将实现技术代际跨越。
人力资源策略
问：扩产中的人力挑战？
答：2022年以来新增4000名员工，2025下半年侧重技能培训，2026年重启大规模招聘。
六、总结发言
管理层强调2026年为关键投资年，持续通过有机增长（而非并购）提升资本回报；
技术升级与产能扩张将巩固公司在航空发动机核心部件领域的领导地位。