IAC/InterActiveCorp2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：回顾公司转型、业务资产情况，讨论资本配置、价值释放策略及未来展望。
管理层发言摘要：
公司定位为控股公司，拥有5家合并业务（People Inc.、Care.com、Vivian医疗人员配置市场、搜索业务、Daily Beast）及2项战略少数股权（米高梅度假村24%股份、Turo 32%股份）；
母公司现金约8.3亿美元，无债务，认为当前股价较公允价值存在显著折扣，计划通过业务执行、资本配置及催化剂释放价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
母公司现金：8.3亿美元，无债务；
数字业务：2024年整体合并数字EBITDA利润率约28%，平台内利润率约50%，平台外及Decipher plus业务对利润率呈中性至略有提升作用；
2025年指引：第三季度数字收入增长7-9%，全年7-10%；第三季度数字调整后EBITDA利润率25-28%（预计处于区间下限）。
关键驱动因素
收入增长：平台外流量、绩效营销、许可业务（如与Apple News分成、OpenAI许可）推动数字广告增长；
利润率影响：平台外收入占比提升导致数字EBITDA利润率承压，预计维持在25-28%区间。
三、业务运营情况
分业务线表现
People Inc.（前Dot Dash Meredith）：完成品牌更名，优质内容驱动流量，平台内谷歌搜索流量占比从50%以上降至28%，通过Apple News等平台外渠道填补流量缺口；
Care.com：2020年收购后处于转型期，产品及营销改进推动注册和订阅增长，用户留存率提升，处于企稳回升阶段；
搜索业务：通过Decipher产品提升流量 monetization效率，平台内会话占数字收入64%，谷歌搜索流量对总数字收入贡献约18%；
少数股权：米高梅度假村（24%）拥有拉斯维加斯核心资产、BetMGM合资企业（体育博彩第三）及国际项目；Turo（32%）为汽车共享领导者，收入近10亿美元，现金流收支平衡。
市场拓展
People Inc.：平台外渠道（Apple News、YouTube、TikTok等）流量增长，绩效营销与亚马逊、沃尔玛等电商平台合作紧密；
国际业务：米高梅在澳门、巴西及日本大阪有布局，Turo专注提升用户认知度和复购率以扩大市场份额。
研发投入与成果
AI应用：Vivian医疗人员配置平台使用AI进行护士工作匹配，通话转化率达人类运营商3倍；探索交互式语音AI优化客户服务，动态入职流程替代传统BPO模式。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
业务执行：推动合并业务及少数股权收入与自由现金流增长，维持单位经济效益；
资本配置：继续回购股票（已回购2亿美元），同时评估并购机会，聚焦能创造股权价值的细分市场；
财务目标：实现数字收入全年增长7-10%，平台内会话第三季度预计下降4-6%，通过平台外业务抵消影响。
中长期战略
价值释放：推动米高梅、Turo等低估资产价值重估，出售非核心资产；
AI布局：扩大AI在客户服务、工作匹配、内容创作等领域应用，提升运营效率；
资本灵活性：利用现金储备（8.3亿美元）进行战略投资，缩小股价与公允价值差距。
五、问答环节要点
资本配置策略：平衡股东回报（股票回购）与并购机会，优先选择能创造股权价值的中小型交易，避免盲目扩张；
宏观环境影响：消费者呈现高收入群体稳健、低收入群体承压、中等收入群体观望的“三分法”特征；广告市场中制药、科技行业强劲，零售、美容领域疲软；
流量与利润率：谷歌搜索流量占比持续下降，平台外渠道（Apple News等）及绩效营销弥补缺口，数字EBITDA利润率短期受业务结构影响处于指引区间下限；
AI部署优先级：内部聚焦工作流程优化（代码开发、QA），外部侧重客户服务（交互式语音）、用户入职及垂直领域（医疗人员匹配）应用。
六、总结发言
管理层战略重点：以业务执行为核心，推动收入与现金流增长；通过资本配置（回购+并购）及资产价值释放（米高梅、Turo）缩小估值折扣；
长期愿景：打造多元化控股平台，利用AI技术提升运营效率，实现旗下业务（People Inc.、Care.com等）与战略股权协同增长，最终兑现公司内在价值。