IAC/InterActiveCorp2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为IAC 2025年第四季度财报电话会议，参会者处于仅收听模式，介绍提问方式及会议录制情况，随后转由首席运营官兼首席财务官Christopher Halpin发言。
管理层发言摘要：
Christopher Halpin（执行副总裁兼首席财务官）：欢迎参会，提及与Barry Diller（董事长）、Neil Vogel（DotDash Meredith首席执行官）共同出席，公司已发布《第四季度收益演示文稿》，提醒前瞻性声明及非GAAP指标（调整后EBITDA）的使用，建议参考收益报告、投资者演示文稿及SEC公开文件。
Barry Diller（董事长）：第四季度表现稳健，People数字收入增长14%，在AI干扰下打破数字出版怀疑论者预期；强调People通过品牌跟随受众（网站、应用、社交媒体等）扩展业务，将传统内容业务转变为具有抗中介化能力的新消费者业务，如计划推出Southern Teas产品、与顶级厨师合作项目、打造《旅游与休闲》版《白莲花》等；提及增持米高梅股份至25%，2026年回购3.37亿美元股票，对2026年前景充满信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
People业务：第四季度数字收入增长14%（广告增长9%、绩效营销增长17%、许可业务增长36%），印刷收入下降23%；全年数字收入11亿美元（增长10%），总调整后EBITDA 3.31亿美元（排除4100万美元租赁买断收益和1500万美元遣散费），数字业务EBITDA利润率28%。
Care业务：第四季度收入下降9%（消费者收入下降4%，企业收入下降13%），调整后EBITDA 1900万美元（同比正常化计算利润率22%）。
新兴及其他业务：收入增长18%，调整后EBITDA 300万美元，其中《每日野兽》收入增长50%，Vivian自2024年第三季度以来首次在第四季度实现增长。
公司层面：第四季度调整后EBITDA 2300万美元，低于去年同期和上一季度，年化间接费用目标回到8000万美元左右范围。
关键驱动因素
People收入增长由广告、绩效营销、许可业务共同驱动，平台外战略成功抵消核心会话量下降13%的影响；印刷收入下降因上一时期政治广告收入及行业持续下滑。
Care收入下降主要受企业业务疲软（雇主收紧福利支出）及2024年第四季度高基数影响；消费者业务受益于产品改进和营销投资。
新兴业务增长得益于《每日野兽》强劲表现及Vivian恢复增长，叠加遗留法律问题解决。
三、业务运营情况
分业务线表现
People：数字业务多维度增长，广告恢复增长，绩效营销在holiday期间表现强劲，许可业务受Apple News及Meta AI内容合作推动；印刷业务持续下滑但仍能抵消部分公司费用。
Care：消费者业务调整后EBITDA表现稳健，企业业务短期承压但产品改进和附加产品逐步见效。
新兴及其他业务：《每日野兽》和Vivian均实现盈利，Vivian重新获得增长势头。
市场拓展
People平台外浏览量过去两年几乎翻番，第四季度同比增长43%；非会话型收入占总数字收入约38%，同比增长37%，主要来自Decipher、活动业务、社交模式、Apple News合作及AI许可交易。
研发投入与成果
投资新产品和服务，包括My Recipes（300万注册用户，保存2400万份食谱）、People应用程序（下载30万次，平均访问时长6分钟，为网站3倍）、游戏（如People Puzzler，用户停留时间20分钟）、《InStyle》“The Intern”社交视频系列（赞助收入达50-70万美元/季）。
举办《美食与美酒经典》活动，“年度最性感男士”系列创历史最成功媒体周期。
运营效率
People持续降低间接费用，优化资源配置，将传统业务资源转向平台外和新业务；Care通过产品改进和营销投资提升运营效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
People：预计数字收入和数字调整后EBITDA均实现中高个位数增长，总调整后EBITDA指引范围3.1亿至3.4亿美元（若剔除1500万美元谷歌诉讼费用，数字EBITDA为3.25亿至3.55亿美元）。
Care：预计调整后EBITDA 4500万至5500万美元，消费者业务年中恢复收入增长。
搜索部门（AMG）：指引调整后EBITDA范围负500万至正1000万美元，正与谷歌谈判合作关系延长。
新兴及其他业务：预计收入继续增长，EBITDA 0至1000万美元；公司费用预计8000万至9000万美元，目标达到下限。
停止提供季度指引，专注长期价值创造，继续提供年度指引。
中长期战略
People：将传统内容业务转变为独立产品和服务，利用品牌优势开拓新业务线（如Southern Teas、厨师合作产品、《旅游与休闲》IP等），强化平台外受众和非会话型收入增长。
Care：聚焦消费者和企业业务恢复增长，利用产品改进和营销投资提升市场份额。
资本配置：继续评估股票回购，关注IAC价值折扣，增持高潜力资产（如米高梅）。
五、问答环节要点
非会话型收入驱动与People增长
问：非会话型收入增长37%的驱动因素及2026年增长预期？
答：驱动因素为平台外和分布式受众增长，通过社交平台、活动、Decipher等触达用户；2026年People有增长势头，预计将超过中高个位数指引。
并购与米高梅投资
问：IAC并购兴趣类型及米高梅投资逻辑？
答：并购关注高潜力资产（如米高梅），目前未发现其他合适标的；米高梅投资因资产价值（拉斯维加斯40%资产、大阪度假村项目）及BetMGM扭亏为盈（从年亏1.7亿至盈利1.7亿）。
People转型可扩展性与Vivian新CEO任务
问：新策划体验的可扩展性及Vivian新CEO首要任务？
答：My Recipes、People应用程序等新产品提升用户粘性（应用访问时长为网站3倍），可通过订阅、广告等方式货币化；Vivian新CEO Bill Kong聚焦将AI产品深入客户，抢占临床医生市场份额。
People EBITDA指引与自由现金流转换
问：2026年People EBITDA指引持平原因及IAC自由现金流转换率？
答：EBITDA指引受1500万美元谷歌诉讼费用影响，剔除后数字EBITDA增长；IAC自由现金流转换率超过50%（考虑资本支出、净利息、税收、营运资本正常化）。
谷歌诉讼与公司简化
问：谷歌诉讼进展及结果预期，公司简化进展？
答：诉讼基于政府对谷歌反垄断案，寻求数亿美元损害赔偿，2026年预计费用1500万美元；公司持续清理业务、降低间接费用，聚焦关键业务。
广告市场与指引调整影响
问：当前广告市场动态及停止季度指引对运营的影响？
答：广告市场健康（6/10分），健康/制药强劲，食品饮料/CPG疲软；停止季度指引为避免短期干扰，专注长期执行，将提供定性市场动态和战略评论。
Decipher Plus规模与Care增长
问：Decipher Plus今年规模及Care增长路径？
答：Decipher Plus为增长最快业务，贡献2-3个百分点增长，将推动CTV和开放网络定位；Care预计年中恢复增长，长期目标15-20%增长，受益于市场需求和雇主福利趋势。
六、总结发言
管理层对People业务作为增长引擎充满信心，强调其在AI干扰下的品牌实力和平台外战略成功，数字收入和EBITDA有望实现中高个位数增长。
持续推进传统内容业务向新消费者业务转型，通过新产品（如My Recipes、People应用）和服务（如Southern Teas、厨师合作项目）增强用户关系和抗中介化能力。
资本配置聚焦价值提升，包括股票回购（过去12个月回购3.37亿美元，股数减少10%）和增持高潜力资产（如米高梅至25%）。
对2026年整体前景乐观，将继续执行长期战略，优化运营效率，推动各业务线稳健增长。