盈透证券2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由瑞银集团高级分析师Mike Brown主持，会议目的为讨论市场环境、账户增长、业务战略及未来规划等。
管理层发言摘要：
Paul Brody（首席财务官）：公司五大业务板块（个人业务、介绍经纪商、对冲基金、专业交易员等）均实现快速增长，整体市场环境健康；个人业务通过口碑传播和广告投入实现有机增长，广告支出较过去两三年增加约50%；强调技术优势及全球服务网络扩展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
客户权益：管理近7800亿美元客户权益；
交易毛利：达89%（下一笔交易收入的89%进入底线）；
利润率：约79%；
账户增长：2025年增长率为32%，超预期。
关键驱动因素
收入增长由佣金收入、保证金贷款及客户规模扩张共同驱动；
交易执行质量提升及客户群扩大推动交易毛利改善；
广告投入增加促进个人客户群增长，口碑传播效应显著。
三、业务运营情况
分业务线表现
个人业务：客户数量最多，有机增长良好，通过口碑和广告吸引新客户；
介绍经纪商：吸引全球大型银行及小型介绍经纪商，业务发展稳健；
对冲基金：加强高接触服务，按对冲基金数量排名升至第四（服务规模1000万-5000万美元的对冲基金）；
专业交易员：业务板块持续完善，与其他板块同步增长。
市场拓展
全球覆盖：服务超200个国家和地区，日均执行超400万笔交易；
区域渗透：新增马来西亚等本地市场，吸引本地客户参与全球交易（客户约70%资金用于美国产品交易）。
研发投入与成果
预测合约：推出ForecastX交易所及Forecast Trader平台，聚焦事件合约（如降雨量、温度等），处于市场推广初期；
加密货币：通过合作平台提供服务，支持USDC融资，避免托管风险；
人工智能：应用于客户咨询回复（工单系统，需人工审查）、员工效率提升（代码生成等），使用第三方工具并结合内部数据训练。
运营效率
合规体系：全球合规运营，自动化合规功能，构建底层基础设施；
交易执行：订单路由技术优化，获取流动性回扣并转嫁给客户，提升执行质量。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
增加广告投入，推动个人客户群增长；
加强介绍经纪商合作及客户入职流程优化；
推广预测合约，探索环境、行业相关新合约类型。
中长期战略
全球扩展：持续推进欧洲、亚洲、拉丁美洲等地区业务，增加本地市场；
牌照申请：探索美国国家信托特许银行及欧洲银行牌照，扩展托管和证券借贷服务；
技术投入：持续投资人工智能、交易执行技术，保持技术优势；
有机增长：优先依靠自身业务增长，谨慎考虑并购（暂无合适标的）。
五、问答环节要点
市场环境与账户增长
问：当前市场环境及未来12-24个月账户增长看法？
答：不做市场预测，客户群反映市场动态；2025年账户增长32%超预期，各板块同步增长，广告投入将持续推动个人客户增长。
预测合约发展
问：预测合约处于发展哪个阶段及广泛采用的下一步？
答：处于“第一局上半局”，2024年8月推出，需时间渗透市场，重点吸引机构、行业用户（如农场经营者对冲降雨风险）。
加密货币与生态系统
问：加密货币功能及与IBKR生态系统的融合？
答：通过合作平台提供服务，避免托管风险；稳定币服务简化客户存款流程，满足客户资产配置需求。
地理增长限制因素
问：欧洲、亚洲、拉丁美洲增长的主要限制因素？
答：无特别限制，需应对各地监管和政治环境，通过合规体系和基础设施支持全球运营；各地区均有良好增长，优先进入有需求的市场。
净利息收入与利差
问：净利息收入构成及利差压缩应对手段？
答：客户信贷余额与保证金贷款结合，超额资金存放银行和国债；采用固定利差模式，利率透明（如美国合格余额收益率为联邦基金利率减50基点）。
人工智能应用
问：AI部署领域及谨慎态度？
答：应用于客户咨询回复（需人工审查）、员工效率提升（代码生成等）；谨慎对待，注重数据训练和监管合规。
股东回报与资本配置
问：股票回购、股息及资本配置策略？
答：不考虑股票回购（公众持股比例约26%）；股息回报率目标0.5%-1%，近年多次增加股息；维持超200亿美元资本缓冲，优先有机增长，谨慎并购。
六、总结发言
管理层强调公司以技术为核心，保持低成本运营模式（利润率约79%）；
聚焦有机增长，通过广告投入、全球扩展及新业务（预测合约、加密货币）推动账户增长；
重视风险管理，维持充足资本缓冲（超200亿美元），合规体系完善；
未来将持续投资技术创新（AI、交易执行）、牌照申请及客户服务，巩固全球电子经纪商领先地位。