洲际交易所2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议为洲际交易所（ICE）2025年第四季度财报电话会议，包含准备发言及问答环节；提醒前瞻性陈述风险，非GAAP指标使用及调节表可参考收益材料。
管理层发言摘要：
沃伦·加德纳（首席财务官）：2025年为公司里程碑式年份，调整后每股收益创纪录达6.95美元（同比增长14%），净收入99亿美元（同比增长6%）；Black Knight收购年化费用协同效应达2.3亿美元，超目标，预计2028年底达2.75亿美元。
杰弗里·斯普雷彻（创始人、董事长兼首席执行官）：强调公司“可信、中立、全天候”市场基础设施定位，通过技术整合服务客户风险转移与价格发现需求。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：净收入99亿美元（同比增长6%），调整后每股收益6.95美元（同比增长14%），调整后运营收入60亿美元（同比增长9%），调整后自由现金流42亿美元；
Q4业绩：净收入25亿美元（同比增长7%），调整后每股收益1.71美元（同比增长13%），调整后运营费用10.1亿美元（处于指导范围中点）；
资本配置：回购13亿美元股票，股息提高6%，杠杆率从3.3降至3倍。
关键驱动因素
收入增长由交易收入（同比增长8%）和经常性收入（同比增长5%）双轮驱动，反映客户参与度及风险管理工具需求；
费用协同效应超预期，Black Knight整合贡献显著，成本纪律与战略投资平衡推动运营杠杆。
三、业务运营情况
交易所部门
Q4净收入14亿美元（同比增长9%），连续多年增长；交易收入增长8%，全球石油综合体增长12%，天然气和环境产品增长10%（全年增长15%）；
经常性收入3.91亿美元（同比增长11%），交易所数据服务增长11%，纽约证券交易所上市业务2025年促成250亿美元IPO，保留率超99%，迎来阿斯利康等转板公司。
固定收益与数据服务部门
Q4收入6.08亿美元，经常性收入5.07亿美元（同比增长7%）；固定收益数据和分析业务收入3.18亿美元（增长5%），指数业务ETF资产管理规模达7940亿美元（同比增长超20%）；
数据和网络技术收入增长10%，ICE全球网络需求强劲，客户AI整合推动高质量数据需求。
抵押贷款技术部门
Q4收入5.32亿美元（同比增长5%，备考basis），交易收入1.41亿美元（同比增长20%），Encompass新客户签约32家（季度最佳）；
经常性收入3.91亿美元，收入协同效应从5500万美元增至1亿美元，AI工具（如智能体、自动化工作流程）加速落地。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务指标：调整后运营费用增长4%-5%（40.75-41.4亿美元），资本支出7.4-7.9亿美元（含AI基础设施、数据中心投资）；
业务预期：交易所部门经常性收入中个位数增长，固定收益与数据服务经常性收入中个位数增长趋向高端，抵押贷款技术总收入低至中个位数增长。
中长期战略
技术创新：推进代币化证券平台（基于现有监管框架），开发AI工具（如ICE Aurora智能体）提升工作流程效率；
市场拓展：推出美国现金国债新清算服务（2027年1月前），深化能源、利率衍生品市场全球布局，强化数据与网络技术优势。
五、问答环节要点
抵押贷款行业与技术
问：抵押贷款行业健康状况及技术现代化机会？
答：再融资市场改善（当前400万笔可再融资贷款，利率下降将进一步增加），AI工具（如智能体、自动化承销）提升效率，Encompass和MSP平台开放API支持第三方整合。
FIDS业务护城河
问：数据业务面临AI颠覆风险？
答：护城河在于专有关键任务数据（交易所/清算活动生成）、长期历史数据积累（10-30年）及可信中立定位，客户依赖其决策流程中的数据质量与合规性。
期货业务驱动因素
问：能源和金融未平仓合约增长驱动及可持续性？
答：地缘政治（伊朗紧张、俄罗斯原油贸易转移）、能源转型需求推动能源合约增长（布伦特、TTF等），利率波动提升利率综合体交易量，长期结构性需求支撑可持续性。
抵押贷款最低额阻力
问：最低额降低阻力何时消除？
答：2026年基本完成2020-2021年合约续约，阻力大幅减弱，2027年起增长更清晰；交易收入在正常市场（700-1000万笔贷款）下有望新增数百万至5亿美元。
六、总结发言
管理层强调公司“全天候”业务模式韧性，2025年关键指标全面增长，费用协同效应与战略投资为长期增长奠定基础；
未来将持续聚焦技术创新（AI、代币化）、市场基础设施优化及客户价值创造，致力于成为全球可信的金融市场基础设施提供商。