洲际交易所2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由瑞银集团分析师亚历克斯·格雷厄姆主持，目的是讨论洲际交易所（ICE）未来几年前景、业务板块表现及增长定位。
管理层发言摘要：
沃伦·加德纳（首席财务官）：公司年收入100亿美元，EBITDA运营利润率60%（超65亿美元），2025年自由现金流约42亿美元；业务覆盖股票、抵押贷款、利率、大宗商品等核心资产类别，收入结构为50%经常性收入与50%交易收入，具备跨市场周期的耐用性；强调人工智能和数据服务（尤其是专有数据）带来的增长机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
年收入：100亿美元；
EBITDA运营利润率：60%（超65亿美元）；
2025年自由现金流：约42亿美元；
收入结构：50%来自经常性收入，50%来自交易收入。
关键驱动因素
交易收入分布于股票、利率、大宗商品等多元资产类别，支撑业务在不同市场周期增长；
人工智能对高质量数据集的需求，推动数据服务业务增长；
能源、利率等核心业务的全球化与风险管理工具需求增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
能源交易：LNG（TTF合约为全球定价基准）、石油（布伦特原油合约及衍生品）业务增长，未平仓合约持续增加；全球化及供应链复杂性提升推动风险管理工具需求。
利率业务：Sonia业务未平仓合约增长近50%；获美国国债清算批准，计划2027-2028年推进。
固定收益数据服务（FITS）：日终定价、实时定价数据需求增长，指数业务两位数增长；数据中心业务（ICE全球网络）增速从2024年5%提升至2025年下半年10%。
抵押贷款技术：2025年第四季度增长5%，经常性收入增长；客户网络扩大，Encompass新签约创季度最佳；受并购整合影响，2026年经常性收入或面临约2%逆风。
市政与公司债券：合并业务创纪录增长，市政债券平台（零售为主）与公司债券业务（机构渠道扩展）表现强劲。
市场拓展
能源业务全球化：LNG、石油合约成为全球运输定价与风险管理核心工具；
固定收益数据服务：数据中心扩建（MAWA园区新增建筑）以满足容量需求。
研发投入与成果
人工智能应用：开发抵押贷款工作流程自动化工具、员工生产力提升模型；
技术基础设施：基于NYSE Pillar技术构建代币化证券平台，区块链技术内部开发。
运营效率
利用现有技术栈（如Pillar）降低代币化等新业务增量成本；
数据中心空间优化，通过扩建满足客户对更大数据传输管道的需求。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
能源业务：依托LNG全球化、人工智能驱动能源消费增长，维持高增长；
固定收益数据服务：整体经常性收入中个位数增长（接近高端），数据网络技术业务高个位数增长；
抵押贷款技术：低至中个位数增长，继续扩大客户网络；
代币化证券：从ETF切入，在现有监管框架下推进，依赖Pillar技术与区块链基础设施。
中长期战略
人工智能：将专有数据（固定收益、抵押贷款）作为大型语言模型输入，开发数据服务新机会；
技术投资：扩建数据中心，提升数据传输与存储能力；
并购与合作：寻找符合“1+1>3”标准的机会，如Polymarket、Reddit数据整合，推动机构化数据服务。
五、问答环节要点
能源业务增长可持续性
问：能源业务增长是否会因高基数放缓？
答：长期受全球化（LNG、石油）、人工智能能源消费驱动，未平仓合约增长预示中短期强劲。
地缘政治与产品创新
问：委内瑞拉局势是否影响能源业务？是否需推出新合约？
答：供应链变化创造风险管理需求，可开发新合约；现有加拿大原油合约（与委内瑞拉原油品级相似）已被客户用于风险对冲。
代币化进展
问：NYSE代币化公告的具体内容与时间表？
答：从ETF开始，基于Pillar技术与区块链，在现有监管框架下运营；需与监管机构合作，预计未来几个月推进。
固定收益数据服务增长驱动
问：FITS业务增长是否可持续？
答：日终定价、实时数据需求及数据中心业务（容量销售）支撑增长，2026年预计高个位数增长。
人工智能机会与防御
问：人工智能对收入/成本的最大机会？如何应对中介化挑战？
答：专有数据（300万种债券历史价格）为AI模型核心输入；抵押贷款业务通过核心记录系统效率提升（AI工具）增强防御性。
六、总结发言
管理层强调业务多样性与跨周期耐用性，持续投资数据服务、人工智能及数据中心；
聚焦客户需求，通过技术与现有基础设施（如Pillar）推动增长，优先业务投资与股东回报（股息、回购）；
长期定位为全球核心资产类别风险管理与数据服务领导者，合规与创新并重。