iHeartMedia2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论iHeartMedia 2025年第三季度业绩，提醒参会者处于仅收听模式，会后设问答环节，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Bob Pittman（董事长兼CEO）：总结第三季度业绩，尽管是非政治年，调整后EBITDA达2.05亿美元，略高于指导区间中点；数字音频部门收入增长13.5%，播客收入增长22.5%；宣布与TikTok的新合作，包括播客、广播电台及现场活动合作；强调多平台部门恢复收入增长的目标。
Richard Bressler（总裁、COO、CFO）：详细说明财务数据，合并收入同比下降1.1%（剔除政治因素增长2.8%），调整后EBITDA为2.05亿美元；分析广告收入结构，医疗保健、电信等类别增长，政治、金融服务等类别下降；提及成本削减措施，2025年净节省1.5亿美元，2026年将新增5000万美元年度节省。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度合并收入同比下降1.1%，剔除政治因素影响增长2.8%；数字音频部门收入3.42亿美元（+13.5%），多平台部门收入5.91亿美元（-4.6%，剔除政治因素-2.5%），音频和媒体服务部门收入6700万美元（-26%，剔除政治因素-3.4%）。
利润：调整后EBITDA为2.05亿美元，略高于1.8亿-2.2亿美元指导区间中点；数字音频部门调整后EBITDA 1.3亿美元（+30.3%），利润率38.1%；多平台部门调整后EBITDA 1.19亿美元（-8.3%），利润率20.2%；音频和媒体服务部门调整后EBITDA 2300万美元（-49.1%）。
现金流与负债：第三季度自由现金流为负3300万美元（去年同期为7300万美元）；季度末净债务约47亿美元，总流动性5.1亿美元，现金余额1.92亿美元。
关键驱动因素
营收变动原因：数字音频部门增长主要由播客收入（1.4亿美元，+22.5%）和非播客数字收入（2.02亿美元，+8%）驱动；多平台部门收入下降主要受政治广告减少影响，剔除后下降2.5%；音频和媒体服务部门下降主要因去年同期政治广告基数较高。
成本变动原因：直接运营费用下降2.6%（员工薪酬成本减少），SGA费用下降1.1%（现代化举措推动）；2025年净节省1.5亿美元，2026年将新增5000万美元年度节省，主要惠及多平台部门。
三、业务运营情况
分业务线表现
数字音频部门：播客收入持续增长，第三季度达1.4亿美元（+22.5%），本地销售团队贡献约50%播客收入（2020年第三季度仅11%）；非播客数字收入2.02亿美元（+8%）；调整后EBITDA利润率提升至38.1%。
多平台部门：包括广播电台网络和活动业务，收入5.91亿美元（-4.6%，剔除政治因素-2.5%）；调整后EBITDA 1.19亿美元（-8.3%）；受众规模稳定，广播听众数量较10年、20年前增加，但面临monetization挑战。
音频和媒体服务部门：收入6700万美元（-26%，剔除政治因素-3.4%），主要受去年同期政治广告高基数影响。
市场拓展
合作与伙伴关系：与TikTok达成合作，包括TikTok创作者播客系列、全国性专用广播电台、2025年Jingle Ball巡演等现场活动合作；与亚马逊达成程序化音频合作，亚马逊DSP将接入iHeart的快速音频组合，2026年将纳入播客和广播库存。
广告客户与类别：前50大广告商和四大广告代理集团表现增长；医疗保健、电信、专业服务、零售为主要增长广告类别，政治、金融服务、食品饮料、娱乐为主要下降类别。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
成本管理：实施现代化举措，2024年员工薪酬成本下降；2025年净节省1.5亿美元，第三季度已实现4000万美元净节省；2026年将新增5000万美元年度节省，主要来自多平台部门。
销售现代化：投资专有受众数据库，推动程序化广告发展，已与亚马逊、DB360、雅虎等主要DSP达成合作，广播库存将逐步接入DSP。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
财务预期：调整后EBITDA指导区间2亿-2.4亿美元（去年同期2.46亿美元，含8300万美元政治收入）；合并收入预计同比下降低个位数，剔除政治因素增长中个位数；数字音频部门收入预计高个位数增长，播客收入预计中个位数增长；多平台部门收入预计下降低个位数，剔除政治因素增长低个位数。
战略重点：推进程序化广告，将广播库存接入更多DSP；偿还ABL facility借入的1亿美元；实现第四季度可观自由现金流。
中长期战略（2026年及以后）
业务发展：推动多平台部门恢复收入增长；持续发展播客业务，探索视频播客等新收入流；扩大程序化广告覆盖，目标将其打造为类似播客的增长引擎。
成本与效率：2026年实现新增5000万美元年度成本节省；利用AI等技术提升运营效率，优化资本结构。
政治周期预期：预计2026年政治周期将带来强劲政治收入，凭借程序化能力和广告技术栈获取更多政治广告支出。
五、问答环节要点
财务策略与资本结构
问：自由现金流负向变动原因及后续资金用途？
答：负现金流主要因去年同期政治收入、非现金营销收入及营运资金时间安排；计划Q4偿还1亿美元ABL借款，未来将 opportunistic 优化资本结构。
广告环境与多平台部门趋势
问：多平台部门收入（剔除政治因素）是否低于预期？2026年政治收入前景如何？
答：多平台部门业绩符合预期；广告环境整体良好，大客户和代理集团表现积极；2026年政治周期预计为强劲收入周期，程序化能力将助力获取更多份额。
程序化广告进展与影响
问：与主要DSP合作情况及对收入的增量贡献？
答：已与亚马逊、DB360、雅虎等主要DSP达成合作，亚马逊DSP将于2026年接入广播库存；程序化广告有望成为类似播客的增长引擎，长期具有显著收入潜力。
播客业务增长可持续性
问：播客收入高增长（20%+）是否可持续？
答：播客听众数量和收听时长双增长，广告商持续增加，本地销售贡献提升（50% vs 3-4年前10%）；第三方预测美国播客广告收入将显著增长，公司凭借市场份额有望持续受益。
广播业务竞争与monetization
问：AVOD库存增加对广播广告的竞争压力？
答：广播具有高参与度和覆盖面优势，WPP等研究显示广播能提升广告响应率；通过程序化将广播库存接入DSP，解决购买便利性问题，有望改善monetization；与TikTok合作推出广播电台，强化广播价值。
成本削减计划细节
问：2026年5000万美元成本节省的实施节奏？
答：类似于2025年1.5亿美元节省计划，2026年新增节省将在Q1略有体现，Q2-Q4更为均匀，主要惠及多平台部门。
六、总结发言
管理层对公司第三季度业绩表示满意，数字音频部门持续强劲增长，播客业务表现突出，多平台部门在剔除政治因素后趋势改善。
强调程序化广告和销售现代化是关键战略，与亚马逊、TikTok等合作将推动广播和数字业务协同增长，目标使多平台部门恢复收入增长。
成本控制措施成效显著，2025年净节省1.5亿美元，2026年将新增5000万美元年度节省，进一步优化盈利能力。
对未来广告环境和政治周期持乐观态度，相信凭借内容、技术和规模优势，公司将持续创造价值，感谢股东和利益相关者的支持。