IHS Holding2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至2025年9月30日）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论第三季度业绩，提及会议正在直播和录制，提示提问方式。
管理层发言摘要：
Sam Darwish（首席执行官）：宣布第三季度业绩强劲，收入、调整后EBITDA及ALCF均超预期，强调战略有效性（有机增长、成本控制、现金流生成），受益于有利汇率和电信市场表现（尤其是尼日利亚和巴西），并上调全年业绩展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度4.55亿美元，同比增长8.3%（有机增长约7%，固定货币增长近9%）；上调全年营收指引至17.2亿-17.5亿美元（原指引上调2000万美元）。
调整后EBITDA：第三季度2.61亿美元，利润率57.5%，同比增长超6%；全年指引上调至9.95亿-10.15亿美元（上调1000万美元）。
ALCF（调整后杠杆自由现金流）：第三季度1.58亿美元，同比增长81%；全年指引上调至4亿-4.2亿美元（上调1000万美元）。
资本支出：第三季度7700万美元，同比增长16%，全年预计2.4亿-2.7亿美元（不变）。
资产负债表关键指标：合并净杠杆率3.3倍（同比下降0.6倍，处于3-4倍目标区间）；流动性超9.5亿美元（不含卢旺达处置收益），加上卢旺达收益后超10亿美元。
关键驱动因素
营收增长：受CPI escalators、colocations、租约修订、新站点及有利汇率（奈拉升值）推动。
利润率提升：持续成本控制措施见效，尽管撒哈拉以南非洲成本正常化及发电成本上升部分抵消。
现金流增长：针对性现金流优化措施及季度利息支付较低（2024年债券再融资后利息支付集中在Q2和Q4）。
三、业务运营情况
分业务线表现
尼日利亚： 营收2.68亿美元（同比增长11%），新增220+ colocations及1750+租约修订；调整后EBITDA 1.7亿美元（同比增长7%），利润率63.3%（同比下降230个基点，受9Mobile协议调整及成本上升影响）。
撒哈拉以南非洲： 营收增长13%（新租户和colocations推动），调整后EBITDA同比下降1%（监管费用增加）。
拉美（主要巴西）： 塔楼和租户数量同比增长6%和8.9%，新增300+ colocations及280个新站点；有机收入增长11%，调整后EBITDA增长近22%，利润率提升560个基点（成本节约措施）。
市场拓展
尼日利亚：宏观经济改善（奈拉升值、通胀下降、GDP增长），外汇市场为顺风（平均汇率1523奈拉/美元，季度后继续升值）。
巴西：与TIM签署新协议，计划5年内建设3000个站点（初始2年500个），支撑未来增长。
运营效率
资本支出季度分布：第三季度资本支出主要集中在尼日利亚（维护及扩充需求）。
去杠杆进展：合并净杠杆率下降至3.3倍，卢旺达处置带来1.75亿美元初始收益（剩余1亿美元将分阶段收到）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：上调全年营收、调整后EBITDA及ALCF指引，资本支出维持2.4亿-2.7亿美元，目标净杠杆率3-4倍。
战略重点：维持去杠杆，推动有机增长，资本分配纪律性，评估股东回报（股息/回购）。
中长期战略
增长驱动：巴西市场（与TIM的3000个站点计划）、尼日利亚持续colocations及租约修订。
资本分配：考虑降低杠杆目标区间，优先偿还短期美元债务（2026-2027年到期债券及贷款），不进行对外收购。
五、问答环节要点
运营商资本支出计划（尼日利亚）
问：尼日利亚运营商（MTN、Airtel）关税上调后的长期资本支出计划？
答：运营商财务表现强劲（MTN收入增长63%、EBITDA利润率53%；Airtel收入增长56%、利润率57%），近期资本支出集中在致密化和覆盖，Q4或略有放缓，但IHS将继续受益于Airtel部署及租约修订。
巴西市场投资
问：对拉美（尤其是巴西）的投资意愿？
答：巴西是核心增长市场，与TIM签署3000个站点协议，将持续投入增长资本支出，看好5G部署带来的需求。
债务与资本分配
问：卢旺达处置对杠杆率影响及资本分配计划？
答：卢旺达处置收益2.75亿美元（已收1.75亿，剩余1亿分2-3年收到），当前备考杠杆率下降0.1倍；年底杠杆率预计3倍左右，将评估股东回报（股息/回购），优先偿还短期债务，不进行收购。
财务算法与增长预期
问：如何看待年度有机收入增长及转化为EBITDA/ALCF增长？
答：有机收入增长约10%（全年指引中点），EBITDA受成本控制和汇率影响，ALCF受现金流优化及利息支付节奏影响。
六、总结发言
管理层强调2025年业绩强劲，上调全年展望，核心得益于有机增长、成本控制及有利汇率；
未来重点：持续去杠杆，推进巴西和尼日利亚市场增长，评估股东回报，维持资本纪律性；
对宏观经济（尤其是尼日利亚和巴西）及电信市场前景持乐观态度，计划在年终业绩中更新资本分配战略细节。