Terrestrial2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Terrestrial Energy 2025年第四季度及全年业绩，展望未来战略；提及会议正在录制，可通过公司网站获取收益报告、演示文稿及音频回放；提醒前瞻性声明需参考新闻稿及演示文稿中的警示性语言。
管理层发言摘要：
汤姆·库克（董事总经理）：介绍参会人员（首席执行官西蒙·艾里什、首席财务官布莱恩·思拉舍），说明会议材料获取途径。
西蒙·艾里什（首席执行官）：指出2025年是公司重要一年，在监管进展（获联邦政府对反应堆和燃料供应试点项目许可支持）、供应链活动（与西屋电气等合作）、商业部署（德克萨斯A&M大学项目等）及资产负债表强化（与HCM II业务合并）方面取得重大进展；强调全球能源市场转型背景下，核能需求增强，IMSR电厂作为第四代先进反应堆技术的竞争力（可负担性、运行灵活性、快速部署可扩展性）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年净亏损：2800万美元（同比增加1700万美元）；
研发费用：2025年1000万美元（同比增加500万美元）；
一般和行政费用：2025年1400万美元（同比增加1000万美元），其中法律、会计等专业费用500万美元（同比增加400万美元，不含2200万美元业务合并相关交易成本），基于股票的薪酬约300万美元（同比增加200万美元）；
利息费用（扣除利息收入后）：2025年300万美元（同比增加200万美元），利息费用400万美元（同比增加300万美元），利息收入100万美元；
现金及短期投资：2025年底约2.98亿美元；
已发行和流通股票：1.058亿股（含8180万股普通股、2400万股可交换股）。
关键驱动因素
净亏损增加：主要因IMSR工程计划费用（含组件测试）、TETRA和TEFLA项目与能源部的监管活动、供应链开发及组织扩张（为上市公司准备关键技术能力和项目）；
研发费用增加：由于扩大材料测试并推进石墨资格认证工作；
一般和行政费用增加：反映人员扩张、公司基础设施和专业服务增加，以加速商业化活动并支持上市公司准备。
三、业务运营情况
监管进展
2016年向加拿大核安全委员会申请IMSR电厂设计审查，2023年完成审查，结论为不存在商业许可根本障碍；
2025年NRC完成并接受IMSR主要设计标准专题报告，为运行许可提交奠定基础；与美国核管理委员会（NRC）的监管合作始于2017年。
供应链发展
与西屋电气、西门子能源、BWXT等领先工业核供应商建立合作关系，2025年与西屋电气签订合同支持IMSR电厂燃料供应计划；
石墨辐照测试进入荷兰NRG PALLAS高通量反应堆最后阶段，推进材料测试、选择和资格认证工作。
项目进展
2025年初，德克萨斯A&M大学选择在其RELLIS校区建设全规模商业IMSR电厂；
与Ameresco合作进行IMSR电厂选址和项目开发，扩大在工业和数据中心市场的项目机会识别能力。
研发投入与成果
聚焦IMSR电厂设计和工程，推进材料测试、石墨资格认证等研发活动；
获得能源部先进反应堆试点计划和燃料生产线试点计划支持，推进TETRA（测试反应堆组件项目）和TEFLA（燃料生产线组件项目）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
宣布与德克萨斯A&M大学就RELLIS校区IMSR电厂部署及关键组件和工艺测试与开发的进一步协议；
披露1-3个额外部署IMSR电厂的商业项目细节；
向NRC提交至少三份额外专题报告，提高建造和运营许可准备度；
确定TETRA和TEFLA项目选址及关键工程合作伙伴。
中长期战略
目标在2030年代部署单座IMSR电厂后推进舰队规模；
建立标准化和可扩展平台，用于在多个工业和电网应用及国际市场中交付IMSR电厂；
聚焦可负担性、成本竞争力和大规模快速上市，瞄准超过14000亿美元的可寻址市场。
五、问答环节要点
商业项目进展
问：2026年预期宣布的1-3个额外商业项目是MOU/LOI类型还是明确部署？
答：IMSR项目由地点（邮政编码）和推进流程定义，相关方将宣布有意推进至调试。
NRC许可途径
问：是否考虑NRC第53部分许可途径？对商业化路径有何好处？
答：第53部分是考虑选项，目前前几座电厂核心方案采用第50部分策略（两步法：先建造许可证，后运行许可证）。
六、总结发言
管理层感谢参会者参加公司作为上市公司的首次业绩电话会议；
强调公司在2025年转型中加强了资本状况、推进了监管准备、获得能源部支持、拓展了商业和供应链合作；
表示将继续推进IMSR电厂部署和商业化，期待未来提供进一步更新。