InnovAge Holding2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月4日（距离上一次财报电话会议约6周）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2026财年第一季度业绩，提醒听众会议内容包含非GAAP指标及前瞻性陈述，存在风险与不确定性。
管理层发言摘要：
Patrick Blair（CEO）：回顾公司转型成果，强调PACE模式在医疗成本管理和参与者满意度方面的优势，提及领导层变动及组织优化措施（如“跨度与层级审查”），指出第一季度业绩受医疗补助重新确定进展、佛罗里达新中心表现等因素驱动，但提醒第一季度业绩不应作为全年指标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2.361亿美元（同比增长15%，环比增长6.6%）；
调整后EBITDA：1760万美元（同比增长170.8%，环比增长55.8%），利润率7.5%；
入住人数：7890名参与者（同比增长9.4%，环比增长1.9%），成员月数23500（同比增长9.9%）；
净利润：770万美元（去年同期净亏损570万美元），每股净收益0.06美元；
资产负债表关键指标：现金及等价物6710万美元，短期投资4230万美元，总债务7150万美元；
现金流情况：经营现金流390万美元，资本支出410万美元。
关键驱动因素
营收增长：成员月数增加（加州、佛罗里达、科罗拉多现有中心增长）及人均费用率上升（医保/医疗补助年度费率上调）；
利润提升：医疗成本管理优化（外部提供者成本同比仅增1.5%，SNF利用率下降）、药房内包降低费用、中心层面贡献毛利提升（21.8%，环比+320基点）；
成本压力：工资率上升、车队成本增加、De novo中心亏损（本季度390万美元）。
三、业务运营情况
核心业务表现
PACE模式优势：闭环护理模式实现医疗成本可控，参与者满意度达90%，97%参与者优先选择PACE而非养老院；
临床价值举措：优化医院出院至SNF的流程，加强SNF合同管理，降低SNF利用率；内包药房和临终关怀服务，提升成本控制与护理协调；
De novo中心进展：佛罗里达坦帕中心与当地医院合作开局良好，本季度De novo亏损390万美元（主要来自坦帕和奥兰多中心）。
组织与管理
领导层变动：任命新首席医疗官Paul Taheri、首席行政官Meredith Delp，首席增长官Matt Huray职责扩展至销售；总裁兼COO Michael Scarborough月底离职；
运营优化：完成“跨度与层级审查”，精简共享服务团队，减少管理层级，提升决策效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
入住人数：期末7900-8100名参与者；
财务预期：总收入9亿-9.5亿美元，调整后EBITDA 5600万-6500万美元，De novo亏损1340万-1540万美元；
重点关注：医疗补助重新确定对入住人数的影响，流感季节利用率变化，绩效加薪成本消化。
中长期战略
临床标准化：通过新首席医疗官推动临床指南落地，减少护理模式差异，提升成本效益；
人才与技术：持续投资Epic电子病历、Oracle财务平台，加强 leadership bench建设。
五、问答环节要点 财务与成本
问：2026财年剩余季度利润率如何展望？
答：Q2受医保费率调整、风险评分重置、绩效加薪及流感季影响；Q3因开放注册净入学趋缓；医疗补助重新确定可能导致上半年业绩波动，但全年指导不变。
问：人均每月总成本下降及SNF利用率降低的原因？
答：SNF利用率下降源于出院流程优化、预先授权管理及合同成本控制；成本下降部分来自药房内包及临床价值计划（如住院转观察、再入院管理）。
问：MA开放注册期，特殊需求计划（SNP）增加对PACE的竞争影响？
答：PACE与SNP目标人群重叠度低（仅双重符合条件者中临床虚弱人群），PACE以垂直整合、零成本、全面服务为差异化优势，市场定位明确。
问：临床价值计划的成熟度及未来空间？
答：目前进度约50%，已通过流程优化和成本谈判实现初步效益；未来重点通过临床指南标准化减少护理差异，预计2-3年实现“从优秀到卓越”。
管理层对2026财年开局表示满意，强调第一季度业绩反映医疗成本管理成效及模式韧性，但受业务规模、医疗补助重新确定时间及成本季节性影响，不应作为全年指标；
未来将继续执行严格的成本纪律，推进临床标准化与组织优化，投资人才与技术，致力于为参与者提供可持续增长和卓越成果。