InnovAge Holding2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
投资者关系总监Ryan Kubota主持会议，介绍参会人员（CEO Patrick Blair、CFO Ben Adams）及会议目的，即分享2026财年第二季度业绩更新及战略进展；提醒会议内容包含非GAAP指标及前瞻性声明，相关调节表和风险因素可参考公司网站及SEC文件。
管理层发言摘要：
Patrick Blair（首席执行官）：总结Q2业绩强劲，总营收2.397亿美元，调整后EBITDA 0.222亿美元，净收入0.118亿美元，调整后EBITDA利润率达9.2%，首次实现中期目标（8%-9%）；强调业绩驱动因素包括收入完整性提升、医疗成本管理、运营效率改善及SGA费用优化，并重申平台正按设计运行，未来将持续投资人员、中心及护理质量。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总营收：2.397亿美元（同比增长14.7%，环比增长1.5%）；
中心层面贡献毛利：0.528亿美元（毛利率22%，同比提升430个基点，环比提升20个基点）；
调整后EBITDA：0.222亿美元（利润率9.2%，同比提升6.4个百分点，环比提升1.7个百分点）；
净收入：0.118亿美元（每股收益0.08美元）；
会员月数：23,960个（同比增长7.9%，环比增长2%）；
期末现金及现金等价物：8320万美元，短期投资4280万美元，总债务6990万美元。
关键驱动因素
收入增长：会员月数增加（现有加州、佛罗里达、科罗拉多中心增长）及人均付费率提升（医疗补助和医疗保险年度增长）；
成本控制：外部提供商成本同比增长3.8%（被每位参与者成本下降部分抵消），护理成本（不含折旧摊销）同比增长16.9%（主要因工资及重组成本，被人员减少等抵消）；
SGA费用优化：企业一般及行政费用同比下降5.3%（法律和咨询费用减少）。
三、业务运营情况
分业务线表现
中心运营：20个中心服务约8,010名参与者（同比增长7.1%，环比增长1.5%），运营效率提升，人员配置、调度及吞吐量一致性改善，依赖标准化最佳实践及Epic系统应用。
药房业务：内包业务稳定，在配送、利用管理及护理协调方面探索额外机会，以改善结果和效率。
市场拓展
会员增长：会员月数增长主要来自加州、佛罗里达、科罗拉多现有中心；医疗补助重新确定工作推动部分参与者恢复覆盖，减少对会员月数的负面影响。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
医疗成本管理：通过积极护理协调、早期干预及住院时间管理，降低住院和熟练护理利用；永久护理机构利用率下降及内部药房服务减少药房费用。
流程优化：收入完整性提升，投资人员、工作流程改进、数据报告及技术升级，提高医疗补助资格确定的及时性和准确性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
上调全年指引：会员月数92,990-95,700，总营收9.25亿-9.5亿美元，调整后EBITDA 7000万-7500万美元，新中心亏损1150万-1350万美元（主要涉及佛罗里达坦帕和奥兰多中心）。
重点方向：持续推进运营和临床价值举措，恢复医疗补助覆盖参与者，应对医疗保险风险评分调整影响。
中长期战略
参与者体验优化：定义端到端体验（注册、入职、持续护理），关注早期参与、反馈及服务恢复，提升满意度和保留率。
临床实践标准化：减少提供者实践模式差异，利用人工智能提供同行基准和循证指导，补充临床判断。
技术应用：探索高级分析和人工智能在调度、交通等运营核心领域的应用，提升效率。
五、问答环节要点
财务表现与利润率
问：下半年EBITDA利润率预期及增长驱动因素？
答：Q3通常为弱势季度（注册增长放缓、流感季节压力），Q4恢复正常增长；利润率受季节性、医疗补助重新确定进展等因素影响。
医疗保险风险评分（V28）影响
问：V28分阶段实施对风险评分及费率的影响？
答：PACE医疗保险占比约45%，V28分阶段过渡（三年），暴露程度低于其他MA计划；脆弱性调整因子（下限0.129）部分抵消诊断风险调整不足，指引已考虑相关影响。
人口普查增长驱动
问：医疗补助重新确定成功的关键因素？
答：内部流程优化（患者会计系统、跨部门数据共享）及州政府协作，上半年恢复更多参与者覆盖，提供会员月数缓冲；当前进入正常注册增长轨道。
收入核销与流程改进
问：收入核销减少是否为趋势性改善？
答：新患者会计系统提升储备设置精度，流程更严谨，目前符合预期，模式需持续观察调整。
参与者体验与保留率
问：参与者体验优化的关键领域及保留率目标？
答：重点改善入职体验、申诉处理及服务恢复；当前自愿退出率年化约6%，目标通过体验优化降低；长期参与者（>6个月）稳定性高，早期退出是关注重点。
六、总结发言
管理层表示：2026财年上半年业绩强劲，调整后EBITDA超2025全年，平台正按设计运行，财务基础加强；
未来将继续聚焦运营执行、临床价值及参与者体验，平衡短期财务目标与长期投资；
致力于成为政府可靠合作伙伴，为弱势老年人提供高质量护理，实现参与者、政府及股东利益一致。