呼吸赛道的价值重估：中国需要自己的“Insmed”
Insmed(INSM)
2025年，美国药企Insmed因一款治疗肺动脉高压的吸入药物在临床中取得积极数据，单日股价飙升28%，市值站上300亿美元。同年，默沙东斥资约100亿美元收购Verona Pharma，而深耕吸入制剂的United Therapeutics市值也突破了200亿美元。
海外资本市场的一连串信号，正在反复叩问国内同行：吸入疗法的商业价值早已不是问题。真正的问题是，谁能打造出具备长期创新能力的下一代吸入技术平台？
在中国，港股“吸入制剂第一股”长风药业，正日益展现出被纳入这个评价体系的潜质。2026年早春，长风药业接连宣布其治疗肺纤维化的ICF004和治疗肺动脉高压的ICF001，临床试验申请获国家药监局受理。
这两项进展的价值，不仅在于两款新药本身，更在于它们向市场展示了一种稀缺能力：依托高壁垒的复杂吸入平台，将递送技术转化为具备全球竞争力的创新资产。
当市场开始用“呼吸创新平台”而非单纯的“仿制药企”来观察中国公司时，真正的价值重估才刚拉开序幕。