国际纸业2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年企业会议
主持人说明：
Jefferies分析师Philip Ng主持，与国际纸业CEO Andrew Silvernail进行对话；
讨论公司转型进展及未来战略。
管理层发言摘要：
Andrew Silvernail（CEO）：强调公司已从多元化纤维企业转型为专注包装业务，过去一年半完成重大结构调整；
指出当前市场疲软（美国需求下降2%）主要受贸易政策与房地产市场拖累，但认为这些是周期性而非结构性因素。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
美国市场利润受需求下滑影响约5亿美元；
欧洲市场面临3.75亿美元利润压力（量价双杀）；
通过资产重组（如关闭Savannah/Riceboro工厂）优化资本回报，预计节省3亿美元资本支出。
三、业务运营情况
核心业务表现
美国：利用本地化服务优势（250英里辐射范围）提升客户粘性，服务响应时间缩短至当天；
欧洲：通过DS Smith收购强化CPG领域创新，但需整合50%非一体化产能；
运营效率
美国：采用8020方法论淘汰低效资产，销售团队绩效薪酬改革显效；
欧洲：计划削减5-6亿美元成本，简化13个国家结构至7个。
四、未来展望及规划
短期目标
美国：继续优化资产结构，保持"紧运行"策略；
欧洲：推进DS Smith整合，2025年前完成咨询流程驱动的产能调整；
中长期战略
聚焦包装主业，目标成为综合包装服务商；
欧洲市场将通过轻资产模式（非并购）提升一体化率。
五、问答环节要点
产能调整影响
问：关闭200万吨产能如何改变销售行为？
答：消除低价保量压力，新激励体系使销售绩效与薪酬强挂钩；
欧洲整合挑战
问：DS Smith原计划的1亿美元协同效应是否可行？
答：发现重组美国资产比跨境供纸更经济，马德里工厂除外（欧洲成本最优）；
周期定位
问：如何看待美国市场复苏？
答：当前需求已近底部，住房/贸易政策改善后将释放潜力。
六、总结发言
管理层表示：将持续推进"优质资产+本地服务"战略；
强调欧洲重组需尊重劳工咨询流程，但方向与美国一致；
认为包装业波动性被高估，结构优化后ROIC有望显著提升。