IREN LIMITED ORD2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间：2026财年第一季度（截至2025年9月30日）
主持人说明：介绍会议目的为概述第一财季财务业绩、关键运营里程碑及AI云战略，并提醒前瞻性声明风险。
管理层发言摘要：
丹尼尔·罗伯茨（联合创始人、联合首席执行官）：2026财年开局良好，连续第五个季度收入增长，重点强调与微软达成的97亿美元AI云合同是业务决定性里程碑，垂直整合AI云平台优势显著；宣布GPU fleet扩展计划，目标2026年底达到140,000个GPU，预计支持34亿美元年化收入。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2.4亿美元，环比增长28%，同比增长355%；
调整后EBITDA：92美元（原文未明确单位），反映金融工具未实现收益；
资本支出：与微软合同相关GPU及辅助设备资本支出58亿美元；
现金流：微软合同包含20%预付款（约19.4亿美元的20%），支持部分资本支出。
关键驱动因素
收入增长：垂直整合平台优势及AI云服务需求增长；
费用增加：折旧增长（平台扩展）及基于股份的支付费用加速（股价上涨）；
合同影响：微软97亿美元AI云合同预计带来19亿美元年收入，项目EBITDA利润率85%。
三、业务运营情况
核心业务表现
AI云平台：垂直整合模式（自有场地、基础设施、数据中心、GPU部署），消除第三方依赖及交易对手风险，客户包括微软等超大规模企业；
GPU部署：当前23,000个GPU，计划2026年底扩展至140,000个（含微软合同76,000个及额外40,000个），不列颠哥伦比亚省数据中心ASIC转GPU计划进展顺利。
数据中心建设
Childress园区：加速Horizons 1-4建设，支持微软GB300 GPU部署，设计满足超大规模需求，Tier 3标准，支持100兆瓦超级集群及灵活机架密度（130-200千瓦/机架）；
Sweetwater园区：总容量2吉瓦，2026年4月首次通电，计划建设直接光纤连接提升扩展性。
客户与订单
现有GPU合同：不列颠哥伦比亚省23,000个GPU中已签约12,000余个，剩余主要为晚交付批次；
客户类型：以AI原生企业为主，同时服务企业推理用户，微软为超大规模关键客户。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
GPU扩展：执行140,000个GPU部署计划，其中Childress园区为微软分阶段交付，加拿大园区额外部署40,000个风冷GPU（Nvidia B200/B300）；
财务预期：微软合同预计贡献19亿美元年收入，总年化收入目标34亿美元；
资本支出融资：利用微软预付款、GPU资产融资（目标250万美元）、运营现金流及现有现金（10月底18亿美元）支持资本支出。
中长期战略
产能储备：当前扩展仅使用16%安全电力（3吉瓦中460兆瓦），保留未来增长空间；
技术布局：数据中心设计支持多代GPU，Childress园区着眼未来AI计算需求，Sweetwater园区定位大规模部署平台。
五、问答环节要点
财务回报与风险
微软合同IRR：无杠杆IRR低两位数，杠杆IRR 25%-30%（假设250万美元融资），若考虑GPU残值（20%），杠杆IRR可达35%-50%；
定价动态：AI云服务需求强劲，每GPU小时定价处于2-3美元高端，强调风险调整后回报优先于单价。
业务运营细节
GPU订单结构：微软合同58亿美元订单中GPU占绝大多数，含后端网络设备；加拿大园区转换成本低（主要为机架更换），约200万美元/兆瓦（如需冗余）；
客户与需求：不列颠哥伦比亚省GPU签约进展顺利，客户涵盖AI原生企业及推理用户，对裸机服务需求为主，未来或考虑软件层扩展。
未来规划
Childress园区扩展：现有200兆瓦外，剩余450兆瓦电力可支持未来增长，与微软可能探讨更大规模合作；
Sweetwater定位：2吉瓦容量吸引大规模部署客户，光纤连接提升园区协同性。
六、总结发言
管理层聚焦执行140,000个GPU部署计划，强调利用现有电力和土地储备持续 monetize 资产；
重申垂直整合AI云平台优势，目标成为超大规模企业及AI客户的首选合作伙伴，未来将继续拓展客户对话及资本渠道。