iRhythm科技2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月30日
主持人说明：
介绍会议目的为讨论iRhythm Technologies公司2025年第三季度财务业绩及业务进展；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并提示参考SEC文件中的风险因素及财务指标调节表。
管理层发言摘要：
Quentin Blackford（总裁兼CEO）：第三季度营收达1.929亿美元，同比增长31%，主要得益于Zio Monitor和Zoat的创纪录表现、EHR集成推动监测量增长、创新渠道合作伙伴拓展及国际市场进展；公司首次实现年度正自由现金流，标志着向可持续盈利业务转型。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3营收1.929亿美元（同比增长31%），全年营收指引上调至7.35-7.4亿美元（同比增长24%-25%）；
盈利能力：Q3调整后EBITDA为2160万美元（利润率11.2%），全年调整后EBITDA利润率指引上调至8.25%-8.75%；
现金流与资产：Q3自由现金流2000万美元，连续三季度trailing 12个月正自由现金流；期末无限制现金及短期投资5.652亿美元，预计2025年全年自由现金流为正。
关键驱动因素
营收增长：Zio Monitor和Zoat销量创纪录，EHR集成客户监测量平均增加25%，创新渠道合作伙伴贡献提升；
利润率改善：规模效应及运营效率提升抵消产品组合变化影响，全年毛利率预计略高于2024年（约71.1%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Zio Monitor：创纪录季度表现，新账户同时采用Monitor和AT产品，EHR集成推动全系统转换；
Zoat：同比单位增长率超公司平均水平两倍，新账户上线初期即实现双产品部署。
市场拓展
EHR集成：前100客户中76家已集成，30个Epic Aura系统上线，65个系统处于实施或讨论阶段，集成客户监测量6个月内增长25%；
创新渠道：18个活跃合作伙伴账户（较Q2增加6个），聚焦未诊断心律失常患者筛查，主要覆盖2型糖尿病、COPD等合并症人群；
国际市场：日本13个系统上线，欧洲英国私人市场增长强劲，日本推进头对头研究以支持差异化报销。
研发投入与成果
已提交Zio MCT（下一代移动心脏遥测解决方案）510(k)申请，具备21天佩戴、更小尺寸及降级为事件监测器功能；
推进睡眠呼吸暂停AI诊断研发，利用现有EKG数据识别风险，计划通过多传感平台实现心脏与睡眠协同监测。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务目标：全年营收7.35-7.4亿美元，调整后EBITDA利润率8.25%-8.75%，自由现金流略有正值；
业务重点：完成Zio MCT FDA审批流程，推进EHR集成及创新渠道合作伙伴规模化。
中长期战略（2026年及以后）
产品创新：Zio MCT预计2026年下半年上市，拓展睡眠呼吸暂停诊断等邻域市场；
市场定位：从设备服务向数据驱动的数字健康平台转型，利用AI提升风险分层与患者识别能力；
财务目标：维持400个基点/年的EBITDA利润率扩张，2027年毛利率目标72%-73%。
五、问答环节要点
核心业务增长驱动
问：新账户开设及销量增长的具体驱动因素？
答：EHR集成实现全网络快速转换，新账户同时采用Monitor和AT产品，市场份额提升与整体市场增长共同推动，前100客户中76家EHR集成带动监测量增长25%。
Q4业绩预期
问：第四季度超预期的驱动因素？
答：主要来自Zio Monitor业务持续强劲增长，AT及创新渠道贡献健康，全年毛利率预计略高于2024年。
创新渠道发展
问：创新渠道患者群体特征及渗透率？
答：以无症状、未诊断人群为主（如合并糖尿病、COPD患者），美国约2700万潜在人群；销售周期因客户而异（90天-1年+），目前占营收比例持续提升。
Zio MCT上市策略
问：Zio MCT获批后的市场策略？
答：2026年下半年预计上市，重点解决14天监测时长限制，支持21天佩戴及降级功能；初期聚焦现有账户渗透，暂不纳入2026年财务指引。
六、总结发言
管理层强调公司加速的商业势头，核心驱动力包括EHR集成规模化、创新渠道拓展、产品管线升级及国际市场扩张；
重申从设备服务向数字健康平台转型战略，通过AI与数据技术拓展至睡眠呼吸暂停等邻域，致力于成为早期心脏洞察的行业标准；
对2025年实现年度正自由现金流及2026年持续盈利增长充满信心，认为公司结构性增长动力为历史最强。