雾麻科技2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度及截至2025年6月30日的财年
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025财年第四季度及全年业绩，随后进入问答环节；提醒会议包含前瞻性陈述，存在风险因素。
管理层发言摘要：
Michael Wang（联席首席执行官）：2025财年为关键转型期，战略重心从大麻业务转向更高价值的尼古丁领域，投资马来西亚生产设施（计划80条生产线，目前6条），推进I Tech和GMS等技术研发，成本优化措施节省1020万美元，净应收账款同比下降超21%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025财年总收入1.275亿美元，较2024财年的1.519亿美元下降244万美元；其中欧洲收入7410万美元（同比增长13.6%），北美收入3260万美元（同比下降48.3%），亚太地区1230万美元，其他国家850万美元。 -盈利能力：毛利率17.8%（同比下降1.8个百分点），净亏损3920万美元（2024财年净亏损4080万美元）。
资产负债表与现金流：截至2025年6月30日，现金2440万美元（同比减少1070万美元），营运资金40万美元；经营活动使用净现金流740万美元，投资活动使用净现金520万美元，融资活动提供净现金190万美元。
关键驱动因素
营收下降主要因业务重心从大麻转向尼古丁领域，减少大麻客户；欧洲收入增长源于业务拓展，北美收入下降因退出大麻业务。
成本方面，销售营销费用及坏账费用增加，但一般行政费用下降（Q3至Q4减少90万美元），成本优化措施贡献年度节省1020万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
大麻业务：战略从客户数量转向质量，终止部分客户关系，2025财年Q4为收入谷底，目前已开始获取优质新客户并计划推出新产品。
尼古丁ODM业务：国际ODM业务加速，管道收入超8000万美元，与英国客户合作产品经迭代后于2025年夏季推出，初步反馈积极。
生产与供应链
马来西亚生产设施：计划建设80条生产线，目前运营6条，正改造第二栋楼以增加产能，考虑建设第三栋更大规模设施以应对潜在大型ODM项目。
成本与效率优化
成本削减：通过精简运营、减少北美业务人员等措施，年度费用节省1020万美元，一般行政费用季度环比下降9.1%。
应收账款管理：净应收账款同比下降超21%，季度环比应收账款总额减少690万美元（9.1%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年及近期）
继续推进马来西亚生产设施建设，提升产能以支持ODM业务增长。
大麻业务计划年底推出新产品，预计收入回升；深化与国际尼古丁和烟草公司的供应链合作。
推进PMTA监管审批，特别是基于区块链的年龄验证技术组件PMTA（2025年4月底提交，FDA已受理）。
中长期战略
聚焦全球尼古丁市场，将ODM业务打造为收入增长核心驱动力。
以年龄验证技术等专利技术为竞争优势，拓展国际市场合作，应对全球电子烟监管趋势。
五、问答环节要点
年龄验证技术进展
FDA受理情况：2025年4月底提交组件PMTA，4周内获FDA受理，为尼古丁领域前所未有的速度，预计加急审查，下一步关键为FDA缺陷信（可能3个月至1年）。
国际进展：美国以外有两个国家监管机构推进较快，具体名称未披露；专利保护覆盖区块链通信、数据处理等关键领域，IP防御能力强。
大麻业务转型与市场机会
转型原因：美国大麻行业现金流挑战导致应收账款问题，故转向客户质量优先；若大麻获得联邦合法化，可能重新评估该业务投入。
未来预期：2025财年Q4为大麻业务收入谷底，目前已获取优质客户，年底推出新产品后收入有望回升。
英国供应协议与生产扩张
英国客户产品：初始版本因市场动态未达预期，2025年夏季推出升级版本，初步反馈积极，积压订单1800万美元，计划年底推出下一轮迭代。
马来西亚扩张：现有设施计划80条生产线，因潜在大型ODM项目需求，考虑建设第三栋更大规模设施，扩张速度取决于监管审批进度。
六、总结发言
管理层总结2025财年第四季度及全年战略转型成果：成功从大麻业务转向尼古丁领域，马来西亚生产设施建设、ODM业务增长、成本优化及监管推进等关键目标达成。
强调未来增长动力：尼古丁ODM业务、马来西亚产能扩张、年龄验证技术等专利技术落地，以及与国际烟草公司的供应链合作。
承诺持续财务纪律，聚焦长期盈利能力与可持续增长，感谢投资者支持并期待未来进展更新。