雾麻科技2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论雾麻科技截至2025年12月31日的2026年第二财季财报；提及会议正在录制，参会者仅收听模式，准备发言后将进入问答环节。
管理层发言摘要：
Michael Wang（首席执行官）：本季度是公司转折点，成本削减和客户质量合理化努力见效，未来几个季度有望实现收入增长、持续现金流和利润改善；战略重心转向高质量尼古丁客户，远离低价值大麻及付款慢客户，应收账款、运营费用和净亏损等指标改善；重点推进ICTAC合资企业、GMESH技术及马来西亚工厂建设。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：2030万美元（同比下降，2025财年第二季度为4180万美元）；
毛利润：350万美元（2026财年第一季度为770万美元）；
毛利率：17.1%（同比略降，2025财年第二季度为18.5%）；
净亏损：660万美元（同比减少，2025财年第二季度为800万美元）；
净应收账款：3790万美元（较2025财年末4700万美元下降）；
运营费用：1030万美元（同比下降，2025财年第二季度为1510万美元）；
现金及现金等价物：1760万美元（2025年6月30日为2440万美元）。
关键驱动因素
收入下降主要因战略重心从低价值大麻客户转向高质量尼古丁客户；
毛利率下降源于产品组合变化，高毛利产品销量减少；
净亏损减少、应收账款改善及运营费用下降，得益于成本削减和客户质量优化。
三、业务运营情况
分业务线表现
战略转型：优先高质量尼古丁客户，远离低价值、付款慢的大麻客户，客户群整合完成；
国际尼古丁领域：面临电子烟销量下降及中国制造商成本上升压力，中国成本上升利好马来西亚生产商，与公司战略重心转向马来西亚一致。
市场拓展
马来西亚工厂：建设按计划推进，建成后产能将从目前6条生产线增至80条，强化马来西亚生产中心地位。
研发投入与成果
年龄验证技术（ICTAC合资企业）：基于区块链的芯片技术，需用户及时认证启动设备，较现有单一购买时验证更可靠，获FDA关注，与全球监管机构合作推动行业强制标准，受邀参加FDA小型制造商圆桌会议；
GMESH技术：采用超导玻璃制造，纯度更高、安全性更强，引起大中型尼古丁公司关注，正推进许可或合作协议讨论。
运营效率
应收账款周转天数改善8天，平均付款期限缩短；
2025日历年现金收款与收入之比116%（2024年为67%）；
2025年4月至年底运营现金消耗仅100万美元，成本管理成效显著。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
持续推进成本削减和客户质量优化，预计收入增长、现金流及利润改善趋势延续；
马来西亚工厂按计划提升产量，未来几个季度提供进展更新。
中长期战略
推动年龄验证技术成为全球行业强制标准，与欧洲、东南亚、中东等地区监管机构合作，目标在部分国家先于美国实施；
拓展GMESH技术应用，寻求与尼古丁公司的许可或合作协议；
强化尼古丁领域高质量客户合作，预计未来几周宣布与全球领先尼古丁公司围绕Ike Gating技术的重要开发协议。
五、问答环节要点
美国零售市场与调味电子烟
问：Walgreens恢复销售vape产品，零售商对调味电子烟的需求及货架空间分配预期如何？
答：零售商（如7-Eleven、Circle K）对调味电子烟需求巨大，因合法市场缺乏FDA批准产品导致客流量减少；若调味电子烟获FDA授权，零售市场潜力将释放，需结合年龄验证技术确保合规。
Ike合作细节与市场兴趣
问：与Charlie's合作的生产数量、重点地区及对其他合作方的影响？
答：与Charlie's合作初始月销200-300万芯片，目标12个月达1000万芯片，产品未来2-3个月推出，下个季度开始见效；大麻领域MSO和大型品牌对年龄验证技术兴趣浓厚，目前重点精力在尼古丁领域。
中国进口激增原因与州级执法影响
问：2025年下半年中国电子烟进口激增原因及州级打击非法混合诱饵的效果？
答：激增因中国4月1日起取消电子烟出口增值税退税，制造商提前出口；州级执法对非法市场需求侧无实质影响，需技术解决方案（如年龄验证）配合执法。
ITech合资企业股权与资金规划
问：ITech合资企业股权比例、扩张资金来源及稀释风险？
答：合资企业由雾麻科技与Verifi等伙伴成立，雾麻科技提供日常运营资金；随业务发展可能需额外营运资金，预计将吸引投资者兴趣，目标推动技术全球应用。
FDA调味尼古丁合法化后的技术竞争
问：合法化后市场是否存在多种技术，公司技术优势？
答：市场存在其他解决方案，但公司技术具有低摩擦（验证过程1分钟内）、区块链令牌传输（保护用户信息）、低带宽需求等优势，消费者体验更佳。
国际市场年龄验证技术进展
问：哪些国家已强制要求年龄验证技术，是否使用公司技术？
答：目前尚无国家实施，正与东南亚2国、中东1国及英国监管机构合作推动强制标准，英国烟草法案可能在未来2-3个月确定，部分国家或先于美国实施。
未来交易规模预期
问：未来几周披露的新交易是否类似Charlie's合作，规模如何？
答：新交易将带来更大的战略和财务影响。
六、总结发言
管理层表示：2026财年第二季度是公司转折点，成本削减和客户质量合理化努力已见效，财务基础持续加强；
未来将聚焦ICTAC合资企业、GMESH技术及马来西亚工厂建设，预计收入增长、现金流和利润改善趋势延续；
期待在未来几周和几个月内分享更多技术合作及业务进展。