Jakks Pacific2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至2025年9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第三季度财务业绩，提及收益新闻稿及演示幻灯片已在公司网站发布；
说明会议流程：管理层概述业绩、财务细节讲解、总结发言后开放问答；
强调前瞻性陈述受安全港条款保护，提及非GAAP财务指标（如调整后EBITDA）及其与GAAP指标的调节方式。
管理层发言摘要：
Stephen G. Berman（总裁兼首席执行官）：提及关税波动（从10%到超过140%）导致零售商假日订单延迟，公司采取保守策略，优先考虑利润率、严格成本控制、聚焦高利润产品；强调精益库存管理，全球库存7200万美元（高于去年同期6400万美元，主要因国际扩张）；全年销售额同比下降21%（玩具消费产品降24%，服装降8%），Q3玩具消费产品销售额降至1.561亿美元（多年最低），服装销售额5510万美元（降4%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3玩具和消费产品销售额1.561亿美元（同比降41%），服装销售额5510万美元（同比降4%）；全年销售额同比降21%，其中93%的同比降幅来自FOB出货量。
利润率：Q3毛利率32%（去年同期33.8%），全年迄今毛利率32.8%；Q3调整后EBITDA 3650万美元（去年同期7440万美元），过去12个月EBITDA降至2900万美元。
每股收益：Q3调整后稀释每股收益1.80美元（去年同期4.79美元），全年迄今1.79美元（去年同期4.50美元）。
现金流与资产：截至Q3末现金2780万美元（去年同期2230万美元）；全年迄今关税现金支出约800万美元。
关键驱动因素
营收下降主因：关税大幅波动导致零售商订单延迟（如秋季玩具上架日期推迟近两个月）、FOB销售下滑（占销售额同比降幅的93%）、国际业务季节性放缓（Q3国际销售额降0.3%，若剔除加拿大则非美市场增4%）。
成本与利润影响：关税增加导致产品成本上升，尽管公司通过定价策略部分抵消，但仍侵蚀毛利率；SG&A成本下降6%（全年迄今基本持平），因销售额下降及成本控制。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心产品：索尼克（Sonic）系列持续热销，DC与索尼克混搭产品销售良好；迪士尼《海洋奇缘2》（Moana 2）全年迄今销售表现积极；自有品牌及授权产品因零售商降低风险导致上架延迟。
国际业务：全年迄今国际销售额基本持平（降0.3%），非美市场（剔除加拿大）增4%；英国、西欧、墨西哥市场成熟，东欧、中南美洲开始形成规模，预计未来增长快于美国。
市场拓展
国际市场：采取“先学走再学跑”策略，聚焦英国、西欧、墨西哥等成熟市场，逐步拓展东欧、中南美洲、中东及亚洲市场；欧洲业务以国内补货为中心，导致季度业绩波动。
美国市场：加强自有标签业务（如与Target的角色扮演业务表现出色），推动零售商利用海关计划减少关税支出，与授权方协商重新校准特许权使用费率（避免对关税价值支付特许权使用费）。
运营效率
库存管理：实施精益库存策略，美国国内库存低于去年同期；零售库存同比增中个位数，美国前三大客户POS表现不佳（美元和单位销售额均下降）。
供应链调整：中国仍是主要制造基地，合作工厂向东南亚（印尼、越南、柬埔寨）扩张以应对关税变化；假设未来产品成本因关税增加30%（中国关税约20%，东南亚约20%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年底-2026年）
假日季：预计零售定价和促销策略存在不确定性，消费者需求反应待观察；聚焦每周补货，保持零售商低库存。
财务预期：2026年销售额或因价格上涨而增长，但单位数量可能下降；计划通过保守策略积累现金、控制成本，避免年底高库存。
中长期战略（2026-2027年）
产品与IP：投资2026-27年创新产品线，扩展核心授权协议（含新娱乐发行）；开发非传统玩具领域的新业务支柱（硬线和软线产品），计划2026年下半年少量发货，2027年春季推出更广泛产品线。
市场扩张：国际市场优先，目标非美市场增长快于美国；美国市场加强自有标签业务，争取重大零售合作项目。
供应链与成本：继续与中国及东南亚工厂合作，提升供应链灵活性；推动零售商回归FOB订单模式，因当前关税水平（约20%）趋于稳定。
五、问答环节要点
关税与业务模式
问：如何看待长期业务模式及FOB业务前景？
答：关税降至约20%成为“新常态”，零售商将回归FOB订单；公司采取保守策略，优先现金流和低库存，2026年有望恢复正常业务节奏。
产品与IP机遇
问：《超级马里奥兄弟》电影及DC与索尼克合作的影响？
答：《超级马里奥兄弟》电影将提振2026年玩具销售，零售商和授权方均表兴奋；DC与索尼克混搭产品成功吸引跨年龄段消费者，计划推进更多IP合作。
财务影响因素与并购
问：关税与授权比较对销售额的影响比例？
答：难以量化，需进一步分析；关税为主要影响因素，2026年新授权项目或改变比较基数。
问：战略并购机会？
答：当前市场存在并购机会（如企业因现金需求或授权方担忧而寻求退出），但公司优先完成2025年业绩，2026年或有更低价收购机会；2026-2027年自身业务增长前景强劲。
六、总结发言
管理层表示2025年为“过渡年”，已采取保守策略应对关税与零售不确定性，优先现金流、低库存和成本控制；
对2026-2027年展望积极，计划通过创新产品线（如2026年电影相关产品、非传统玩具领域新业务）、国际市场扩张、自有标签业务增长推动业绩；
强调与授权方和零售商的合作，以及供应链灵活性（中国及东南亚工厂布局），期待年底电话会议分享更多2026年计划细节。