JB亨特运输服务2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾JB亨特运输服务2025年第四季度业绩及网络直播，提醒参会者处于仅收听模式，会后设问答环节，并说明会议正在录制。
管理层发言摘要：
Shelley Simpson（总裁兼首席执行官）：2025年以明确期望开启，团队通过调整战略应对外部环境变化，优先运营卓越并树立新基准，安全绩效出色（第四位司机达500万安全行驶里程）；重点推进扩大投资规模与修复利润率，铁路整合申请已提交，正与一级铁路公司积极对话；2026年战略聚焦纪律性增长、打造竞争优势（投资人员、技术、运力）、修复利润率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4业绩（GAAP）：收入同比下降2%，营业收入增长19%，稀释后每股收益同比增长24%（去年同期含1600万美元无形资产减值税前费用，剔除后营业收入同比增长10%）；
2025财年业绩（GAAP）：收入下降1%，营业收入增长4%；
资本配置：2025年净投入5.75亿美元用于业务再投资（扣除设备销售收益），9.23亿美元用于股票回购（近630万股，历史最大年度回购），资产负债表健康，杠杆率略低于1倍 trailing 12个月EBITDA目标。
关键驱动因素
成本管理：通胀成本压力被员工降低服务成本、提升效率和生产力的执行抵消；
降低服务成本计划：Q4执行超2500万美元跟踪节省，年化成本节省率超1亿美元，聚焦服务效率、网络平衡、动态服务客户、可自由支配支出控制及资产利用率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
多式联运：Q4运量同比研究下降2%（10月降1%、11月降3%、12月持平），横贯大陆运量下降6%，东部运量增长5%；投标策略成功（网络平衡、去程定价），推动财务业绩改善；
公路业务：旺季需求符合季节性（电子商务驱动），卡车运输市场自感恩节前收紧，连续三季度实现两位数运量增长，因服务优势获得额外业务；
专属合同服务：全年新卡车销售1205辆（Q4约385辆），客户保留率2017年以来最高，克服车队损失及客户破产影响，实现营业收入与2024年持平，新客户数量创纪录（40个）；
最后一公里业务：家具、健身器材、家电终端市场需求疲软，履行业务需求由折扣零售渠道驱动，预计2026年因家电相关传统业务流失带来约9000万美元收入阻力。
市场拓展
客户整合物流供应商，与高绩效供应商合作增加，JB亨特客户保留率达2017年以来最高；
跨境墨西哥业务2025年实现两位数增长，2026年保持势头；
客户供应链战略优化，提前规划市场转变，与JB亨特合作优化网络和运力。
运营效率
安全绩效：2025年连续第三年DOT每百万英里可预防事故率创纪录（相当于每500多万英里发生一次事故），背景调查和身份验证行业领先；
成本控制：ICS业务Q4运营成本约4100万美元（自2018年Q4以来最低），通过技术和流程优化提升效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
资本支出：净资本支出预计6-8亿美元，主要用于设备替换，支持专属部门增长；
战略重点：纪律性增长（基于运营卓越），成本管理，修复利润率，维持投资级资产负债表，支持股息增长及适时回购股票；
运力准备：通过购买沃尔玛多式联运资产预先部署运力，无需额外资本即可增长。
中长期战略
投资方向：人员（提升生产力）、技术（自动化、数字化）、运力（优化网络平衡和资产利用率）；
市场定位：多式联运领域持续夺取份额，推动公路货运向多式联运转换，应对铁路整合不确定性，与一级铁路公司保持对话；
客户合作：支持客户供应链战略，提供规模、可见性、一致服务，满足复杂业务需求。
五、问答环节要点
货运市场“脆弱性”
问：如何理解货运市场“脆弱”及供需情况？
答：供应方弹性低（运力持续退出，监管执法加强），需求分化（客户偏乐观，JB亨特持观望），市场对小幅需求上升反应敏感，需观察1-2月数据确认持续性。
成本节约计划进展
问：2026年成本节约机会及目标？
答：Q4执行2500万美元节省，年化超1亿美元，2026年将继续推进（间接费用、人员效率、维护举措等），计划超越1亿美元目标，具体数字待适时更新。
旺季持续性与定价
问：旺季需求需持续多久才能证明可持续性并支撑定价？
答：多式联运Q1通常季节性下降，公路业务需整体市场一致性（非仅JB运量增长），1月前两周表现稳定但需更多时间观察，投标季节重点网络平衡和回程定价，谨慎看待短期定价机会。
专属业务销售
问：运力收紧对专属业务销售的影响及2026年渠道改善？
答：Q4新卡车销售385辆，全年1205辆，新客户数量创纪录（40个），2026年有望恢复年度净卡车增长目标（800-1000辆），销售周期因宏观不确定性延长，新业务贡献需约6个月。
六、总结发言
管理层强调2025年团队展现敏捷性与纪律性，实现运营卓越、创纪录安全与服务，推进战略优先事项，为可持续增长奠定基础；
2026年将以“纪律性增长”为核心，通过运营卓越、成本管理、投资（人员、技术、运力）修复利润率，不依赖市场，主动创造机会；
对32,000名员工在艰难环境中的成果表示自豪，对2026年交付能力充满信心。