Janus International2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由CJS证券研究总监Daniel Moore主持，会议目的为公司业务概述、战略回顾及未来展望；提醒参会者可通过门户网站提交问题。
管理层发言摘要：
Ramey Jackson（首席执行官）：公司为全球领先的自助存储、商业及工业建筑解决方案提供商，业务覆盖美国、欧洲、澳大利亚、英国；核心业务包括新建筑及R3（维修、重建、更换），R3占收入三分之二；客户涵盖Public Storage、Extra Space等蓝筹企业；商业业务占收入三分之一，通过分销商服务商业仓储、数据中心等终端市场；战略重点包括并购、股票回购及NOKI智能门禁技术推广。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
R3业务：设施使用年限（60%超过20年）及市场整合并购推动需求；
自助存储需求：基于“六个D”事件驱动（迁移、死亡、离婚、灾难、清理、分销），受宏观市场影响较小；
商业业务：市场份额不到10%，存在增长空间；
NOKI智能门禁技术：采用经常性收入模式，技术升级需求加速。
三、业务运营情况
分业务线表现
自助存储业务：R3业务占收入三分之二，服务REITs（占市场35%）及小型运营商，提供全生命周期解决方案（设施规划、建设、门禁控制等）；新建筑业务为补充。
商业业务：占收入三分之一，产品包括卷帘门、滚动钢门，服务商业仓储、数据中心等，通过分销商渠道销售。
市场拓展
国际业务：在欧洲、澳大利亚、英国布局，波兰工厂加速生产以应对关税影响；
并购扩张：收购QE2（Kiwi2 Construction）扩展西海岸建筑解决方案能力，服务机构客户及总承包商；收购TMC进入卡车终端维护服务市场。
研发投入与成果
NOKI智能门禁技术：无钥匙大门室内入口产品，先行者地位，经常性收入模式，正常运行时间超99.9%，安全性能获客户认可。
运营效率
财务健康：第三季度末净杠杆率2.3（目标范围内），过去12个月自由现金流转化率171%；
供应链优化：通过并购整合（如QE2）实现采购协同及内部化生产，降低成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
深化R3业务：受益于REITs并购加速，推动设施翻新与重组；
推动NOKI技术规模化：提升大客户采用率，减少对整体利润率的拖累；
整合并购业务：实现QE2与现有Betco业务协同，拓展西海岸市场；TMC业务恢复增长，应对零担货运客户支出复苏。
中长期战略
商业业务：提升市场份额（目前不到10%），拓展产品组合及终端市场；
国际业务：优化利润率，目标EBITDA率达高十几至低二十，通过产品调整、内部化生产及规模效应实现；
资本配置：优先并购增值机会，其次进行股票回购，维持净杠杆率2-3区间。
五、问答环节要点
并购策略与协同效应
问：收购QE2（Kiwi2 Construction）的意义及协同效应？
答：填补西海岸建筑解决方案能力，客户群体互补（机构客户与总承包商），协同效应包括采购成本降低、内部化建筑材料生产、交叉销售门及走廊产品，预计前瞻性12个月年化协同效应约五倍。
TMC业务挑战与恢复
问：TMC业务延迟原因及长期前景？
答：延迟系零担货运客户因关税暂停支出，属暂时性；业务模式稳定（卡车终端磨损维修需求持续），未来将恢复增长，与自助存储服务业务形成协同。
国际业务利润率改善
问：如何提升国际业务利润率至接近北美水平？
答：任命新领导，调整产品以适配当地需求（降低成本），内部化外包项目（如夹层生产），扩大波兰工厂产能以获取规模效应，目标EBITDA率达高十几至低二十。
NOKI技术商业化进展
问：NOKI技术的客户采用及盈利前景？
答：大客户（REITs）采用率上升，软件毛利率超60%，当前低于50万单元收支平衡点，2026年有望规模化并减少利润率拖累，长期贡献经常性收入。
资本配置优先级
问：并购与股票回购的权衡？
答：并购为首要优先级，若缺乏合适目标则进行回购；净杠杆率维持2-3区间，优先投资战略契合的增值机会。
六、总结发言
管理层对2026财年持谨慎乐观态度，认为2025年为“重置年”，2026年将聚焦R3业务、NOKI技术规模化及商业业务增长；
强调并购整合（如QE2、TMC）对拓展能力与市场的战略意义；
持续优化资产负债表，通过技术升级与运营效率提升驱动长期价值。