捷蓝航空2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的，讨论2025年第三季度业绩，发布收益报告及演示文稿；提醒会议正在录制，所有参会者处于仅收听模式，后续开放问答环节。
管理层发言摘要：
Joanna Geraghty（首席执行官）：感谢机组人员在夏季旅行季的奉献，强调“捷蓝前进”计划（Jet Forward）取得进展，运营指标和客户满意度提升，净推荐值（NPS）实现两位数增长；提到飓风梅丽莎对牙买加运营的影响及恢复计划，政府停摆暂未对需求和运营产生实质性影响；宣布退役剩余E190飞机，完成全空客机队过渡，推进劳德代尔堡业务扩展，计划第四季度开设首个休息室及明年推出国内头等舱。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度业绩：单位收入同比下降2.7%，略高于修订后指引范围中点；不含燃油的每可用座位英里成本（CASM ex fuel）同比增长3.7%，超出最初指引中点超1个百分点；高端每可用座位英里收入（RASM）同比增长比核心市场高6个百分点，管理型企业收益率高个位数增长；忠诚度增长连续两位数，COBRA报酬增长16%，True Blue收入增长12%。
第四季度展望：单位收入预计同比持平至下降4%，运力增长高达0.75个百分点（中点）；燃油价格预计在2.33美元至2.48美元之间。
全年展望：将不含燃油的每可用座位英里成本指引从同比增长5%至7%提高到5%至6%；“捷蓝前进”计划有望今年产生累计2.9亿美元增量息税前利润（EBIT）。
流动性：第三季度末现金和有价证券流动性为29亿美元（不含6亿美元循环信贷额度），占过去12个月收入的32%，预计2025年底流动性超20%目标。
关键驱动因素
收入增长驱动：需求环境复苏，临近预订强劲、度假旅行需求健康、高端市场持续强劲；“捷蓝前进”计划推进，如高端产品表现良好、“蓝天计划”（Blue Sky）合作带来客户获取增长。
成本变动原因：团队有效控制成本，尽管面临空中交通管制和天气挑战；机队现代化及运营效率提升有助于成本控制；维护成本因A320机队老化明年仍将是不利因素，但被“捷蓝前进”成本举措抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
高端业务：Mint产品持续成功，在劳德代尔堡冬季需求强劲，跨大西洋夏季表现良好，为公司带来较高收益；国内头等舱计划于2026年下半年推出，2026年底完成约25%机队改装，2027年底完成绝大多数。
忠诚度计划：TrueBlue会员参与率同比提高7个百分点，会员重复旅行增加；与美国联合航空公司的“蓝天计划”合作实现积分累积和兑换，客户兴趣浓厚，平均每日客户获取增长持续两位数。
市场拓展
区域市场：劳德代尔堡业务扩展，新增17条航线，12个高需求市场增加航班频率，IATA冬季航季时刻表同比增长35%，计划建立Mint机组人员基地，增强加勒比海和拉丁美洲连接。
国际业务：国际航班每可用座位英里收入表现优于国内航班，跨大西洋航线夏季需求良好，与“蓝天计划”合作扩大分销范围。
研发投入与成果
机上 connectivity：与亚马逊“Project Kiefer”合作，计划2027年推出更快更可靠的机上Wi-Fi；持续推进新分销能力（NDC）技术，探索动态定价潜力。
运营效率
机队优化：退役E190飞机，完成全空客机队过渡，提升运营效率和客户体验；A220机队存在可靠性挑战，正与空客加拿大合作解决。
机场设施：翻新肯尼迪机场5号航站楼，新增40多家特许经营店和重新设计的候机厅，计划在肯尼迪机场开设首个休息室（2025年底）及波士顿休息室（2026年）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：制定实现收支平衡或更好运营利润率的计划，目标产生自由现金流，降低资产负债率。
战略重点：推进“捷蓝前进”计划，实现8.5亿至9.5亿美元EBIT目标；继续提升高端产品，国内头等舱投入运营，推进“蓝天计划”合作，实现联运销售、忠诚度互惠等；劳德代尔堡业务进一步增长，利用竞争对手缩减业务的机会。
中长期战略
行业趋势判断：需求环境逐步复苏，高端市场持续增长，宏观经济有利因素有望持续。
公司定位：打造最佳东海岸休闲旅游网络，成为具有竞争力的低成本航空公司，提升高端市场份额。
投资方向：持续投入机队现代化、机场设施改善、技术升级（如NDC、动态定价），优化网络布局，增强客户体验。
五、问答环节要点
竞争对手影响
问：竞争对手申请破产保护对劳德代尔堡业务及“捷蓝前进”计划收入增长的影响？
答：不评论竞争对手行动，聚焦自身反应，劳德代尔堡因竞争对手缩减业务获得航班调整机会，可利用海关设施在有利时间运营，增长集中在东南部和南部市场，对该地区机会持乐观态度。
财务展望细节
问：2026-2027年“捷蓝前进”计划增量贡献及宏观等因素对EBIT的影响？
答：“捷蓝前进”计划8.5亿至9.5亿美元EBIT目标大致平均分为每年三分之一；2026年目标实现运营利润率收支平衡或更好，需宏观环境持续改善，叠加计划推进；高端举措、“蓝天计划”、网络调整等为主要增长驱动。
问：第四季度预订收益率情况及未预订部分收益率假设？
答：10月预测已预订约90%，11月约55%，12月约35%-38%，预订集中在高峰期；预订曲线接近2024年水平，高峰需求健康，低谷仍有挑战，指引基于当前情况。
运营与成本
问：GTF发动机问题对停场飞机及2026年预测的影响，今年业绩是否包含赔偿？
答：GTF问题改善，2025年平均停场9架，目前6架，2026年预计低至中个位数；2025年可控成本指引未包含普惠公司赔偿，正进行建设性对话。
问：2026年运力增长的成本结构及是否需增量扩展机组人员等基础设施？
答：明年运力增长高效，成本结构管理良好，