强生2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论强生公司创新进展、政策影响及未来战略，由摩根士丹利分析师特伦斯·弗林主持。
参会人员：华金·杜阿托（董事长兼首席执行官）、约翰·C·里德（执行副总裁，创新医疗研发负责人）。
管理层发言摘要：
华金·杜阿托开场提及新产品Lexo获批准，用于局限性膀胱癌治疗，称其为“重大突破”，预计销售额超50亿美元（有分析师预测达80亿美元）；
强调公司140年历史中经历多届政府，习惯应对政策波动性，当前与拜登政府保持开放沟通，存在政策分歧但也有共同基础（如美国制造业投资、药品定价透明度）。
二、财务业绩分析
核心财务数据：暂无信息
关键驱动因素：暂无信息
三、业务运营情况
分业务线表现
创新医疗（制药）：
肿瘤学：目标2030年成为全球第一肿瘤公司（销售额500亿美元），多发性骨髓瘤领域Darzalex增长显著，双特异性抗体渗透率提升；实体瘤领域前列腺癌 franchise增长，非小细胞肺癌联合疗法（Ribran+Lasclus）处方意向高，Las Cruce（膀胱局部化疗）推进实体瘤渗透。
免疫学：Tremphya在炎症性肠病（IBD）中表现良好；Icotrochyndra（首个口服IL23抑制剂）提交上市申请，具有生物制剂疗效/安全性及口服便利性，临床试验招募速度快，预计扩大高级疗法市场。
神经科学：Spravato市场表现良好，Caplita（抗精神病药）即将获批用于重度抑郁症辅助治疗，预计销售额超50亿美元；抗tau抗体（postbenumab）治疗阿尔茨海默病II期数据年底公布，含临床认知及PET成像终点。
医疗技术（MedTech）：
四大支柱：手术（开放、内窥镜、缝合线等，开发otava机器人手术平台，处于临床试验阶段）、骨科（最大骨科公司，通过Unity机器人、Vault接骨板等创新提升增长及利润率）、心血管（Q2增长22%，收购Shockwave/Abiomed进展超预期，Danger研究显示TELA治疗心源性休克延长患者寿命600天）、视力保健（隐形眼镜领先，人工晶状体市场份额提升）。
增长预期：5%-7%增长，倾向于高端区间。
研发投入与成果：
早期合作项目成果显著（如Lexo、Icotro Kendra），过去18个月完成60个早期机会，无需大规模并购即可驱动增长；
肿瘤领域推进三特异性抗体（Brimantinig）、双靶点CAR-T（CD19+CD20）；免疫学领域布局口服IL17、IL4+IL31/TSLP+IL13双特异性抗体；神经科学领域探索阿尔茨海默病疫苗及其他早期项目。
四、未来展望及规划
短期目标：
2026年业绩优于2025年，2027年优于2026年，摆脱Stellara生物类似药影响，进入创新医疗复苏增长周期；
MedTech领域otava机器人手术平台提交FDA申请，心血管/骨科创新产品持续推出。
中长期战略：
制药：肿瘤学聚焦血液瘤/实体瘤组合疗法，免疫学拓展Icotrochyndra适应症（银屑病、IBD等），神经科学突破阿尔茨海默病等难治领域；
MedTech：成为手术全领域（开放、腹腔镜、机器人）领导者，心血管业务维持高增长，医疗技术整体目标5%-7%增长。
五、问答环节要点
政策与行业环境：
政策分歧存在但有共同基础（美国制造业投资、药品定价透明度），无法预测解决时间表，但有望达成双赢；
行业投资顾虑源于政策不确定性，公司对找到解决方案有信心。
管线与产品策略：
骨髓瘤治疗：未来方案可能以CD38抗体（Darzalex）+T细胞衔接器（双/三特异性抗体）为核心，或减少对蛋白酶体抑制剂/糖皮质激素依赖，探索CAR-T作为移植替代方案。
Icotrochyndra定位：与Tremphya并存，针对偏好口服疗法的未满足市场，头对头研究显示其兼具生物制剂疗效/安全性与口服便利性。
阿尔茨海默病研发：抗tau抗体II期数据关键，若成功将成“数十年最重要成就”，社会需求巨大（全球5500万患者）。
业务发展（BD）策略：聚焦早期机会（如Lexo、Icotro Kendra），过去18个月60个早期项目，无需大规模并购；MedTech完成Shockwave/Abiomed收购，专注整合与创新。
六、总结发言
管理层对未来发展方向有信心，创新医疗（制药）通过肿瘤、免疫、神经三大领域管线驱动增长，医疗技术（MedTech）凭借四大支柱及机器人手术平台实现5%-7%增长；
强调强生具备财务实力解决重大健康问题（如阿尔茨海默病），早期研发投入（如抗tau抗体）虽高风险但意义重大，致力于通过创新维持行业领先地位。