强生2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
摩根大通克里斯·肖特主持会议，目的为回顾强生2025年表现，展望2026年及未来战略，聚焦公司增长周期与核心业务规划。
管理层发言摘要：
华金·杜阿托（董事长兼首席执行官）：2025年标志强生开启加速增长周期，预计2026年表现优于2025年，本十年后期有望实现两位数增长；强调公司作为即将突破1000亿美元销售额的最大医疗保健公司，增长驱动来自创新药（肿瘤学、免疫学、神经科学）与医疗技术（心血管、外科、视力）六大领域，不依赖单一业务，增长更具可持续性；拥有AAA级资产负债表和强劲现金流，支撑投资与股东回报。
二、财务业绩分析
核心财务数据
创新药部门（剔除Estellara后）第三季度增长16%，业务规模超500亿美元；
公司整体销售额即将突破1000亿美元。
关键驱动因素
增长由创新药与医疗技术多领域协同驱动，六大重点领域（肿瘤学、免疫学、神经科学；心血管、外科、视力）提供深度支撑；
避免依赖单一产品或业务线，通过产品组合多元化保障增长可持续性。
三、业务运营情况
分业务线表现
创新药
肿瘤学：多发性骨髓瘤领域（Darzalex为骨干疗法，Carvikti细胞疗法二线治疗总生存期优势显著，双特异性抗体Tech Valley联合Darzalex数据优异，计划2026年获批）；肺癌领域Ribrevant获Sat Q制剂批准，总生存期显著提升，头颈癌和结直肠癌数据积极；
免疫学：Tremphya（双作用IL23抑制剂）在IBD领域表现超预期，银屑病及银屑病关节炎持续增长，预计成为超100亿美元产品；icotrochyndra（icotide，首个口服IL23抑制剂）2026年计划上市，覆盖银屑病等适应症，降低注射依赖；Imavi（FCRN抑制剂）获批重症肌无力，计划提交自身免疫性溶血性贫血申请；
神经科学：Spravato（重度抑郁症治疗）增长率超50%；Caplita（收购自Intracellular）获批重度抑郁症调整治疗，开局良好，预计成为超50亿美元产品。
医疗技术
心血管：心脏消融业务两位数增长，计划推出STSF双能量导管及诊断/成像工具；Abiomed的Impella泵获AHA指南推荐，心源性休克患者10年生存率显著提升；Shockwave即将推出新型冠状动脉导管，提升可操作性；
外科：推进手术机器人布局，软组织机器人otava提交de novo申请，Monarch机器人聚焦泌尿科难治性肾结石；生物外科和伤口闭合业务2025年高个位数增长；
视力：隐形眼镜市场领先，AqView、Oasis等新品推动份额增长；高端人工晶状体业务扩张。
战略调整：计划剥离骨科业务，聚焦高增长领域，预计2020年下半年完成分拆。
市场拓展
美国市场：投资550亿美元用于研发、技术和制造，开设北卡罗来纳州生物制剂工厂及宾夕法尼亚州细胞疗法工厂，目标实现美国使用的先进药品本土生产，增强供应链弹性。
研发投入与成果
创新药：提交icotrochyndra上市申请，Imavi拓展适应症至自身免疫性溶血性贫血，Caplita新增重度抑郁症适应症；
医疗技术：提交软组织手术机器人otava的de novo申请，Monarch机器人推进泌尿科适应症；收购Halda Therapeutics（精准肿瘤学平台）；
早期布局：通过小型交易获取变革性技术（如icotide、In Lexo），最大化研发与商业化价值。
运营效率
供应链优化：美国本土生产基地建设提升供应链弹性，保障药品与设备稳定供应；
生产能力：Impella泵、Shockwave导管等产品供应不受限制，支撑业务增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
业绩表现优于2025年，第四季度收益时提供具体财务指导；
推动重点产品上市：icotrochyndra（icotide）、Shockwave新型冠状动脉导管；
完成otava手术机器人、Monarch泌尿科机器人审批；
推进骨科业务剥离，预计2020年下半年完成。
中长期战略（本十年后期）
增长目标：实现两位数增长，创新药与医疗技术六大领域贡献核心驱动力；
产品管线：肿瘤学领域多发性骨髓瘤特许经营权目标2030年超250亿美元，免疫学Tremphya超100亿美元、icotide成为口服首选治疗，神经科学Caplita超50亿美元；
医疗技术：手术机器人（otava、Monarch）2028年起成为重要增长引擎，心血管、视力业务持续扩张；
资本配置：优先早期交易，聚焦颠覆式技术，不依赖大型并购，通过AAA级资产负债表与现金流支持研发与股东回报。
五、问答环节要点
行业政策影响
问：如何看待美国政府政策（最惠国待遇、关税）影响？
答：2025年政策影响显著，与政府达成协议后，药品获取开放、关税豁免，公司可专注研发与生产；继续履行美国550亿美元投资计划，强化本土供应链。
增长目标与驱动因素
问：2023年提出的5%-7%年营收增长目标是否仍适用？
答：2025年将超2030年预测，信心增强；驱动因素包括创新药六大领域产品（Tremphya、Ribrevant、Elexo等被低估产品）及医疗技术机器人布局。
业务竞争力
问：如何保持骨髓瘤领域领导地位？
答：以疾病为中心，多平台布局（细胞疗法、双抗、单抗），早期研发领先（如三特异性抗体进入III期），持续拓展适应症与联合疗法。
资本配置策略
问：业务发展优先小型还是商业阶段交易？
答：聚焦早期交易（如icotide、Halda），发挥研发与商业化优势，无需大型并购即可实现增长目标。
六、总结发言
华金·杜阿托强调，强生2025年开启加速增长周期，2026年将延续良好势头，本十年后期有望实现两位数增长；
核心战略为聚焦创新药与医疗技术六大高增长领域，通过多产品、多平台驱动增长，避免单一依赖，提升可持续性；
凭借AAA级资产负债表与强劲现金流，平衡研发投资与股东回报，持续推进美国本土产能建设与供应链优化；
目标成为全球领先的医疗创新公司，通过手术机器人、口服IL23抑制剂等突破，改善患者治疗标准，实现销售额超1000亿美元的行业领导地位。