The Joint2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
David Barnard介绍会议目的，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用；
提及2024年财务重述事项，主要涉及诊所减值会计调整，不影响调整后EBITDA。
管理层发言摘要：
Sanjiv Razdan（CEO）：强调向纯特许经营商转型（Joint 2.0战略），聚焦品牌定位优化（从“健康”转向“疼痛管理”）、数字营销升级及患者技术体验；
Scott Bowman（CFO）：概述再特许经营进展与资本分配策略，包括股票回购计划。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全系统销售额：1.296亿美元（同比+2.6%）；
可比销售额（开业13个月以上诊所）：+1.4%；
持续经营收入：1330万美元（同比+5%）；
调整后EBITDA：320万美元（同比+52%）；
现金储备：2980万美元（较年初+19%）。
关键驱动因素
收入增长主要来自特许经营诊所数量增加；
新患者数量下降拖累可比销售额，但转化率提升；
成本控制措施推动G&A费用下降1%。
三、业务运营情况
特许经营转型
再特许经营37家诊所，公司诊所占比从13%降至8%；
出售亚利桑那/新墨西哥31家诊所（总收益1120万美元），回购西北区域开发商权利（280万美元）；
特许经营诊所占比达92%（885家）。
营销与产品策略
推出“Life Unpaused”品牌活动，聚焦疼痛管理信息；
动态定价策略：小幅度高频调价，7月推出“Kickstart”增量调整套餐；
移动应用上线，10%活跃患者已使用。
运营挑战
宏观经济逆风影响新患者获取；
搜索行为受AI变化影响，加强SEO优化。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
完成剩余公司诊所再特许经营，实现纯特许经营模式；
调整全年指引：全系统销售额预期下调至5.3-5.5亿美元（原5.5-5.7亿），调整后EBITDA上调至1080-1180万美元；
新开特许经营诊所30-35家（2024年为57家）。
中长期战略
探索新增收入来源（如疼痛管理相关产品服务），计划12个月内进入Joint 3.0阶段；
潜在RD权利回购机会，持续优化资本配置。
五、问答环节要点
可比销售额指引下调
主因新患者流量疲软及宏观压力，计划通过品牌营销上移、SEO优化及“先买后付”方案改善；
否认放弃定价策略，强调动态小幅调整。
再特许经营细节
亚利桑那/新墨西哥诊所属高绩效资产，剩余诊所售价将因地理位置/盈利差异波动；
预计2025年底完成全部再特许经营。
费用结构
营销支出或小幅增加，侧重品牌认知投入；
G&A费用随再特许经营推进进一步优化。
六、总结发言
管理层重申“以患者为中心”的核心战略，强调再特许经营与成本控制进展；
董事会新增两名成员（Sandy Carmen、Chris Grand Prix），强化特许经营与财务领导力；
计划开展非交易路演，加强与投资者沟通。