是德科技2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月24日太平洋时间下午1:30
主持人说明：
介绍会议目的为讨论是德科技2025财年第四季度财报业绩；提及会议包含非GAAP财务指标及核心增长数据（排除汇率和并购影响），并提示前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Satish Dhanasekaran（总裁兼CEO）：Q4业绩超预期（订单增长14%、收入增长10%、EPS增长16%），全年订单和收入增长8%、EPS增长14%；强调公司在AI与加速计算、6G、半导体等领域的技术优势，通过收购Spiren等公司强化软件战略；国防业务创纪录订单，汽车业务趋于稳定。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4关键指标：收入14.19亿美元（同比增长10%），订单15.33亿美元（同比增长14%），毛利率64%，运营利润率26%，EPS 1.91美元（同比增长16%）；自由现金流1.88亿美元。
全年指标：收入53.75亿美元（同比增长8%），毛利率65%，运营利润率26%，EPS 7.16美元（同比增长14%）；自由现金流13亿美元，回购股票3.75亿美元。
业务分部：通信解决方案集团（CSG）Q4收入9.9亿美元（同比增长11%），毛利率66%；电子工业解决方案集团（EISG）Q4收入4.29亿美元（同比增长9%），毛利率60%。软件和服务占收入37%，年度经常性收入占29%。
关键驱动因素
收入增长：AI基础设施建设、6G研发、国防现代化需求推动通信和半导体业务增长；收购带来2200万美元订单和1100万美元收入。
成本与利润：关税影响逐步缓解，预计2026财年Q1完全抵消；并购整合推动协同效应，目标实现1亿美元成本节约。
三、业务运营情况
分业务线表现
通信解决方案：有线业务全年两位数增长，受益于AI集群和数据中心建设；无线业务高个位数增长，5G标准演进及6G预研推动需求；国防业务订单创纪录，美国 prime 承包商及欧洲市场贡献显著。
电子工业：通用电子业务订单连续5季度增长，半导体领域晶圆测试和光刻解决方案需求稳健；汽车业务Q4订单同比回升，软件定义汽车和EV充电领域投资增加。
市场拓展
全球布局：所有地区收入增长，欧洲国防和半导体市场表现强劲；新增3000+客户，与Meta、博通等合作推进技术验证。
研发投入与成果
重点领域：AI仿真、6G信道建模、硅光子学、国防电子等；推出AI Data Center Builder获行业奖项，完成Spiren等3项收购强化软件能力。
运营效率
供应链与整合：并购后计划12-18个月完成整合，目标实现1亿美元协同效应；销售渠道整合推动收购业务收入贡献，预计2026财年并购收入3.75亿美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：Q1收入15.3-15.5亿美元（同比增长19%，剔除并购后增长10%），EPS 1.95-2.01美元；全年收入增长（剔除并购）预计达5-7%目标高端，EPS增长达10%长期目标。
战略重点：完成并购整合，推进软件与硬件协同；缓解关税影响，Q1预计完全抵消8月关税增加。
中长期战略
技术方向：聚焦AI基础设施、6G、量子计算、国防现代化等领域；强化硅光子学和先进封装测试能力。
资本配置：新增15亿美元股票回购计划，持续平衡研发投入、并购与股东回报。
五、问答环节要点
无线业务前景：5G需求稳定，6G从研究转向预标准设计，预计2028-2029年标准化后启动部署；非地面网络（NTN）和定位技术（Spiren收购）为增长亮点。
AI与有线业务：1.6T光模块验证推进，AI驱动的数据中心建设带动有线测试需求，预计2026年持续增长；硅光子学处于早期阶段，2026年有望加速。
并购与协同效应：Spiren等收购业务Q1收入贡献约30%，全年预计3.75亿美元；1亿美元协同效应主要来自销售渠道和后台整合，12-18个月实现利润率提升。
关税与利润率：2026财年关税影响预计降至1.5-1.75亿美元区间低端，Q1完全抵消；长期运营利润率目标31-32%，当前26%水平需逐步回升。
六、总结发言
管理层强调2025财年为“回归增长”的一年，Q4业绩验证了技术布局与市场需求的契合；
2026年将聚焦三大方向：深化AI与6G技术领导地位、推进并购整合实现协同、平衡增长投资与股东回报；
长期看好国防、半导体、汽车电子等领域的结构性机会，预计通过差异化解决方案持续超越市场增长。